投资项目可行性研究指南（试用版）

目 录

财务评价 ................................................................................................................................... 1 （一）财务评价内容及步骤 ................................................................................................... 1 （二）财务评价基础数据与参数选取 ................................................................................... 1 （三）销售收入与成本费用估算 ........................................................................................... 4 （四）新设项目法人项目财务评价 ....................................................................................... 6 （五）既有项目法人项目财务评价 ..................................................................................... 10 （六）不确定性分析 ............................................................................................................. 12 （七）非盈利性项目财务评价 ............................................................................................. 15 国民经济评价 ......................................................................................... 错误！未定义书签。 （一）国民经济评价范围和内容 ......................................................... 错误！未定义书签。 （二）国民经济效益与费用识别 ......................................................... 错误！未定义书签。 （三）影子价格的选取与计算 ............................................................. 错误！未定义书签。 （四）国民经济评价报表编制 ............................................................. 错误！未定义书签。 （五）国名经济评价指标计算 ............................................................. 错误！未定义书签。 （六）国民经济评价参数 ..................................................................... 错误！未定义书签。 社会评价 ................................................................................................. 错误！未定义书签。 （一）社会评价作用与范围 ................................................................. 错误！未定义书签。 （二）社会评价主要内容 ..................................................................... 错误！未定义书签。 （三）社会评价步骤与方法 ................................................................. 错误！未定义书签。 风险分析 ................................................................................................. 错误！未定义书签。 （一）风险因素识别 ............................................................................. 错误！未定义书签。 （二）风险评估方法 ............................................................................. 错误！未定义书签。 （三）风险防范对策 ............................................................................. 错误！未定义书签。 研究结论与建议 ..................................................................................... 错误！未定义书签。 （一）推荐方案总体描述 ..................................................................... 错误！未定义书签。 （二）主要比选方案描述 ..................................................................... 错误！未定义书签。 （三）结论与建议 ................................................................................. 错误！未定义书签。 附件 ......................................................................................................... 错误！未定义书签。

财务评价

财务评价是在国家现行财税制度和市场体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿还能力、据以判断项目的财务可行性。

（一）财务评价内容及步骤

财务评价是在确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行财务可行性研究。财务评价的主要内容与步骤如下：

（1）选取财务评价的基础数据与参数，包括主要投入品和产品财务价格、税率、利率、汇率、计算期、固定资产折旧率、无形资产和递延资产摊销年限，生产负荷及基准收益率等基础数据和参数。

（2）计算销售（营业）收入，估算成本费用。

（3）编制财务报表，主要有：财务现金流量表、损益现金流量表、损益和利润分配表、资金来源与运用表、借款偿还计划表。

（4）计算财务评价指标，进行盈利能力分析和偿还能力分析。 （5）进行不确定性分析，包括敏感性分析和盈亏平衡分析。 （6）编写财务评价报告。

（二）财务评价基础数据与参数选取

财务评价的基础数据与参数选取是否合理，直接影响财务评价的结论，在进行财务分析计算之前，应做好这项基础工作。

1.财务价格

财务评价是对拟建项目未来效益与费用进行分析，应采用预测价格。预测价格应考虑价格变动因素，即各种产品相对价格变动和价格总水平变动（通货膨胀或者通货紧缩）。由于建设期和生产经营期的投入产出情况不同，应区别对待。基于在投资估算中已经预留了建设期涨价预备费，因此建筑材料和设备等

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投入品，可采用一个固定的价格计算投资费用，其价格不必年年变动。生产运营期的投入品和产出品，应根据具体情况选用固定价格或者变动价格进行财务评价。

（1）固定价格。这是指在项目生产经营期内不考虑价格相对变动和通货膨胀影响的不变价格，即在整个生产运营期内都用预测的固定价格，计算产品销售收入和原材料、燃料动力费用。

（2）变动价格。这是指在项目生产运营期内考虑价格变动的预测价格。变动价格又分为两种情况，一是考虑价格相对变动引起的变动价格；二是既考虑价格相对变动，又考虑通货膨胀因素引起的变动价格。采用变动价格是预测生产运营期内每年的价格都是变动的。为简化起见，有些年份也可采用同一价格。

