公司金融习题及答案汇总(8)

C.满足未来投资机会的财务灵活性 D.较低的利率风险

四、计算题

1、 某企业按年利率10%从银行借入款项100万元，银行要求企业按贷款限额的15%保持补

偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。

2、 某企业从银行取得借款500万元，期限一年，名义利率8%，利息40万元，按贴现法付

息，计算该项贷款的实际利率。

3、 某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9630元（2）30天内

付款，价格为9750元（3）31-60天内付款，价格为9870元（4）61-90天内付款，价格为10000元。假设银行短期借款利率为15%，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。

4、 华新公司采用“2/10，N/30”的信用条件采购一批商品，价格为10万元。要求：（1）如果

华新公司在10天内付款，计算其免费信用额。（2）如果放弃这笔折扣，在30天付款，计算该企业承受的机会成本。（3）如果企业延至50天付款，计算成本下降金额。

5、 某股份有限公司拟发行面值为1000元，年利率为12%，期限为2年的债券。试计算在下

列市场利率条件下的发行价格。 （1）市场利率为10%； （2）市场利率为12%； （3）市场利率为14%。

6、 C公司发行的债券还有4年将到期，每年支付利息，债券面值为1000元，票面利率为

8%。

（1）债券现行价格为825元，求债券的到期收益率；

（2）如果你认为10%的利率比较合理，那么你愿意以825美元的价格购买吗？

7、1956年2月，LAA公司发行了一系列票面利率为3.4%，30年期的债券，在发行以后的数年里，利率增长很快，导致债券价格下跌。13年后，即1969年2月，债券价格从1000美元降至650美元，假设次债券每年付息一次，试回答下列问题： （1）开始每张债券以1000美元面值出售，那么在发行时这些债券的到期收益率为多少？ （2）计算1969年2月时的到期收益率。

（3）假设利率稳定在1969年的水平，而且在债券的剩余期限里保持不变，那么1981

年2月即还有五年到期，债券价格为多少？ （4）1986年债券到期的前一天，价格将为多少？ （5）1969年，LAA债券被归类为“折价债券”，当此债券接近到期时，其价格将有什么

变化？此种债券有固定资本收益吗？

（6）用债券的年付利息额除以债券的现行市场价格，得出债券的当前收益率。假定条件

同（3），则在1969年2月和1981年2月，LAA债券的当前收益率分别为多少？

8、假设现在是1987年1月1日，你正在考虑购买下T公司发行在外的债券。这种债券于1987年1月1日发行，票面利率10.5%，约定期限30年（2017年到期）。提前兑回保护期5年（至1991年12月31日），5年后，此债券能够以面值的110%即1100元提前兑回。自债券发行后，莉莉已下跌，现此债券以面值的115.174%，即1151.74元的价格出售。问：

（1）对于T公司债券，1989年到期收益率为多少？提前兑回收益率为多少？ （2）如果你购买了此债券，你实际上会获得多少收益？

（3）假设此债券已折价出售，那么，到期收益率或提前兑回收益率将与我们的关系更密

切吗？

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9、假设某公司拟用新债券换旧债券，新旧债券的有关资料如下表所示。

某公司新旧债券情况

项目 发行期限 剩余期限 未摊销的发行费用 面值 每张债券赎回溢价 年利率 债券总面值 旧债券 10年 5年 2 000 000元 1 000元 10% 9% 50 000 000元 新债券 5年 5年 3 000 000元 1 000元 10% 6% 50 000 000元 假设公司所得税税率为30%，新旧债券并存一个月，新债券在旧债券赎回前一个月发行，并将新债券筹资所的投资在利率为3.4%的短期政府债券上。请通过计算做出新旧债券调换的决策。

