投资学(3)

预期收益A股B股（％票 票 ） 1 0 5 投资比重 0.9 0.1 5.7 0.8 0.2 6.4 0.7 0.3 7.1 0.6 0.4 7.8 0.5 0.5 8.5 0.4 0.6 9.2 0.3 0.7 9.9 0.2 0.8 10.6 0.1 0.9 11.3 0

1 12 相关系数＝0.35 标准方差差（％（） ％） 0.68.00 4 0.67.85 2 0.67.96 3 0.68.32 9 0.78.90 9 0.99.66 3 10.51.15 1 11.51.36 4 12.61.65 0 13.81.90 0 15.02.20 5 预期收益A股C股（％票 票 ） 1 0 5 投资比重 0.9 0.1 5.7 0.8 0.2 6.4 0.7 0.3 7.1 0.6 0.4 7.8 0.5 0.5 8.5 0.4 0.6 9.2 0.3 0.7 9.9 0.2 0.8 10.6 0.1 0.9 11.3 0 1 12 相关系数＝-0.35 标准方差差（％（） ％） 0.68.00 4 0.46.82 7 0.36.04 7 0.35.83 4 0.36.24 9 0.57.16 1 0.78.43 1 0.99.92 8 11.51.34 3 13.21.74 5 15.02.20 5 CAPM模型：网址答案

http://wenku.http://www.njliaohua.com//link?url=bhfsJXfZYvqGnQzRWO-OfnPv-KS02zfzmF5G7uAN6dYhUWwsvuYsw_ZQS9higLU6Hlb1MNB0Zu3y6kjCqlXBJW

SpVauFK-Biv2P88lRVMrG

CAPM模型：

1.在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（ B ）进行的。

A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差

2.根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。

A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 注意：非系统风险即个别风险。

3.市场组合的贝塔系数为（ B ）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5

4.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（ D ）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12 D．0.132

解答：0.06+1.2*（0.12-0.06）=0.132

5.对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（ D ） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上

C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点

6.关于资本市场线，哪种说法不正确（ C ） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 （不是同一个） D．资本市场线斜率总为正

7.一个充分分散化的资产组合的（ c ） a.市场风险可忽略 b.系统风险可忽略 c.非系统风险可忽略 d.不可分散化的风险可忽略

8.证券X期望收益率为11%，贝塔值为1.5。无风险报酬率为5%，市场期望收益率9%。根据资本资产定价模型，这个证券（C） （A）被低估 （B）被高估 （C）定价公平 （D）无法判

9.对股票A和股票B有：无风险收益率为0.05，市场期望收益率0.09，应该买入哪只股票，为什么？ 股票 A B 解答：

RA=0.05+1.2*(0.09-0.05)=0.098 RB=0.05+1.8*（0.09-0.05)=0.122 股票A期望超额收益率=0.12-0.098=0.022 股票B期望超额收益率=0.14-0.122=0.018

0.022>0.018,所以选择A股票，因为它的期望超额收益率为2.2%。

10.零贝塔证券的预期收益率是（D） （A）市场收益率 （B）零收益率 （C）负收益率 （D）无风险收益率

11.假设无风险利率为6%，市场利率为16%，一只股票今天的售价为50

期望收益率 0.12 0.14 贝塔值 1.2 1.8

美元，在年末将支付每股6美元的股利。贝塔值1.2.预期在年末该股票售价是多少？ 解答：

公式：Ri=（P期末股价-P期初股价+红利）/P期初股价 Ri=6%+1.2*（16%-6%）=18% 18%=（P期末股价-50+6）/50

预期在年末该股票售价是：P期末股价=53美元

12.两个投资顾问比较业绩。一个的平均收益率为19%，而另一个为16%，但是前者的贝塔值为1.5，后者的贝塔值为1.

a.你能判断哪个顾问更善于预测个股吗（不考虑市场的总体趋势） b.如果国库券利率为6%，这一期间市场收益率为14%，哪个投资者在选股方面更出色？

c.如果国库券利率为3%，这一时期的市场收益率为15%吗？ 解答：

a.要找出哪个投资顾问更善于预测个股，我们要考察个股的期望超额收益率，但是题目中未给有关信息（无风险利率和市场收益率），我们无法得出哪个投资顾问更善预测个股。 b.如果Rf=6%,Rm=14%

RA=6%+1.5*(14%-6%)=18%(前者） RB=6%+1*(14%-6%)=14%（后者） A期望超额收益率：19%-18%=1%

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