最全面的基金投资读本(7)

净值差异

老基金同1元新基金相比，一般会存在净值差异。或者高于面值，或者低于面值。

?如何看待以上差异：

投资者要分清上述差异哪些是要重点考虑的因素，哪些是次要因素，从而最终做出正确的决策。

要重点关注前前两个差异，因为基金最终的运作结果主要取决于产品特征以及管理团队。这里还要提醒投资者，不要只根据基

金公司旗下其它基金的表现来决定认购其发行的新基金，因为管理团队固然十分重要，但有时产品特征直接限制了管理团队某方面能力的发挥。作为长期投资，尽可能多地了解相关信息是必要的，所以投资者可以选择在观察新基金运作一段时间后再申购，以减少刚开始的信息不完备的问题。或尽量在新基金销售后期认购，因为至少这样可以减少规模方面的不确定性。

对于长期投资者，可以忽略“短期业绩不确定性的不同”这个因素。只有在新老基金前两个差异较小时，投资者才可将之作为

决策依据之一。比如在市场波动、观望气氛浓重时优先选择新基金。

至于对基金销售人员的建议，投资者要客观看待。既要相信其在这方面的专业能力，又要设法判断其中的主观导向比重。比如

投资者可以从多个销售渠道的观点和建议来验证其提供的建议是否真正完全从投资者利益出发。

静态的净值差异对普通投资者来说基本上是个噪音，但这一差异的潜在影响却是短期内难以消除的，所以投资者在做决策之前

一定要反思是否受其影响过大。

总之，投资者的主要选择标准应该着重于“合适”二字，在充分了解自己的投资目标、投资周期及风险承受能力后再去寻找合

适自己的基金。也就是说投资者应该在仔细研读招募说明书后将新基金和老基金放在一起来考察，而不应单纯根据新、老二字来选择基金。毕竟上述新老差异大多只是短期存在的，而买基金是一项长期投资，所以不应让短期的因素来影响决策的长期正确性。

7、购买基金坚持长期投资，还是进行波段操作？

我国许多基金持有人在投资基金时，经常借鉴股票“高抛低吸”的波段操作方法。在操作上，具有明显的短期色彩，力求在基

金净值上涨的时候赎回，在净值下跌的时候申购。投资人之所以这样做，主要基于以下两点原因：一是很多基金投资者都是从股民转换来的，对市场短期行为波动比较敏感，于是将股市中高抛低吸的手法带到了基金投资中；二是我国开放式基金是在熊市中成长起来的，在这种条件下，基金持有人总体上会采取兑现收益，防止套牢的短线操作手法。但是，高抛低吸未必适合基金投资，特别是在牛市环境中，可能因为过早赎回而错过了不少的投资收益，同时还要搭上手续费，尤其是对于股票型基金，申购和赎回的费率都比较高。一方面，在牛市环境下，基金持有的时间越长，收益也就可能越大。另一方面，企图抄底的投机者如果选错了入市时机，则也可能会遭受较大的损失，需要较长的时间恢复本金。因此，基金投资应该是一种长期行为，才能获得丰厚的收益。从国内外实践经验来看，一般适宜投资3－5年。

