第一次作业（财务报表分析网上作业）

第一次作业——选择海尔公司

一．海尔公司的公司简介 青岛海尔股份有限公司（以下简称本公司或公司）的前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂。经中国人民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股，1989年3月24日经青体改[1989]3号文批准，在对原青岛电冰箱总厂改组的基础上，以定向募集资金1.5亿元方式设立股份有限公司。1993年3月和9月，经青岛市股份制试点工作领导小组青股领字[1993]2号文和9号文批准，由定向募集公司转为社会募集公司，并增发社会公众股5000万股，于1993年11月在上交所上市交易。本公司主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他相关产品的生产经营

二、短期偿债能力指标分析 一、短期偿债能力分析

1、2008年营运资本= 流动资产总额-流动负债总额

= 7,863,333,591.84 - 4,444,539,269.25 = 3,418,794,322.59 元，说明该企业不能偿债的风险较小。

2、2009年年营运资本=流动资产总额-流动负债总额

= 12,895,061,310.84 - 8,698,036,544.26 = 4,197,024,766.58 元说明该企业不能偿债的风险较小。

3、2010年年营运资本=流动资产总额-流动负债总额

= 23,571,164,980.18 - 18,673,348,412.75 = 4,897,816,567.43 元，说明该企业不能偿债的风险较小。

4、使用历史比较分析结果如下：

指标 流动比率 存货周转率 速动比率 现金比率 图1

2006年 2.10 14.25 1.57 0.55 2007年 1.93 14.20 15.59 1.20 0.60 2008年 1.77 8.13 16.00 1.35 0.55 2009年 1.48 10.91 11.31 1.28 0.72 2010年 1.26 9.94 8.91 1.07 0.54 应收账款周转率 27.08 海尔2006-2010年流动比率2.502.001.501.000.500.00流动比率年年年年09202006070820202010年

（1）流动比率分析

流动比率从2006年至2010年逐年下降，说明短期偿债能力逐年下降了，特别是2008-2010年下降幅度较大。2010年流动比率下降的主要原因是本期流动资产上升速度远低于流动负债的上升，为进一步应分析流动比率的质量，还应分析流动资产的流动性强弱。 图2

海尔2006-2010年应收账款周转率30.0025.0020.0015.0010.005.000.00应收账款周转率2006年2007年2008年2009年2010年

图3

海尔2006-2010年存货周转率201510502006年2007年2008年2009年2010年

（2）应收账款和存货的流动性分析

从图2看出，2006年至2010年应收账款周转率呈下降趋势，虽然2009年有所提高，但也明显低于2006年说明应收帐款周转率低，表明公司收帐速度慢，说明应收账款存在一定问题。可能是企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了。

从图3看出，2006年至2010年存货周转率明显下降，存货周转速度低，说明存货相对于销售量显的过多，2008年又有较快速度的上升说明该公司分析了其原因并采取了一定的措施，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。2009年又有所下降，存货过多。

存货周转率 图4

海尔2006-2010年速动比率2.001.501.000.500.002006年2007年2008年2009年2010年

（3）进一步评价企业偿债能力，要比较速动比率。

从2006年至2010年海尔集团速动比率除2006年后均呈下降趋势，特别是2006-2007年下降幅度较大。说明海尔集团这期间的短期偿债能力比较不理想。但一般速动比率在1.0< 速动比率 < 1.5，说明企业运转较为正常，但是经营时出现了较大额的欠款了或是有一定的存货。应注意偿还欠款或是加快处理存货，不宜拖太久。通过从资产负债表可见从2006年至2010年应收账款及存货的变化趋势，通过进一步分析，可以看出主要是由应收账款周转率低引起的。2009年变化不大。 图5

速动比率海尔2006-2010年现金比率0.800.700.600.500.400.300.200.100.002006年2007年2008年2009年2010年

（4）现金比率分析

在分析了速动比率低的原因后，应进一步计算现金比率。2008年的现金比率比2007年有所下降。2009年又迅速回升。说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所上升。主要是企业现金资产存量有所上升。说明该企业用现金偿还短期债务的能力有所上升。主要是企业流动负债的提高速度小于现金资产存量的提高速度。

通过上述分析，可以得出结论：2006年至2010年海尔集团主要问题出在应收账款，应重点进行深入分析。公司应加强对应收帐款的管理。

现金比率

三、长期偿债能力分析 1、资产负债率

2006年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=48% 2007年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=52% 2008年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=57% 2009年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=67% 2010年资产负债率=负债总额/资产总额*100%=79% 图6

海尔2006-2010年资产负债率100?`@ %0 06年2007年2008年2009年2010年

分析：（1）与一般公认标准（40%-60%）相比，海尔集团2006-2010年的资产负债率一直高于公认标准，说明企业的长期偿债能力比较差。需提高今后在需要现金时的借款的能力。 （2）2010年同期相比有所上升，说明企业的财务风险上升了。

结论：海尔集团的资产负债率过高，有可能导致债权人不愿贷款给其的原因，而这样，海尔利用债权人资本进行经营活动的能力变差。但在正常的情况下，较高的资产负债率是企业快速发展的信号，显得企业活力充沛。此时海尔集团应审时度势，充分估计预期的利润和增加的风险，把资产负债率控制在适度的水平。 2、产权比率

2006年产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=48% 2007年产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=57% 2008年产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=58% 2009年产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=99% 2010年产权比率=负债总额/所有者权益总额*100%=197% 图7

资产负债率海尔2006-2010年产权比率250 000P%0 06年2007年2008年2009年2010年

3、有形净值债务率

2006年有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%=49% 2007年有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%=59% 2008年有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%=59% 2009年有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%=102% 2010年有形净值债务率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%=205% 图8

产权比率海尔2006-2010年有形净值债务率250 000P%0%有形净值债务率2006年2007年2008年2009年

2010年

分析：（1）海尔集团2006年至2010年的有形净值债务率均高于标准值的下限，保持了一个较高的有形净值债务率。这说明：企业具有较短的长期偿债能力；债权人利益的受保障程度较低。（2）2008年至2010年的有形净值债务率逐年上升且2009年至2010年大幅度上升。这说明企业的财务风险较高难度。

结论：海尔集团长期偿债能力较低，公司财务风险很高，债权人利益受保护的程度很小。但是这样不能发挥负债的财务杠杆作用，并不是一个合理的资本结构。将来的发展适当降低资产负债率，使资本结构更加合理。 4、利用利润表分析长期偿债能力 利息偿付倍数

2006年利息费用保障倍数=息税前利润/利息支出=19.74

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