9 财务管理 第九章 资本成本与资本结构

第9章 资本成本和资本结构习题练习题

1 ．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( ) 。

A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润

2 ．资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为 ( ) 。 A.资本成本 = 每年的资本费用／筹资总额

B.资本成本 = 每年的资本费用／ (筹资总额—资本取得成本 ) C.资本成本 = 每年的资本占用成本／筹资总额

D.资本成本 = 每年的资本占用成本/（筹资总额—资本取得成本)

3 ．在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（）。 A ．债券 B ．银行借款 C ．优先股 D ．普通股

4 ．某公司 发行普通股股票 600 万元，筹资费用率为 5 ％，上年股利率为 14 ％，预计股利每年增长 5 ％，所得税率 33 ％。则该普通股成本率为 ( ) 。 A ． 14.74 ％ B ． 9.87 ％ C ． 19.74 ％ D ． 14.87 ％

5 ．某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金 1000 万元，分别为 300 万元、 100 万元、 500 万元、 100 万元，资金成本率分别为 6 ％、 11 ％、 12 ％、 15 ％。则该筹资组合的综合资金成本率为（ ）。 A. 10.4% B. 10 ％ C . 12% D 10.6 ％

6 ．某公司本期息税前利润为 6000 万元，本期实际利息费用为 1000 万元，则该公司的财务杠杆系数为 ( ) 。 A ．6 B ．1.2 C ．0.83 D ．2

7 ．财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数 ( ) 。

A ．越小 B ．越大 C ．不变 D ．反比例变化

8 ．企业发行某普通股股票，第一年股利率为 15 ％，筹资费率为 4 ％。普通股成本率为 21 ． 625 ％，则股利逐年增长率为 ( ) 。

A ．2．625 ％ B ．8 ％ C ． 6％ D ． 12．625 ％

9 ．某企业拟发行一笔期限为 3 年的债券，债券面值为 100 元，债券的票面利率为 8 ％，每年付息一次。企业发行这笔债券的费用为其债券发行价格的 5 ％。由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为 120 元。假设企业的所得税税率为 15 ％，则企业发行的债券成本为 ( ) 。

A． 5.6 ％ B． 7.16 ％ C． 7.2 ％ D． 7.8 ％

10 ．计算普通股的资金成本与计算留存收益的资金成本基本相同，其区别主要在于 () 。 A ．留存收益有筹资期限，而普通股没有。 B ．普通股要考虑筹资费用，而留存收益不用考虑。 C ．留存收益不用支付报酬。 D ．普通股风险比留存收益要高。

11 ．综合资金成本是以 () 为权数，对各种资金成本进行加权平均计算出来的。 A ．各种资金的数量 B ．各种资金的资金成本

C ．各种资金占总资金的比重 D 各种资金成本占总资金成本的比重

12 ．计算资金的边际成本的中心思想是 ( ) 。 A ．资金成本会随市场利率的变动而起变化。 B ．资金成本会随筹资总额的增加而上升。 C ．资金成本会随资金结构的变化而变化。 D ．资金成本会随筹资方式的改变而变动。

13 ．财务管理中的杠杆原理是指由于 ( ) 的存在，当业务量发生较小的变化时，利润会发生较大的变化。 A ．所得税 B ．变动费用 C ．资金成本 D. 固定费用

14 ．在某一固定成本比重下，销售量变动对（ ）产生的作用，称为经营杠杆。

A 息税前利润 B ．税后利润 C ．边际贡献 D ．变动成本

15 ． ( ) 对投资者收益的影响称为财务杠杆。 A ．固定成本 B ．变动成本 C ．债务 D ．自有资金

16 ．普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数称为 ( )