进行盈利能力分析，一般采用只考虑相对价格变动因素的预测价格，计算不含通货膨胀因素的财务内部收益等盈利性指标，不反映通货膨胀因素对盈利能力的影响。

进行偿还能力分析，预测计算期内可能存在较为严重的通货膨胀时，应采用包括通货膨胀影响的变动价格计算偿还能力指标，反映通货膨胀因素对偿还能力的影响。

在财务评价中计算销售（营业）收入及生产成本所采用的价格，可以是含增值税的价格，也可以是不含增值税的价格，应在评价时说明采用何种计价方法。本《指南》财务评价报表均是含增值税的价格设计的。

2.税费

财务评价中合理计算各种税费，是正确计算项目效益与费用的重要基础。财务评价涉及的税费主要有增值税、营业税、资源税、消费税、所得税、城市维护建设税和教育费附加等。进行评价时应说明税种、税基、税率、计税额等。如有减免税费优惠，应说明政策依据以及减免方式和减免金额。

（1）增值税是对生产、销售商品或者提供劳务的纳税人实行抵扣原则，就其生产、经营过程中实际发生的增值额征税的税种。财务评价的销售收入和成本估算均含增值税，项目应缴纳的增值税等于销项税减进项税。

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（2）营业税是对交通运输、商业、服务等行业的纳税人，就其经营活动营业额（销售额）为课税对象的税种。在财务评价中，营业税按营业收入额乘以营业税率计算。

(3)消费税是以消费品（或者消费行为）的流转额为课税对象的税种。在财务评价中，一般按销售额乘以消费税税率计算。

（4）城市维护建设税和教育费附加是以增值税、营业税和消费税为税基乘以相应的税率计算。

（5）资源税是对开采自然资源的纳税人征税的税种。通常按应课税矿产的产量乘以单位税率额计算。

（6）所得税是按应税所得额乘以所得税税率计算。 3.利率

借款利率是项目财务评价的重要基础数据，用以计算借款利息。采用固定利率的借款项目，财务评价直接采用约定的利率计算利息。采用浮动利率的借款项目，财务评价时应对借款期内的平均利率进行预测，采用预测的平均利率计算利息。

4.汇率

财务评价汇率的取值，一般采用国家外汇管理部门公布的档期外汇牌价的卖出、买入的中间价。

5.项目计算期选取

财务评价计算期包括建设期和生产运营期。生产运营期，应根据产品寿命期（矿产资源项目的设计开采年限）、主要设施和设备的使用寿命期、主要技术的寿命期等因素确定。财务评价的计算期一般不超过20年。

有些项目的运营寿命很长，如水利枢纽，其主体工程是永久性工程，其计算期应根据评价要求确定。对设计计算期短于运营寿命期较多的项目，计算内部收益率、净现值等指标时，为避免计算误差，可采用年金折现、未来值折现等方法，将计算期结束以后年份的现金流入和现金流出折现至计算期末，

6.生产负荷

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生产负荷是指项目生产运营期内生产能力发挥程度，也称生产能力利用率，以百分比表示。生产负荷是计算销售收入和经营成本的依据之一，一般应按项目投产期和投产后正常生产年份分别设定生产负荷，

7.财务基准收益率（ic）设定

财务基准收益率是项目财务内部收益率指标的基准和判据，也是项目在财务上是否可行的最低要求，也用作计算财务净现值的折现率。如果有行业发布的本行业基准收益率，即以其作为项目的基准收益率；如果没有行业规定，则由项目评价人员设定。设定方法：一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险因素确定；二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。设定财务基准收益率时，应与财务评价采用的价格相一致，如果财务评价采用变动价格，设定基准收益率则应考虑通货膨胀因素。

资本金收益率，可采用投资者的最低期望收益率作为判据。

（三）销售收入与成本费用估算

1.销售收入估算

销售（营业）收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及服务的销售收入。对不便于按详细的品种分类计算销售收入的，可采用折算为标准产品的方法计算销售收入。编制销售收入、销售税金及附加估算表，见附件4表15-1。

2.成本费用估算

成本费用是指项目生产运营支出的各种费用。按成本计算范围，分为单位产品成本和总成本费用；按成本与产量的关系，分为固定成本和可变成本；按财务评价的特定要求，分为总成本费用和经营成本。成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各项费用应划分清楚，防止重复计算或者低谷费用支出。

（1）总成本费用估算。总成本费用是指在一定时期（如一年）内因生产和销售产品发生的全部费用。总成本费用的构成及估算通常采用以下两种方法：

1）产品制造成本加企业期间费用估算法，计算公式为：

总成本费用=制造成本+销售费用+管理费用+财务费用

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