20140508小小辛巴的重剑无锋(特别寄送3)(3)

至于投入资金比例，我是等额投入，如第一档的资金可能是投入帐户总值的1％（资金比较多、喜欢集中少量股票的人可以加大投入比例），其他各档也投入等额资金（大致相等即可）。

由于股票的下跌经常是跌得离谱，很多时候我认为已经跌得足够惨、足够低了，内心确认肯定是底价，可买进去后，还会碰到再跌个百分之十到百分之二十的糗事（通常跌到第二档）；个别的建仓对象甚至会跌百分之三、四十到第三档，才到达极限底部。我用此法交易了几十只股票，从来没有跌到第四档的先例。

而捕获底价后，就有两种选择，一种是经较长时间的分档买入后，加深了对所买股票价值的认识，如果认为三档买的都很有长远价值，那么可能会把两三档买入的都保留下来，涨很多也不抛，而从成本计算，由于两三档的平均价离底价也不太远，故之前的损失也不大，只是投入数量较多而已；至于一些质地较一般的（或买得较高的），则会在股价回升中，将解套的一、二档抛出，只保留底仓，回收现金用于其他股票的分档建仓，这样的好处在于拿的是最低价的仓位，持股心态较好，且也能取得不错的盈利，同时投入资金量不大，即使错了，也容易纠错。

4、资金管理的修正

以前我建仓，是预先设定好资金比例，然后分步投入。之后，我慢慢转化为每步1%的投入，比较固定好算，动作也更缓慢、自然，有机会时就投一笔，如一买就涨，那就持有，轻易不追加，除非是换股调仓以盈利追加；如一买就跌，那就分档低吸，通过分档操作，使得底仓成为修正后的一买就涨；至于高档位的资金，则在确保不亏钱或盈利的情况下，抽出以后，则滚动到其他捕捉底仓的循环中去，每次变动虽小，但积累下来却很可观，由过去的大刀阔斧，变成为现在的精雕细琢，效果更好一些。

以前追求的是布局获利，现在追求的是让每一笔资金都盈利，或不亏。 具体方法及资金管理我有详细写在另一本专讲技巧的书《百箭穿杨》中。 比较大的修正主要是以上几个方面，但我们应注意的是，不管是布局的修正，还是公式、买入方式以前资金管理的修正，我都是建立在交易原理的基础上，以安全思想核心为指引的，目的还是为了实现安全获利。

今后会否还有其他修正，我无法确定，但基本原理是不会变的。

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六、换股调仓

不少朋友看了本书后，说我没有专门讲卖出。其实，这是很正常的，大多数股票书都没有专门讲卖出，至今我没看到一本以单讲卖出而知名的股票书。

虽然会买的是徒弟，会卖的是师傅，但是，要想当好师傅之前，首先要做一个成功的徒弟。

买入要很多很多理由，排除各种不确定性，而卖出只要少数几个理由就够了。这也就是为什么我在本书第一版时，是以90%的内容在讲买入，剩下的10%才是在讲卖出的原因。

关于卖出的比较系统、完整的讲解，我放在第六章现金为王的结尾，主要是因为卖出通常是为了现金管理。然后，我还在第七至第十章的各类股票的结尾部分也具体讲了卖出的要点，应该算是比较完整的了，所差的只是专门开一个章节进行探讨而已。

从童鞋们的提问来看，大多是在问要不要卖，卖了以后买什么股票好，这与纯粹地卖出回收现金，加强现金管理是有很大区别的。严格来说，这更是一种换股调仓行为。

1、换股易错

换股调仓的卖出与买入，我有第五章组合奥义的结尾有专门举例说明，这里再补充强调一下。

需要说明的是，换股调仓是非常困难的，经常是越调越差。卖掉的猛涨，而买进的不涨。它分别对应的是两种心态的交易者。

（1）喜欢买低卖高的，那么他的卖出，多半是因为涨了才想卖，而股票一旦涨起来走强，是有惯性的，跌也是同理，所以卖出强势股后，经常是一卖就涨，而买入弱势股后，它通常也是一买就跌。

（2）而喜欢追涨杀跌的，那么他卖，往往是跌惨了才想斩仓卖，结果受不了折磨而卖掉之时，恰恰是反转即将到来前后，所以同样是一卖就涨，同理，卖掉弱势股去追强势股之时，往往也是即将转弱之时，所以照样是一买就跌。

股市真是一个非常有趣的魔术师，它很公平地让每个人都受到不公平待遇。 尽管我的交易经验已经相当丰富了，也很难做到完全匹配最佳时机（事后才看得出来），所以，大部分情况下我的原则是不要换来换去，除非能够拉开足够大的价差。

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邓普顿说过，买入要比持有更严格，除非买入的目标比已持有的股票能多涨出50%以上，否则没有换的必要。我补充一点，除非持有的股票涨到阶段性顶部且可能要比目标股要多跌出个百分之三十，否则没有换的必要。

具体操作起来，我主要依照“胜兵先胜”的原则 2、胜兵先胜

胜兵先胜，是孙子兵法中的一个词，它本义是强调胜兵先胜而后战，败兵先战而后求胜。也即在非常有利的情形下才作战，而不是先盲目搏杀再来求胜。

我把它引申为要换股，先得等持仓股实现了一定盈利后再换到更好的机会。这样要求的理由在于，避免轻易地、过快地换股调仓，很多时候，低位买股需要较长时间才能盈利，如果总是看着别人的好，看着自己手里的股票老是不涨，就忍不住调换，往往是卖掉的马上活蹦乱跳，买入的却立刻成为瘟鸡，其实，大部分人的年均收益都10％还不到，所以，耐心地等到手中股票实现一定盈利，比如说15％左右，至少做到不拖帐户的后腿，而急着乱调，多少都要承受点小损失，几次操作下来就成大亏了，养成亏钱的习惯很不好，因此，不要急着调换，要先赚了再调。

