国债期货业务介绍(5)

5. 国债期货交易策略

利用国债期货杠杆交易、多空双向交易的特点，可构建多种交易策略，主要包括： 套期保值：持有债券，卖空国债期货进行套期保值 套利交易：期限套利、跨期套利等

资产配置：利用国债期货杠杆交易特点，投入少量资金即可配置大量资产 久期管理：卖空国债期货降低组合久期或买入国债期货提高组合久期，资金占用少 投机交易：国债期货单边投机交易

图5 国债期货交易策略

二、 国债期货可对冲做市利率风险，提升盈利空间

1. 国债期货之于做市模式

作为利率债做市商，面对的主要风险即来自利率风险。防范利率风险的主要手段包括：利率衍生品、卖空现券，其中利率衍生品包括以利率为标的的利率互换和以债券为标的的债券期货或远期。

国债期货本质是一种利率期货，能一定程度上规避持仓现券的利率风险。引入国债期货，对于提高做市商做市积极性和活跃性有着重大的作用：在增加现券持仓规模的同时卖空期货，对冲利率风险，降低组合的风险；缩窄买卖价差，提高交易频率，在高流动性中赚取高额利润。

做市商利用国债期货可执行的策略： （1） 套期保值

为满足客户需求，做市商需要建立期限完成，品种齐全的仓位，但现券市场走势并不一定对每个期限品种都有利。因此，利用国债期货，选择合适的对冲方式，建立套利保值组合，保证做市商做市券种的完整性，以满足各类客户的需求。

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