A ．复合杠杆系数 B ．经营杠杆系数 C ．财务杠杆系数 D ．风险杠杆系数

17 ．在企业没有发行优先股的条件下，如果企业的债务为零，那么企业的财务杠杆系数则为 ( ) 。 A ． 1 B ． 0 C ．无穷大 D ．无法确定

18 ．总的说来，研究资金结构问题主要是研究（ ）。

A ．不同种类的资金占总资金的比重 B ．权益资金占总资金的比重 C ．负债资金占总资金的比重 D. 不同种类的资金之间的结构

19 ．股东财富在财务管理上一般习惯用 ( ) 来表示。 A ．息税前利润 B ．每股利润 C. 企业价值 D ．利润总额

20 ．无差异点，是指 ( ) 。

A. 每股利润在利用不同的筹资方式时都相等的息税前利润 B ．使息税前利润在利用不同的筹资方式时都相等的每股利润 C ．使债务利息等于每股利润的息税前利润

D ．使不同筹资方式筹集的资金相等的每股利润

第九章 资本成本和资本结构

一、单项选择题。

1. 下列说法不正确的是（ ）。 A.资本成本是一种机会成本 B.通货膨胀影响资本成本 C.证券的流动性影响资本成本 D.融资规模不影响资本成本

2.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

3.某公司当期利息全部费用化，其已获利息倍数为3，则该公司的财务杠杆系数是（ ）。

A.1.25 B.1.5 C.1.33 D.1.2

4.某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加40万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。

A.15/4 B.3 C.5 D.8

5. 某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为12%，预计股利每年增长10%，所得税率30%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（ ）。

A.22% B.23.2% C.23.89% D.16.24%

6.某公司股票预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为12%，则该股票目前的市价为（ ）元。 A.20.4 B.20 C.30 D.40

7.ABC公司变动前的息税前盈余为150万元，每股收益为6元，财务杠杆系数为1.5。若变动后息税前盈余增长到210万元，则每股收益增加（ ）元。 A.6 B.9.6 C.3.6 D.9

8.关于总杠杆系数的说法不正确的是（ ）。A.能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.能够表达企业边际贡献与税前利润的关系C.能够估计出销售变动对每股收益造成的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大

9.认为负债比率越高，企业价值越大的是（ ）。A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论

10.在最佳资本结构下（ ）。 A.资本成本最低 B.每股收益最高 C.经营风险最小 D.财务风险最低 二、多项选择题。

1.关于资本成本的说法正确的是（ ）。 A.任何投资项目的投资收益率必须高于资本成本 B.是最低可接受的收益率 C.是投资项目的取舍收益率 D.等于各项资本来源的成本加权计算的平均数

2.在市场经济环境中，

决定企业资本成本高低的主要因素包括（ A.总体经济环境 B.证券市场条件 C.企业内部的经营和融资状况 D.项目融资规模

3.下列说法正确的是（ ）。

A. 总体经济环境变化对资本成本的影响体现在无风险报酬率上

。

）B. 如果通货膨胀水平发生变化，资本成本会发生变化C. 如果证券的市场流动性好，则其资本成本相对会低一些D. 如果企业的经营风险和财务风险小，则资本成本会低一些

4.计算留存收益成本的方法包括（ ）。 A.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，则需要考虑）B.股利增长模型法（如果有股票筹资费用，不需要考虑）C.资本资产定价模型法 D.风险溢价法

5.下列说法不正确的是（ ）。 A.留存收益成本＝无风险利率＋风险溢价 B.税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1－所得税率）C.当市场利率达到历史高点时，风险溢价通常较高

D.按市场价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金

6.经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险，影响经营风险的主要因素包括（ ）。

A.产品需求 B.产品售价 C.产品成本 D.调整价格的能力 E.固定成本的比重

7.以下各种资本结构理论中，认为企业价值与资本结构相关的是（ ）。

A.净收益理论 B.营业收益理论 C.传统理论 D.权衡理论

8.利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时（ ）。A.考虑了风险因素

B.当预计销售额高于每股收益无差别点时，负债筹资方式比普通股筹资方式好

C.能提高每股收益的资本结构是合理的

D.在每股收益无差别点上，每股收益不受融资方式影响

9.假定企业的成本－销量－利润保持线性关系，可变成本在销售收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，则关于经营杠杆系数的说法不正确的是（ ）。

A.边际贡献越大，经营杠杆系数越小B.边际贡献越大，经营杠杆系数越大

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