国泰君安-北京理财顾问中心早报-100607(3)

6月7日机构研究报告

结果抄底的参与者最终发现持有的股票跌到了10倍PE以下的水平。对于地产，有色金属，钢铁等周期性行业来讲，衡量其未来走势的不是估值，而是行业景气度的变化。在周期性行业估值最低的时候，往往是业绩达到高峰的时候，这时行业景气度处于过热状态，随时可能下跌，介入这些股票的时机往往是企业业绩大面积下滑甚至亏损的时候，这个时候反而往往是机会。

而且，国家对地产行业的调控没有停止的意思，除非房价出现真实的下跌。

市场研判：应控制仓位,等待市场企稳。

指数在形态上呈现的依然是3478点以来的震荡调整格局，技术形态上看，日线受压于5日、10日均线，周线MACD绿柱仍在不断创新低，月线受压于30月均线已达十数月之久；回顾A股历史，笔者发现：月线两连阴之后，从未出现过月线级别上的反转走势，周线三连阳之后，出现周线级别连续上涨的概率极大；因此，单从技术形态上看，不能轻言现在点位就是底部，地量出现的意义在于短线超跌反弹的预示，行情趋势的扭转至少要等到周线三连阳的出现；可以说，目前的行情是短线投机客的游乐场，绝非长线投资者的乐园。

回顾1664-3478点的行情，充裕流动性和持续的政策扶持是两大重要的驱动因素；现在看来，这两大因素都已不再具备，唯一可以给行情上涨带来实质性支撑的只有宏观经济的切实好转；目前，政策面上的趋紧已成为市场共识，经济基本面上，经济结构调整和过剩产能淘汰能否成功将会成为决定我国经济可持续发展程度的两大重要因素；因此，在二季度宏观经济数据公布之前，预计指数在6月份将会继续维持震荡观望的格局；操作上建议稳健投资者控制好仓位，静待市场企稳；而短线操作能力较强的投资者，则可以在仓位适中的前提下，适度短线参与受政策潜在利好的新兴产业类个股，新能源汽车和智能电网是代表板块。

编辑：理财顾问中心

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