国际金融学教案_河北经贸(3)

3、贬值与自主性吸收 贬值对自主性吸收的影响非常复杂。我们只介绍这其中的一种影响：劳尔森－梅茨勒效应。

贬值会使本国商品衡量的外国商品的相对价格提高，这实际上意味着本国居民原有收入的实际购买力的下降。这样，在以本国商品衡量的收入即吸收数量均不变的情况，居民的实际消费水平下降了。如果居民要维持他们原有的生活标准，那么势必在收入没有增加的情况下，增加吸收支出，也就是说，贬值可能会增加自主性吸收支出，这一效应就是我们所称的劳尔森－梅茨勒效应。

4.贬值效应的时滞问题 在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况还要取决于供给对价格的反应程度。即使满足前文分析的贬值所能改善贸易余额的前提条件，贬值也不能马上改善贸易余额。相反，货币贬值后的头一段时间，贸易余额反而可能会恶化。这是因为，

第一，在贬值之前已签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行；

第二，即使在贬值后签订的贸易协议，户口增长仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响。在短期内，由于种种原因，贬值后有可能时贸易余额手下先恶化，一段时间后，贸易余额才慢慢开始改善。出口供给的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。整个过程用曲线描述出来，成字母Ｊ形。故在马歇尔－勒纳条件成立的情况下，贬值对贸易余额的时滞效应，被称为Ｊ曲线效应。

三、开放经济的相互依存分析 1.开放经济的溢出效应

当其他条件不变,本国收入增加时，这会造成进口的上升，也就是： △T=m·△Y

本国对外国商品进口的上升，从外国的角度看，就是该国出口的上升。这样本国进口的 上升造成外国自主性贸易余额改善，即：

△T*=△T=m·△Y这一自主性贸易性余额变动会对该国收入产生乘数效应。

可见，一国收入的变动，会通过贸易渠道引起另一国收入的相应变动，这一开放经济间存在的相互依存性我们称之为“溢出效应”。

2.开放经济的反馈效应 外国国民收入增加后，会相应的造成外国对本国商品进口支出的增加，这又意味着本国自主性出口的增加，从而本国国民收入又会因乘数效应而增加。这样，本国国民收入的增加在对外国国民收入产生扩张效果后，外国国民收入的扩张又进一步地反作用于本国的国民收入，我们称之为反馈效应（Repercussion effects）。

在开放经济间存在相互依存性的情况下，一国经济调整对外国也会造成影响，因此开放经济在运行中必须考虑各国经济的相互影响，这使一国维持经济稳定的难度加大了。如果要想利用开放性给经济带来的有利条件的同时，实现经济的稳定，这就可能还需要各国之间的协调努力。

第二节 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户平衡

在本节的分析中，我们将对开放经济运行的分析由单一市场平衡扩展到包括商品市场、货币市场及包括经常账户收支的外汇市场的同时平衡。

一、开放经济下的IS、LM、CA曲线 1.开放经济下的IS曲线

IS曲线是考虑货币因素后，反映商品市场平衡的曲线。

——

i Iy 开放经济下的IS曲线 将这一关系用图表示，就得到了开放经济下的IS曲线。 对于这一曲线，我们指出以下三点：

第一、这一曲线的斜率为负。

第二、在推导这一曲线的过程，我们假定政府支出及自主性贸易余额不变。

第三、与封闭条件相比，这一曲线的最大区别在于：由于贸易余额的存在，斜率及初始位置都发生了变化。 2.开放经济下的LM曲线

LM曲线是反映货币市场平衡是国民收入与利率组合情况的曲线。这一平衡条件为货币总供给等于货币总需求 LM i

y

开放经济下的LM曲线

我们同样需要指出以下三点： （1）.这一曲线的斜率为正。

（2）.我们实在名义货币供给及物价水平固定的情况下推导出这一曲线的。

（3）.这一曲线与封闭条件相比的最大区别在于：如果开放经济实行的是固定汇率制度，则国际收支不平衡是会通过外汇储备渠道导致货币供给的变动。

3.开放经济下的CA曲线

CA是反映经常账户说支平衡是利率与国民收入组合的曲线。

i CA y 开放经济下的CA曲线

这一平衡与利率无关，因此表现为与横轴垂直的一直线。在这条曲线又变得点经常账户为逆差；在这条曲线左边的点，经常账户为顺差。当实际汇率ｑ改变时，至一直线的位置也会改变。