【第九章 常见基金交易问题】

1、开户

（1）是否允许持有台胞回乡证、港澳通行证或外籍护照的个人投资者开户购买开放式基金？

持有台胞回乡证、港澳通行证或外籍护照的个人投资者不能直接开户购买国内开放式基金，而仅能通过QFII购买国内开放式基

金。

（2）投资者在开立基金账户后，到某一代销渠道购买基金需办理什么手续？

投资者要办理账户登记手续。在做账户登记时，须提供已开立的基金账号，同时投资者姓名、证件类型和证件号码必须相同（15

位和18位身份证号码默认为相同的证件号码）。

2、认购、申购、赎回

（1）认购与申购有哪些区别？

◆时间不同：认购是投资者在基金发行期购买基金；申购是投资者在基金存续期购买基金；

◆购买价格不同：认购通常以基金面值1元人民币为价格进行购买；申购是以当日的基金份额净值作为价格，且是未知价；

◆费率不同：认购费率一般低于申购费率；

◆利息：在认购期间，资金一般有利息；而申购期的利息统一划入基金资产。

（2）认购期产生的利息如何处理？

有如下两种情况：

◆如基金合同生效，投资人的认购资金在募集期间（包括募集期结束后的资金冻结期）产生的利息折成基金份额归投资人所有。

认购期产生利息折成份额部分不收取手续费。

◆如基金合同未能生效，基金管理人将承担已发生的基金募集费用，并将已募集的资金加计同期银行活期存款利息在发行期结

束后30日内退还投资人。

（3）认购期购买的基金持有期从何时开始计算？

认购期购买的基金持有期从基金合同生效日（即基金成立日）开始计算，并不是从您认购基金当天开始计算。

（4）什么是外扣法？如何计算？

外扣法的原理是在净申购金额的基础上乘以申购费率得到申购费，在此基础上，净申购金额与申购费的和应该等于总申购金额。

外扣法有利于保护投资者的利益。

外扣法的计算公式如下：

净申购金额 ＝ 申购金额 /（1＋申购费率）

申购费用 ＝ 申购金额 － 净申购金额

申购份额 ＝ 净申购金额 / 申购当日基金份额净值

如：投资者以10000元人民币进行申购，按照外扣法计算，则

净申购金额 ＝ 10000 /（1+1.5％）＝9852.2167元 申购费用 ＝ 10000－9852.2167＝147.7833元。

（5）一次性赎回分笔购买的基金份额如何确定赎回费率？

投资人多次认（申）购的基金份额分笔计算持有期间，赎回时按“先进先出法”处理。

（6）赎回金额如何计算？

赎回金额的计算公式如下：

赎回费 ＝ 赎回当日基金份额净值 × 赎回份额 × 对应的赎回费率

赎回金额 ＝ 赎回当日基金份额净值 × 赎回份额 － 赎回费

（7）申购基金后几天可以进行赎回？

一般情况下，申购基金后的T＋2个工作日起可以赎回。

（8）赎回款几天可以到帐？

股票型基金的赎回款一般在T＋5个工作日左右到账；货币市场基金的赎回款一般在T＋2个工作日左右到账。

（9）认购期购买的基金何时可以赎回？

按照法律规定，基金成立后最长不超过三个月的时间要开放基金的申购赎回业务，因此认购期购买的基金在成立后最长不超过

三个月可以赎回。

（10）赎回份额有什么限制？

每笔赎回的份额不得高于在基金销售机构托管的基金余额，基金赎回份额最低一般为1000份（投资者全部赎回则不受此限），

基金账户最低持有份额为100份，若投资者赎回基金份额时最低持有份额小于100份，则按强制赎回全部份额处理。

（11）在遭遇巨额赎回时如何处理？

在基金单个开放日，基金份额净赎回申请超过上一日基金总份额10％，即认为是发生了巨额赎回。在发生巨额赎回时，基金管

理人可以根据基金当时的资产组合状况决定全额赎回或部分赎回；投资者可在申请赎回时，选择将当日未获办理部分予以撤销或者时延迟至下一个开放日办理，若选择延迟至下一个开放日办理，则赎回价格为下一个开放日的价格。

（12）投资者在T日赎回货币基金，权益享受到何时？

投资者在T日赎回货币基金，则T＋1个工作日开始不享受收益。如周五赎回货币基金，则从下周一开始不享受收益，周六周日

的收益可以享受到。

3、分红

分红权益登记日当天基金净值如何变化？

分红权益登记日当日的收益较前一天相比，是可能涨也可能跌的，除息，只是在这个涨或跌的净值基础上减掉每份分红金额，

仅为一个减法运算。

目前，建信基金管理公司的开放式基金，权益登记日和除息日是同一天，即在分红权益登记日当日的净值中扣除分红部分，建

信公司第二天只公布这个扣除分红后的净值。

4、基金转换

（1）转换费用如何收取？

转换费用的计算公式为：转换费用＝转出基金的赎回费﹢申购费补差

其中，股票型基金转为货币型基金收取股票型基金的赎回费，货币型基金转为股票型基金收取股票型基金的申购费，股票型基

金与股票型基金进行转换收取转出基金的赎回费用（申购费率相同的情况下）加上申购费补差。需要注意的是分红选择红利再投资方式产生的份额第一次做转换不收取转换费用。

（2）基金转换后的持有期如何计算？

基金转换后的基金按新交易计算持有时间。基金转出视为赎回，转入视为申购。比如，如果投资者于2007年4月12日提出转

换申请，将持有的建信货币基金转换为建信优选成长基金，那么，这部分转换的建信优选成长基金份额的持有期是以2007年4月13日（T+1个工作日）为第一日开始计算的。

5、非交易过户

（1）什么是非交易过户？

非交易过户是指由于司法强制执行或由于继承、捐赠等原因，基金注册登记机构将某一基金账户的基金份额全部或部分直接划

转至另一账户。

司法强制执行是指司法机构依据生效法律文书将基金持有人持有的基金份额强制判决划转给其他自然人、法人、社会团体或其

他组织；继承是指基金持有人死亡，其持有的基金份额由其合法的继承人继承；赠与仅指基金持有人将其合法持有的基金份额捐赠给福利性质的基金会或社会团体。

（2）是否可以将自己持有的基金份额转给朋友？

不可以。非交易过户目前只接受司法强制执行、继承和对社会团体福利机构的捐赠的情形。

6、网上交易

当前，我国有如下几种基金网上交易形式：

?银行直联方式

通过银行直联的方式，基金公司将银行与投资人联系起来。基金公司通过与银行进行一对一的连接，从而为投资人提供商业银

行的支付结算服务；银行通过与基金公司进行一对一的连接，从而帮助自己的网络银行客户购买基金。

?“银联通”方式

“银联通”基金网上直销的本质是通过中国银联网进行跨行转账交易，投资者在银联通的平台上购买基金，并将认（申）购的

资金进行跨行转账，即将资金从自己的银行账户转入基金公司的直销账户。支持这种方式的银行仅限于开通互联网跨行转账的银行。

?虚拟账户（中间账户）方式

目前已开通虚拟账户（中间账户）的是汇付网络科技有限公司。这种方式是汇付公司在中国民生银行开立适时监管的中间账户。

该中间账户将投资人的银行账户与基金公司的直销账户联系在一起，汇付公司通过与各商业银行的网关对接，实现投资人银行账户与中间账户间资金的自由进出；通过与各基金公司网关对接，实现各基金公司直销账户与中间账户间基金交易资金的定向转移，从而完成基金申购与赎回资金的结算。

?银行（证券公司）网上代销方式

银行（证券公司）网上代销与银行直联相似，基金公司通过代销自己基金的银行（证券公司）进行网上销售，同时，各家银行

（证券公司）作为代销机构只能为其代销的基金提供网上交易服务。在系统联接上，网上代销要求银行与基金公司之间进行一对一的连接。

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