风险经理实务研究每周要览2012年第47期（电子版） - 图文(8)

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费快速升级的今天，金融产品要跨期设计，需要考虑近期、远期跨期成本的分担，重要的是银行内部有没有做好金融产品研发创新、风险业务、人才储备的准备等等。

三、潜伏的风险要警惕

12月14日，惠誉发布报告称，中国本币发行人违约评级为AA-，评级展望为负面。惠誉认为，随着2009-2010年大规模信贷扩张的后果逐步显现，到2012年底中国信贷总规模占国内生产总值（GDP）的比例将从2008年末的128%攀升至190%，因此未来很可能会下调中国的评级。

12月17日，穆迪提出警告，中国地方政府近期越来越多地利用政府信托合作产品（下称“政信产品”）为资本项目融资会影响部分地方政府的信用质量。通常，政信产品的期限较短，只有1-2年，而收益率高达到9%-14%，大大提高了地方政府的利息支出负担，加剧了再融资风险，并会造成现金错配的现象。

这种风险确实存在，但当作警示即可，不必过分放大。在控制风险源头上，中央经济工作会议提出，“坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”，也就是说不会让资金链断裂发生，但又“高度重视财政金融领域存在的风险隐患”。而“各级政府要厉行节约，严格控制一般性支出，把钱用在刀刃上”的提法，意味着2013年地方政府的投资、融资、开支等或将受到制约。

事实上，以“要以提高经济增长质量和效益为中心”替代了往年常出现的“较快”二字的表述，恰是说明中国经济发展目标正在做出新的抉择。我国发展的重要战略机遇期在国际环境方面的内涵和条件发生很大变化。

风险分析师：闫凤玲

※形势分析

今年新增贷款或突破8.2万亿

1至11月，中国银行体系投放了高达7.72万亿的新增贷款，若不出意外，全年新增贷款将突破8.2万亿。在经济增长疲软、信贷需求萎缩的宏观大环境下，2012年的中国银行业新增贷款或将创出史上第二高值，仅次于2009年9.59万亿的天量投放，高于2010年、2011年7.9和7.47万亿的水平。基于对今年货币供给以及明年经济发展形势和相关影响因素的分析，我们预计，明年新增贷款将在9万亿元左右。

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【银联信分析】

一、2012年新增贷款依然增长，全年或突破8.2万亿

12月18日，权威人士透露，截至12月16日，工农中建四大行当月新增贷款不足790亿元，同时，在经历了月初短暂的流出后，年底存款回流银行体系趋势明显，四大行前16日新增存款超过1000亿元。按照近三年的惯例，中资银行年末繁忙的项目储备工作和有计划的信贷冲刺联动，12月无论存款还是贷款均会出现等量齐升的现象。

某国有大行资产负债部人士分析，贷款不比以往年放得少，流动性问题没有那么严重。2012年，面对地方政府债务偿付高峰期的到来，紧张的银根或许是个伪命题。2012年前11个月社会融资规模为14.15万亿，比去年同期多2.60万亿。1至11月，中国银行体系投放了高达7.72万亿的新增贷款，若不出意外，全年新增贷款将突破8.2万亿。在经济下行、信贷需求萎缩的宏观大环境下，2012年的中国银行业新增贷款或将创出史上第二高值，仅次于2009年9.59万亿的天量投放，高于2010年、2011年7.9和7.47万亿的水平。

社会融资规模的扩大以及全年人民币贷款余额的创新高说明，2012年全年，中国经济增长速度虽然明显放缓，但经济基本面依然向好，政府及社会投资渐趋回暖，企业发展愿望依然强烈。由此可见，2012年全年货币供给呈现总体稳健、适度宽松、局部微调的局面。

二、明年货币信贷政策趋势分析 1、货币政策继续稳健

从决策层近期以来对经济发展的表述以及中央经济工作会议提出的提高经济增长的质量和效益判断，明年中国经济工作将围绕结构调整，扩大内需做文章。此前结束的中央经济工作会议已对2013年定调，将继续实施稳健的货币政策，要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本，明年信贷目标或将维持2012年的水准。

图表4：2012年1至11月货币供给变动情况

资料来源：央行 银联信

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货币政策的着力点将在维持物价稳定的前提下，保持市场的流动性，大幅放松的概率基本不存在。货币政策的唯一不确定性因素在于明年3月份央行行长换届，这可能会对当前逆回购为主要手段的调节流动性方式有影响。

中央经济工作会议为2013年的货币政策定调——稳健，而在2011年底召开的中央经济工作会议上，对于今年的货币政策的表述同样是“稳健”。相同的词，却有不同的偏向。交通银行首席经济学家连平对此表示，基调是稳健，偏松、偏紧都属于微调的范围，由于2013年我国经济在经济增长、物价运行和资本流动这三个方面相比今年可能有明显变化，需要加以平衡，因此货币政策在具体实施方向上将改变今年向松微调的特征，通过真正的中性操作，寻求经济运行的平衡。