具体而言，有两种不同策略，一种是基于防守的“胜极才换”；另一种是基于进攻的“以弱换强”。

（1）胜极才换，往往是长期持股到达市场峰顶附近，个股买入价上升一、两倍以上，有的更可能是五、六倍、甚至十倍以上，当股价严重透支业绩，面临较大调整（估计下跌50％左右），且调整时间可能长达一、两年以上时，市场中的其他类型股票还有一些长期机会，比如攻击型的周期股、小盘成长股调换到防御型的稳定增长股上，比较典型的例子，就是本书吉林敖东换张裕的例子。

也有相反的，也即我在2012年在200元以上清仓茅台（已经有了熊市牛股的登峰造极表演），换到跌得惨到极点的小盘成长股上，同样也是一种胜极才换的攻防转换，类型相反，本质相同。

（2）以弱换强，往往是市场行情初起的阶段，由于提前布局的个人主观原因，可能将自认为不错的股票安排了一定的仓位，但是经过较长时间的考验，确认确实不行，确有调换必要时，也要抓住强弱相接的合理时机。

因为板块与个股轮动的关系，强势股也会有数段调整，而弱势股也会偶尔走强，那么，就应找机会将短期冲高的弱势股换到短期下跌的强势股之上，这样就

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把弱势股的成本转换到了强势股上，且能省去强势股调整的时间，同时回避弱势股的再次走弱。

举一个例子，比如说某只强势股，从10块涨到了20块，上涨了100％，开始进行调整，构筑高位整理平台接近半年，期间自然回落调整25％到15块。而某只弱势股，在10元呆了大半年，突然补涨，升到15、6块左右，那么，可以乘二者交错而过的良机进行换股，虽然新买入的强势股成本是15元，但是，你可以把它意淫成以前买了10元的强势股持有到现在，并继续等待它的再次突破。

这种调换的好处在于，把以前躺底受折磨的时间，换成了高位持股等待调整结束的时间。成本一样，后续机会却不同。

这也就是江湖传说中的出千高手，本来拿的是一手烂牌，结果打着打着，慢慢转换成了一手好牌。

从策略上来说，以弱换强，是可行的。 但实际执行起来，要特别注意几个要点：

①只适用于整个大行情的初期。如果你所看好的强势股经历了两、三段大的调整，已经涨升了两、三倍，通常已经不适合于作为调换目标，做反的错误概率很大；

②调换的目标强势股，所构筑的平台应该有半年以上的调整时间，同时，还应考虑，突破后是否存在足够的上涨空间。

③由于弱势股转强的时间很短，在等待的过程中，目标强势股未必会有长久的耐心等着你翻身骑上，所以要多准备几只备选股，飞了一只还有好几只，既避免过于追高。也有耐心等到机会的降临。

另外，还有一个弱换极弱，是迫不得已才运用，大部分人也运用不好，包括我自己，所以这里就不多说了。

七、散攻集防

换股调仓，不能仅仅只考虑个股的问题（有时候也因个股原因而决定），而应考虑到整个交易系统对市场情势的应对。

对我来说，当我认为市场机会较多时，我可能会将盈利一般且短期不会有太大表现可能的盈利持仓，减持部分，分散到一些到机会较大的股票上去（既有可能是跌到极限底的，也有可能是底基扎实的，还有可能构筑首个平台半年以上的），分散是为了进攻。

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而当我认为，较多高盈利个股面临调整时，我可能卖出多只，集中成现金或集中到更安全更抗跌更有长远价值的某个股票上去（这个难度较大），集中是为了防御。

这两种调整仓位的方式难度较大，一般交易者只有把换股调仓掌握得较好后，才可以试用。

这里面的关键要旨是要自然形成，有机会才做，而不可强求。 这个要求同样适用于换股调仓策略。 八、如何寻股

童鞋们经常问，我是怎样从成千上百只股票中发现那么多潜力好股的。其实很简单，我一般选择市场股价低迷时，通常是大跌前后，用股票软件排序，先从市值小的挑，如果市值小于20亿、市净率低于2.5倍，且行业不是周期性行业的，就会优先进入我的观察范围，然后一家家看基本资料。

先看行业是否有前景，然后看负债是否低于40%，再看毛利是否高于30%，接着看连续几年的营业收入同比增长率与净利润同比增长率，是否符合复利荣亏规律，是否到达萧条期，是否存在反转可能。

优先考虑次新股，老股一般排在后面。

平时也注意一些专业网站的讨论，对于大家普遍看好的，如发现比较接近我的初级筛选标准时，会特别注意，收入观察股票池，并等待其进入我的设定标准范围。

以上修订供参考。小小辛巴2014年3月3日夜写于鹭岛百家村。

（二）关于卖出的实证研究

前面已经在补充修订中重点讲了卖出，现在再结合我的实际交易作进一步分析探讨。

卖出相当不容易，因为它要面对一对巨大的矛盾，长线持有VS回避大跌。 很多时候，要想赚大钱，就只能放长线钓大鱼，长线持股，穿越几个牛熊周期，才能赚得几倍甚至十几倍的利润。但是，大部分股票却没有资格穿越周期，如果没有在泡沫破灭所引发的大崩盘前及时卖掉，那么，实际上就是坐过山车，纸上富贵虽好看，最终不赚也枉然。

是选择长线持有，还是选择回避大跌，都很能考验交易者的分析水平。

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