国债期货业务介绍(3)

（2） 增加交易模式，提高国债市场流动性

国债期货在一定程度上促进了国债现券市场的流动性。首先国债期货允许投资者多空双边操作，增加投资者交易的策略，提高国债现券交易的多样性，吸引更多投资者入场，优化债券投资市场的投资者结构，改变相对单一交易策略的现状。而且，国债期货的套期保值与价格发现功能，增强现货市场对信息的灵敏度，为投资者提供更多交易机会。

（3） 调整投资组合久期，有效调节资产配置

针对不同的市场情况，经常需要对投资组合的久期进行调整，但是由于现券市场的流动性有限，未必能及时的买入或卖出现券，而且当交易量比较大时会对市场产生较大的冲击，影响最终成交价格。利用国债期货保证金交易的杠杆作用，进行多空交易，替代现券的买卖，在不影响原有现券价格的基础上，方便地调整组合久期，有效进行资产的配置。

（4） 保证金交易，提高资金使用效率

国债期货最多可放大50倍，在占用较少资金的情况下，可进行套期保值、套利、投机等各种交易策略，对组合进行久期调整。而即便是交易所的质押或者银行间滚动回购，也很难做到如此高的杠杆比例。

（5） 交易所竞价交易，增加交易灵活度

国债期货在交易所市场竞价交易，不像银行间的询价交易，需要花费很多的时间和精力去寻找对手方并达成交易。因此，在面对新息时，国债期货能更加及时和便捷地操作。

4. 国债现货市场概况

目前国债现货的市场规模不断增加，大量的现货需要类似国债期货的利率期货进行风险管理，有效降低国债期货被操纵逼空的可能性。截止到2013年第一季度，市场的债券存量到达27万亿，国债占比28%左右。而在存量可流通的国债中，国债期货对应的可交割债券占据近三分之一的份额，以银行间发行的跨市场国债为例，截至2013年第一季度，4-7年可交割国债规模占比为24%。

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