2、预计明年新增贷款将达9万多亿元

银行的项目储备工作也在悄然推进。2013年，地方政府大上项目的冲动是不容忽视的。以近两年大干快上的城市轨道交通项目为例，此前国家发改委综合运输所发布的报告预计，明年国内城轨投资规模有望达到2800亿-2900亿元人民币，同比增长12%-15%。在原批准近期建设规划线路、以及2012年新增被批准建设的城市项目释放的情况下，预计2013年将有24个城市新开工轨道交通线路，规模达40余条段、846公里。

国家发改委“项目审批与核准”信息显示，仅12月17日，发改委就批准了18个项目，涵括了多项光伏供电即“金太阳”工程，此前有报道称，发改委将推出一项总额达700亿元人民币的紧急刺激计划。这些刺激计划均需银行信贷给予强力支撑。2012年新增贷款预计将达到8.3万亿元水平，这也为明年货币政策继续放松、新增贷款实现9万亿元预留了足够空间。

除上述以为，存款的回流也将为明年的放贷形成有力支撑。央行数据显示，11月财政性存款仅下降1149亿元，低于去年同期的3763亿元，从而间接拉低了M2同比增速。不过，12月这一趋势或将有所改变。截至11月，财政收支仍呈现出盈余4007亿元。如果要完成今年财政赤字8000亿，和预算调节稳定基金的2700亿，即总的实际赤字规模1.07万亿元，则12月单月的财政赤字规模将有望接近1.5万亿，较去年同期的1.35万亿扩大。受此推动，中国银行体系年末至少会有超过1万亿的存款回流，这将对放贷能力形成有力支撑。基于对今年货币供给以及明年经济发展形势和相关影响因素的分析，我们预计，明年新增贷款将在9万亿元左右。

风险分析师：王艳

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Ⅵ 一周风险要闻回顾 银监会拟推进绿色信贷监管

银监会眼下正在起草有关绿色信贷统计文件，并正逐步深化细则以期尽快颁布绿色信贷统计标准，该文件很可能是全球范围内的第一份业内标准。该绿色信贷统计文件，也可能成为除资产质量和收益状况等商业性指标之外，监管部门评价银行优劣的全新维度。2012年6月，银监会出台了《绿色信贷指引》，在信息披露、信贷风险、流程控制等方面首次做出了相关规定，给出了监管部门将日渐重视绿色领域的信号。

绿色信贷发展的最大障碍不在于政策或风险，而在于商业盈利。2005年欧洲碳排放权交易市场形成后，业界的呼声和兴奋度非常高，普遍认为所有社会成员都应付出一定成本来挽救人类环境，这是高尚且理所当然的事情。但2008年的全球金融危机冲垮了人们的良好愿景，也凸显出碳交易不可持续的商业模式，将所有人的焦点重新集中到了如何维系生存之上。由此，曾一路高歌的碳金融市场出现颓靡。

按照政府的财政参与度和市场机制的发挥程度，绿色项目的盈利能力大约可分为三类：第一类即自身能产生现金流，只需少量政府补贴就能良性运作的项目，比如污水处理等。第二类是完全可以纯市场运作的项目，有着较为诱人的商业前景，几乎不需要政府补贴，比如水泥余热发电、城市新能源公交系统等项目。第三类则是完全由政府主导的诸如国家对山河湖海的治理项目，通过地方融资平台和银行承销债券来解决资金问题。经济效益最明显的第二类项目，才是银行应该更多介入的领域。

贷款需求全线回暖，宏观经济升温

近日央行公布三份第四季度全国银行家、企业家和储户的问卷调查报告。其中，对于银行家的调查显示，银行家宏观经济热度指数为27.4%，较上季大幅上升5.2个百分点。其实不单单是银行家，企业家、居民对于宏观经济的企稳态势亦有所感觉：企业家宏观经济热度指数为31.6%，较上季上升0.2个百分点；居民就业感受指数为40.6%，分别高于上季和去年同期1.6个和0.8个百分点。

央行调查也显示，企业的贷款需求更是全面回升。调查显示，贷款总体需求指数为71.1%，较上季上升4.3个百分点。分行业看，本季农业、制造业和非制造业贷款需求指数分别为61.6%、62.8%和61.3%，较上季分别上升1.2个、3.8个和2.1个百分点。分规模看，大型、

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中型和小型企业贷款需求指数分别为56.5%、64.8%和74.1%，较上季分别上升1.7个、2.6个和2.5个百分点。

