SEB国际并购苏泊尔案例并购效果评价(3)

SEB国际并购苏泊尔案例并购效果评价

额分别分别为3.52亿元和4.59亿元，压力锅同比销售下降了3.20%，下滑的主要原因是压力锅部分市场需求被电压力锅所取代。电磁炉增长快速销售额达到了6.60亿元，同比增长了50.46%，电饭煲实现销售额5.16亿元，同比增长29.11%。

表2 苏泊尔2008年度主营业务分行业销售情况（单位：亿元）

数据来源：苏泊尔官方网站http://www.77cn.com.cn/service/stock.asp 2008年度报告。

表3 苏泊尔2008年度主营业务分产品情况（单位：亿元）

3.1.2 公司规模

SEB作为全球炊具、小家电业巨头，其电热水壶等9类产品全球销售第一。但近年来，SEB发展势头开始萎缩。2005年，其在法国和欧盟的销售额分别下降5.3%和2.6%，在法国的三条生产线面临关闭的危险。SEB需要开拓新的疆土、新的市场。中国的炊具市场潜力巨大，吸引着SEB。而苏泊尔是中国专业厨卫炊具、家电的领先品牌，其产品有较强的技术和品质优势。此外，苏泊尔拥有强大的营销网络，较高的管理效率。SEB打入中国市场，苏泊尔成为首选。

对于苏泊尔而言，尽管其规模、品牌、研发和营销体系在国内同行业中都处于领先地位，但要完成新的飞跃，立足中国走向世界，实现“成为中国乃至亚洲炊具第一品牌、成为中国厨房家电第二品牌、成为亚洲最大的炊具和厨房家电生产基地”的规划目标。

从2000年6000万元净资产支撑三四亿元的销售，到2004年2亿元净资产支撑11亿元的销售，再到2006年7亿元净资产支撑20多亿元的销售，苏泊尔产能的迅速扩张对资金有着很大的需求。根据框架协议，苏泊尔以每股18元的价格向SEB国际定向增发4000万股，募集资金达7.2亿元。在之后的要约收购时，为确保方案顺利通过使收购得以成功，SEB及收购价格调整为47元每股，从而多付出了14.25亿元人民币。以上这些都使苏泊尔由此可以支撑更多的销售占有更多的市场，企业进入良性循环。

SEB拥有上百项国际专利，其中9类产品全球排第一。尽管苏泊尔在炊具方面的设计、质量具有相当优势，但小家电方面与国际现金产品差距很大，而SEB小家电的销售额是炊具的4倍。并购发生后，苏泊尔接收到SEB的技术转让和支持，从而更加丰满了自己的产品线，获得了更多的顾客。

国际化方面，苏泊尔尽在东南亚、越南占有一定的优势，但进入成熟市场很难。在SEB的支持下，苏泊尔已逐渐在这类市场成为了外围品牌。从国内外市场来看，由表4可看出并购之后，08年外销达到了10.19亿元，同比增长了13.08%，但是毛利率却下降了4.84个百分点，而这也是在对SEB出口毛利率在18%和部分出口退税率上调(塑料制品出口退税率08年11月1日起从5%调整为9%、电器产品出口退税率08年12月1日起从13%调整为14%)

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