二、固定汇率制度下的开放经济平衡

1、开放经济的平衡条件 在封闭经济中，由于不存在国际收支，因此商品市场与货币市场平衡时经济就处于平衡状态。 2.开放经济的自动平衡机制

收入机制。当经常账户存在逆差时，这一逆差通过外汇储备途径是名义货币供给减少。

国际收支逆差→外汇储备减少→名义货币供给下降→国民收入下降 →进口支出下降→经账户改善

货币――价格机制。

国际收支逆差→外汇储备下降→名义货币供给下降→物价水平下降→实际汇率贬值→经常账户改善

在开放经济的运行中，这两种机制都会发生作用，因此开放经济的自动平衡实现是这两种机制效果的综合。

三、浮动汇率制下的开放经济平衡

我们对浮动汇率制度下开放经济的一般平衡的考察步骤基本与对固定汇率制下的分析相同。

1、浮动汇率制度下经济的平衡条件：在浮动汇率制下，如果国际收支不平衡，则汇率就会发生变动，这就又会带来一系列变量的调整。因此在浮动汇率制下，当商品市场、货币市场、外汇市场同时处于平衡状态时，即IS曲线、LM曲线、CA曲线相交于一点，开放经济才会处于平衡状态。

2、开放经济的自动平衡机制

国际收支逆差→外汇供小于求→名义汇率贬值→实际汇率贬值→经常账户改善

【本章复习思考题】

概念

自主性贸易余额 边际进口倾向 自主性吸收 边际吸收倾向 窖藏 开放经济的收入乘数 马歇尔－勒纳条件 劳尔森－梅茨勒效应 弹性分析法 吸收分析法 溢出效应 反馈效应 收入机制 货币－价格机制 简答题：

1.在仅仅考虑单个商品市场时，经济在开放条件下的平衡情况与封闭条件下相应情况存在哪些区别？

2.如何完整分析贬值对贸易余额的影响？

3.试从市场角度，分析开放经济之间的相互依存性。

4.与封闭条件相比，开放经济的ＩＳ＼ＬＭ曲线存在哪些特点？

5.当考虑货币因素后，开放经济的平衡条件与封闭条件的平衡条件有何区别？ 6.试比较不同汇率制度下的经济自发调节机制。 讨论题：

请自行查阅有关数据，运用本章理论分析我国汇率变动对贸易余额的影响。

第四章 开放经济下的国际资金流动

【教学目的与要求】本章要求学生了解国际资金流动对国际收支平衡的影响，了解债务危机与货币危机的基本概念，掌握资金流动条件下的宏观经济平衡条件，掌握国际资金流动的资产组合理论，掌握国际中长期与短期资金流动的机制及其影响，熟练掌握并运用国际收支的货币分析法

【教学重点和难点】债务危机、货币危机的机理和分类；资金流动条件下的宏观经济平衡条件；国际收支的货币分析法

【教学方法】课堂讲授、案例教学相结合 【教学课时】4

在当今世界中，经济的开放性不仅体现为商品劳务的国际流动，更突出地体现为资金的国际流动，这一国际资金流动在近年来越来越与实际生产、交换相脱离而具有自己独立的规律，构成当今开放经济运行的新的外部环境。因此，仅考虑经常账户收支的开放经济运行情况是不完整的。本章中我们将把国际资金流动这一问题引入到对开放经济运行的分析之中，集中研究国际资金流动的内在机制反对开放经济运行造成的影响。

第一节 国际资金流动下的宏观经济平衡

－、概述

1、什么是国际资金流动？

国际资金流动是指与实际生产、交换没有直接联系，与实物经济越来越相脱离的、以货币金融形态存在于国际间的资金流动。

由于我们在本书中不讨论与实际生产、交换有直接联系的资金流动，因此国际资金流动构成了资本与金融账户中记录的主要内容。

2、国际资金流动的分类

国际资金流动就持有金融工具的期限是否超过一年来分，可分为中长期资金流动与短期资金流动。一般而言，前者较后者更加稳定。两种不同类型的国际资金流动对宏观经济及全球金融秩序发挥着不同的影响。

3、影响国际资金流动的因素―――各个金融市场上的收益率与风险状况。 由于资金在国际间流动时，常常需要将一种货币转换为另一种货币，因此汇率因素必须考虑在对收益率与风险状况的分析之中。

二、资金流动下的开放经济平衡：流量观点

1．流量理论中BP曲线的不同形状 考虑资金流动后，我们必须将原有的仅反映经常账户收支的CA曲线扩展为包括经常账户和资本与金融账户在内的BP曲线。由于我们假定利率是影响资本与金融账户的主要因素，所以有：

K＝K（i，i*）

上式中，K表示资本与金融账户收支，i与i*分别表示本国与外国利率。

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