国内上市公司股权激励制度与案例研究 联合证券有限责任公司 张弘(5)

大家参考

目前，基本工资与年度奖金是企业高级管理人员的基础性收入，在国内仍还是绝大部分国内企业高级管理人员的最重要收入来源，但基本工资与年度奖金偏重对过往业绩、短期业绩的评估的制度安排，却可能使企业长期发展面临着不利局面。我们采用一个很极端的案例来说明这种不利局面存在的可能性：当管理层考虑是否培育影响公司未来发展的重大项目时，就面临着“上该项目必然造成当期费用大幅上升，进而影响当期利润”、“项目成功之后，未来持续发展后劲十足”这样一对矛盾，在管理层任期有限且激励机制不到位的情况下，从管理层自身利益出发，不能排除“延缓、搁臵某些重要的风险项目”的可能，因此可能放弃、延缓或搁臵那些短期内会给公司财务状况带来不利影响但是有利于公司长期发展的计划。 表1 不同行业CEO各激励要素与基本工资的比例（美国，1998）

奖金 限制性股票 长期绩效分享 股票期权

保险业 97% 111% 67% 176%

零售业 72% 90% 68% 115%

金融服务业 78% 162% 196% 153%

商业银行 81% 88% 100% 165%

房地产 76% 114% 75% 170%

电讯业 100% 174% 118% 211%

交通运输业 79% 80% 60% 113%

制造业 80% 65% 90% 120%

批发业 67% 84% 53%. 99%

建设业 100% 130% - 66%

计算机服务业 86% - 111% 225%

公用事业 56% 93% 54% 135%

能源业 65% 97% 59% 156%

数据来源：李绪红“经营者薪酬:西方国家的实践及对中国国有企业改革的

启示”中所引用的Conference Board的专题调查结果“Top Executive Compensation in 1998"

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