10、 某公司将发行永久性可赎回债券，目前市场利率为9%，下一年市场利率有40%的概率

为5%有60%的概率为13.33%，债券的赎回价格是1090元，当利率下降到5%时将赎回债券。 问：（1）如果该债券平价发行，那么票面利息为多少？

（2）如果每年支付利息为100元，那么该债券的价值是多少？ （3）如果债券按面值发行，那么公司为赎回条款所支付的成本为？

五、简答题

1、 简述4种主要形式的短期负债。 2、 短期偿债能力的影响因素。

3、 什么是可赎回债券？可赎回债券有什么特点？ 4、 债券信用评级的作用是什么？

5、 偿债基金对于债权人的双刃效应是什么？

6、 什么是赎回条款？拥有赎回条款对公司有什么好处？

六、论述题

1、试论述债券筹资的优缺点。

2、试论述债券的私募和公开发行之间的异同点。

第十四章 租赁和项目融资

一、概念题

租赁 经营租赁 融资租赁 直接租赁 售后租回 杠杆租赁 等额年金法 平均分摊法 项目融资

二、单项选择题

1、融资租赁的当事人一般涉及（ ）当事人。

A、两方 B、三方 C、四方 D、五方

2、由租赁双方在签订租赁合同时商定，确定租赁期间的利息和手续费，在加上资产购置成

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本，按支付次数平均支付。该方法是（ ）。

A、附加率法 B、成本法 C、等额年金法 D、平均分摊法 3、租赁项目决策的核心是（ ）。

A、租赁项目的偿债能力 B、租赁项目的获现能力 C、租赁项目的经营能力 D、租赁项目的技术能力

4、在租赁设备的总成本一定的情况下，影响租金的最重要的因素是（ ）。 A、利率 B、起租日 C、付租方式 D、计息日 5、以下特征不属于项目融资方式的是（ ） A、设立独立的项目公司 B、签订复杂的多方协议 C、贷款人对发起人有无限追索权 D、较高的财务杠杆

三、计算题

1、某公司欲添置一台设备，其寿命期为5年，有购买和租赁两种方案。若用自有资金购买，需款60万元，期末残值2万元；若向租赁公司租用设备，每年须付租金13万元。设备年运营成本为10万元，各种维修费用平均每年为2万元。设年利率为5％，请进行成本比较分析。并作出选优决策。

2、某企业需向租赁公司租入一套设备，设备价款(包括运费、安装费、手续费等)共1100 000元，租期3年，年利率为10%(贴现率与利率相同)，每年年末偿付租金450 000元，残值省略不计。该设备投产后，各年净现金流量分别为：-250000元、100000元、200000元，试用净现值法，说明该租赁项目是否有经济效益？

3、某租赁设备的价值为800000元，分二年4期偿还租金，年利率为10％，半年复息，租赁费率为4.5％，期末有预计残值50000元。求平均每期租金。

4、某租赁设备的成本为200000元，租期3年，每半年等额支付租金一次，年利率为10％，每半年复息。分别计算在后付和先付租金的情况下的每期租金和租金总额是多少？

四、简答题

1、租赁的利弊分别是什么？ 2、项目融资的基本特征有哪些？

五、论述题

1、融资租赁与经营租赁的区别在哪些方面? 2、租金的决定因素有哪些方面? 如何进行计算?

3、项目融资的参与者有哪些？项目融资的优点和缺点是什么？

第十五章 衍生工具的应用

一、 概念题

无套利原理 远期 期货 互换 期权 套期保值比率 基差风险 二、 单项选择题

1、 远期合同在签约之时，其价值（ ）

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A 一定为零 B 大于零 C 小于零 D 有可能大于零，也有可能小于零

2、 某公司90天后将从银行以浮动利率借入一笔资金，预计短期利率在90天后将上涨50

个基点。已知今天的30天、90天、180天LIBOR分别为4.5%、4.7%和4.9%。为了对冲利率风险，该公司应当（ ）

A 买入30日至90日的FRA，利率4.5% B 买入30日至90日的FRA，利率为4.8% C 买入90日至180日的FRA，利率为4.7% D 买入90日至180日的FRA，利率为5.1%

3、 为了提高套期保值效率，所选择的期货价格与套期保值对象价格之间的相关系数（ ） A 越小越好 B越大越好 C 最好为零 D 没有影响

4、 考虑一个2年期利率互换，我方按季支付LIBOR并按8%的固定利率每半年接收一次固定

利率。名义本金为一千万美元。假设收益率曲线斜向上，作为浮动利率支付方，该利率互换的价值随着时间的变化趋势为（ ）

A 先正后负 B 先负后正 C 一直为正 D 一致为负

5、 若利率上涨，以下多头头寸的价值最有可能发生的变化为（ ） LIBOR的看涨期权 债券价格的看跌期权 A 上涨 上涨 B 上涨 下跌 C 下跌 上涨 D 下跌 下跌

