《金融市场》期末复习资料(4)

4．影响股票价格变动的主要因素有哪些？ 答：（1）宏观经济因素主要包括经济增长、经济周期、利率、投资、货币供应量、财政收支、物价、国际收支及汇率等。 （2）政治与自然因素。 （3）行业因素。 （4）心里因素。 （5）公司自身因素。 （6）其他因素。

案例分析和论述题

国际收支顺差加剧了境内外对人民币升值的预期，致使大量资金包括热钱持续流人中国，短期外债的比重也上升至比较高的水平。

因升值预期持续发酵，近几年无论是中国居民还是非居民，都愿意早流入、多流人外汇，并纷纷提前结汇、推迟售付汇。尽管在中国即时炒买炒卖或利用杠杆工具来进行投机的资金规模十分有限，但类似于前面的资产负债结构调整却非常盛行。体现在个人身上是居民纷纷调人外汇，但持汇意愿却比较低;体现在商品和服务贸易上是预收货款、延迟付汇、其它应付暂收外汇及整体结汇的规模均越来越大;体现在资本项目上是外汇贷款和外债余额持续上升、非居民购房现象日趋增多、外商投资企业资本金及境外上市筹集的资金也争相结汇。

这种类似于居民、企业、银行与央行的博弈，反过来会进一步加剧国际收支的不平衡，以致形成一种难以解套的恶性循环。特别需要指出的是，虽然外债的其他指标尚算正常，但短期外债比重攀升至5600，大幅偏离25%公认警戒线的情况仍然值得高度重视。 ——摘自柴青山:国际收支顺差让加息陷人两难困境 要求：

（1）认真研读所给材料并根据国际收支教学内容，写一份案例分析材料。 （2）分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。 解题思路：

（1）解释国际收支顺差和逆差。

（2）从国际收支顺差的副作用角度分析。 （3）从热钱流人对中国经济的影响角度分析。 （4）说明加息难的理由。

中航油事件

在新加坡上市的中航油，这个一度有希望成为中国石油三巨头之外的第四股力量的明星企业，成了国际衍生品市场上最新的一个牺牲者。 经国家有关部门批准，中航油新加坡公司在取得中国航油集团公司授权后，自2003年开始做油品套期保值业务。在此期间，新加坡公司总裁陈久霖擅自扩大业务范围，开始从事石油衍生品期权交易，和日本三井银行、法国兴业银行等在期货交易场外，签订了合同。在石油价格为每桶40美元的时候，陈久霖买了“看跌”期权，交割价格为每桶38美元。没想到国际油价一路攀升，国际原油价格由每桶40美元迅速攀升到最高每桶56美元附近。根据其合同，需向交易对方（银行和金融机构）支付保证金。每桶油价每上涨1美元，新加坡公司要向银行支付5000万美元的保证金，导致新加坡公司现金流量枯竭，账面实际损失和潜在损失总计约5．54亿美元。 要求：

（1）认真研读所给“中航油事件”材料并根据金融期权的教学内容，写一份案例分析材料。 （2）分析材料应完整准确阐述案例中涉及的基本原理、存在的主要问题及解决此类问题的思路或建议。 解题思路：

（1）解释看涨期权和看跌期权。 （2）从期权的收益损失角度分析。 （3）从过度投机角度进行分析。

（4）从国家的金融监管体制不健全角度进行分析。

请将下列金融交易进行分类，判断它们是否属于①货币或资本市场；②初级或次级市场；③公开或议价市场。注意下列交易适合于上述市场分类中1种以上的类别，答案要选出每一种交易适合的所有适当的市场类型。这些金融交易包括： （1）你在附近银行购买了10000元的国库券，今天交割；

（2）某A股普通股票价格上涨，为此你电话指示经纪人买入5000股该种股票； （3）你获得了一笔收入，和当地一家基金公司联系，买入18000元证券投资基全。 答案要点：

（1）货币市场。初级市场。公开市场。 （2）资本市场。次级市场。公开市场。 （3）资本市场。初级市场。议价市场。

2006年8月19日，央行公布了存贷款基准利率加息的消息，之前的“担忧”终于变成了现实。据说，加息是股市走牛的克星，所以投资者普遍担心股市就此继续下跌。保守的说法也认为股市会短期振荡下跌。但笔者并不这样看。在我看来，由于我国股市被各种利空绞杀至今，已然到了阴极而阳的边缘，所以此次加息虽然貌似利空，但在政府全力落实“国九条”的大背景下，却又利空出尽成利好的味道，因此极有可能成为中国股市震荡走牛的导火索。 一一摘自侯宁：加息极可能成为股市震荡走牛的导火索 要求：

（1）认真研读所给材料并根据利率调整与股票市场发展之间的关系原理，写一份案例分析材料。

（2）分析材料应完整准确阐述案例中利率对股市影响的基本原理、我国股市近年存在的主要问题及股市可能走好的原因。 答题要点：（1）解释加息对股市影响的一般原理。 （2）从今年我国股市较为低迷的现状分析。

（3）谈自己对股市可能走牛这一结论的理解，关键是这一违反常理的结论的深层原因，如我国宏观经济的持续发展、国九条等利好政策的出台、证监会监督管理的加强、公司治理结构的改善、利好出尽是利好的技术原因等必须言之成理，力戒空洞论述。

试述企业在金融市场上的活动领域与方式。

答案要点：1．企业是金融市场上最大的资金需求者，金融市场也因此成为企业融通资金的主要场所，成为促进经济增长的弦大动力。

2．企业在金融市场的活动领域主要是资本市场，最常见的是发行公司债券和股票。决定企业到底以何种方式筹资，除了企业发展的长远规划外，主要是不同筹资方式之间成本大小和收益大小的比较。

3．企业在货币市场上的作用也很重要。同企业在资本市场上的活动相比，常常是以资金需求和供给的双重身份出现。

试论金融市场监督管理的必要性。

答案要点：1．从理论上分析，金融市场监督管理的必要性表现在以下几个方面： （1）金融市场的参与者成分复杂，为了金融市场的安全，需要金融管理。 （2）金融市场作为市场机制，带有一定的自发性和盲目性。

（3）金融市场的监督管理也是政府调节和管理国民经济的重要内容之一。 2．金融市场监督管理理论上的必要性并非一开始就为人们所认识，而是伴随着金融市场发展中问题的充分暴露而逐渐觉悟的

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