银行间市场债券回购主协议即将发布

中国人民银行日前宣布，为促进我国债券回购市场的规范、健康发展，同意中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）发布《中国银行间市场债券回购交易主协议》（下称《主协议》）。经央行同意后，《主协议》将会在近期择时发布。这意味着，再过不久，银行间债券市场回购交易的两份主协议将合二为一。

根据央行2000年4月颁布的《全国银行间债券市场债券交易管理办法》，机构投资者进入银行间债券市场应签署债券回购主协议。在进行债券回购交易时，书面形式的回购合同与回购主协议共同构成完整合同。这意味着，市场参与者在签署主协议后，其在银行间债券市场进行的任意一笔债券回购交易，只需签订列明当次交易要素的成交合同即可，从而实现了规范与效率的统一，这亦是国际场外市场的通行做法。

京银监局保监局规范银保市场

近日来，银保合作问题再次成为市场关注的焦点之一。针对当前北京银保市场存在的突出问题，北京银监局和北京保监局联合发布《关于进一步规范北京地区商业银行代理保险业务有关事项的通知》，对银保合作做出要求。

《通知》进一步明确了商业银行、保险公司双方责任，细化了规范性要求，加强了银保双方沟通与交流机制，明确将“投保单信息不真实、投保资料非本人签名、投保人对监管规定的回访内容作出否定回答、投保人对与保险合同有关的重要事项理解不清”等纳入保险公司电话回访问题范围，要求保险公司规范开展回访。除此之外，《通知》要求各商业银行网点应在营业场所张贴中国保监会规定内容的《投保提示》，提示保险消费者在投保前应重点关注的相关内容，如投资连结保险等新型保险产品的风险和特点、“犹豫期”权利等，以使消费者能够明明白白购买保险。各商业银行营业网点宣传保险产品时，避免由于宣传不规范而误导消费者。禁止销售人员“擅自更改投保单信息、诱导客户填写非真实信息”，以免因投保信息不真实而损害保险消费者权益。针对银保合作中的人为误导问题，《通知》要求商业银行和保险公司通过信息化手段加强销售人员资质管理，确保销售人员具有《保险代理从业人员资格证书》并符合中国保监会规定的其他保险销售从业资格条件。

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《风险经理实务研究每周要览》产品说明

风险经理是对银行各项业务和资产进行专业化的风险识别、分析、评估、控制、管理和处置的专业风险管理人员。风险经理要根据风险战略目标和风险偏好，按照各自的岗位职责和授权权限，具体专门从事风险识别、风险计量、风险评价、风险监测、风险报告和风险补偿等工作，实现各条业务条线、各个经营部门、各个操作岗位上表现出来的信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险等的监督、检查、评价、控制和管理。

随着银行工作职能的细化和风险观念的强化，各级和各岗位风险经理不仅需要不断提高风险管理技能，还要动态把握风险要素，过大的工作强度和压力往往使得风险经理面临缺乏了解外界信息时间，无法摆脱任务强度过大、频频应对工作检查等局面。因此，《风险经理实务研究每周要览》在产品内容和客户定位上细化到努力实现成为客户工作的实际帮手，力求更贴近客户的实际需求，突出实务操作研究。

《风险经理实务研究每周要览》是银联信为国内各类银行、非银行金融机构及其他相关单位和组织提供的风险管理参考，旨在通过对当前焦点风险事件分析、各类业务风险防范、风险管理实际操作知识学习、形势政策分析解读等，从案例实务、理论学习、政策解读三个维度出发，帮助银行风险经理积累风险管理案例经验、提高风险意识和风险防范能力、领会政策意图，最终达成提升读者风险管理水平和改善银行风险管理工作两大目标。该产品主要涵盖以下内容：

焦点风险事件分析：选取近期出现的涉及银行风险管理的焦点事件进行分析，凸显该事．．．．．．．．件的风险含义。

全面风险管理解析：按照银行最关心的领域，每期从信用风险、市场风险和合规风险三．．．．．．．．

个维度出发，选取银行近期重大、关注或急迫想了解、分析的风险事件进行解析，通过全面的风险研判为客户提供最有价值的风险操作建议。

风险管理同业经验：对国际及国内银行业在风险管理方面的经验进行学习和借鉴。 ．．．．．．．．．

风险经理实战培训：从可操作性角度出发，为风险经理提供风险管理涉及的全方位风险．．．．．．．．

知识的讲授，重点在于和银行实务的贴近和知识的可运用性。

形势政策综合分析：对金融监管层和经济形势进行及时、准确的跟踪解析。 ．．．．．．．．．一周风险要闻回顾：整理出近一周以来最重大的风险事件，并对未来趋势做出提示。 ．．．．．．．．．《风险经理实务研究每周要览》适于银行风险管理前中后台各部门负责人和管理人员等，对风险经理等人员有较高实际操作指导意义。

本报告于每周二9：00准时发布，欢迎客户来电垂询或索取详细资料。

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