6、 股东的有限责任使得股东（ ）

A 从债权人手中得到了看跌期权 B从债权人手中得到了看涨期权 C 从债权人手中得到了远期合同 D 无需偿还债务 三、 多项选择题

1、 支付固定利率的互换等价于（ ） A发行固定利率债券并买入浮动利率债券

B作为固定利率支付方买入一系列远期利率协议

C一个利率看涨和看跌期权的组合，其敲定利率为互换的固定利率 D一份利率顶和利率底的组合，敲定利率为互换的固定利率 E一份利率collar，敲定利率为互换的固定利率 2、 互换期权的主要作用包括（ ）

A对冲预期暴露的浮动利率支付 B对利率走向进行投机 C对冲信用风险 D提前结束未到期的互换 E提高互换市场的流动性 3、 远期与期货的区别（ ）

A远期合约有盯市制度 B远期是私人间的协议，不在交易所交易 C期货合约可以满足客户特定需求 D期货合约交易者的对手方是清算所 E远期合约通常较少受监管 4、下列记述中不正确的是（ ）。 A 评价某项目的资本预算时，不包括拓展或收缩期权在内的NPV为负时，该项目一定不能被

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接收。

B 评价某项目的资本预算时，不包括拓展或收缩期权在内的NPV为正时，该项目可以被接收。 C 评价某项目的资本预算时，不包括拓展或收缩期权在内的NPV为负时，该项目也有可能被接收。

D 即使项目可以延期，但是如果项目的NPV为正，就应该立即实施该项目。 四、 计算题 1、考虑一张每半年支付一次的两年期利率互换。假设名义本金为2500万美元。若当前LIBOR的利率结构如下：L(180)=0.0585、L(360)=0.0605、L(540)=0.0624、L(720)=0.0665,试计算年化的固定利率。

2、考虑半年支付一次的一年期货币互换，涉及的货币为英镑与美元,英镑的名义本金为￡0.61，美元支付方的名义本金为$1。当前汇率为￡0.61:$1,若英镑与美元的利率期限结构

￡￡$$

分别为L(180)=0.0623、L(360)=0.0665、L(180)=0.0563、L(360)=0.0580，试求出互换双方的年化固定支付利率。

3、一资产管理人买入一份一年期权益互换（equity swap），在获得NASDAQ100指数收益率的同时支付浮动利率，该互换按季度结算，名义本金为5000万美元。90天后，NASDAQ100的指数为1561.27，而L90(90)=0.0432。假设100天后，指数将升为1595.72，且利率期限结构为L100(80)=0.0427、L100(170)=0.0481、L100(260)=0.0544。试计算该互换100天后的价值。

4、一英镑的即期汇率为$1.4390，美国的利率为6.3%而英国的利率为5.8%。试求100天后的英镑兑美元远期汇率。

5、某股票的当前价格为$100。股价可能上涨10%也可能下降15%，无风险利率为6.5%。试用一期的二叉树模型求敲定价为$90的看涨期权价格。

6、一份一年期香草利率互换按季度支付。互换起始日的利率期限结构如下：L(90)=0.0252、L(180)=0.0305、L(270)=0.0373、L(360)=0.0406。为了降低交易双方承受的信用风险，该互换将在90天后盯市，即在90后进行结算，使互换价值重新归零。假定90天后的利率期限如下：L90(90)=0.0539、L90(180)=0.0608、L90(270)=0.0653。试计算盯市当日，哪方将成为净支付方，每$1名义本金支付额为多少，新的固定年利率为多少。

7、某公司股票当前价格为$60，且该公司发行有一年期敲定价均为$60的看涨、看跌期权。其股票收益率的年化标准差为10%，连续无风险利率为5%，看涨期权的价格为$4.09,试求该公司发行的看跌期权价格。 五、 简答题

1、 简述用期货做套期保值时选择期货的原则。 2、 为什么到期的期货价格会回归到现货价格？ 3、 简述期货与远期合同之间的区别与联系。

4、 作图分别说明看涨期权与看跌期权价格的上下限。 5、 如何计算标的资产未来的波动率？

6、 简述期权的多方与空方的保证金为何存在不对称性？ 六、 论述题

1、 试分析利率互换参与者的交易动机。 2、 是分析货币互换参与者的交易动机。

3、 简述期货价格与标的资产在到期时的平均值之间的关系。

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