假设2,如果公司的控股股东为非国有股,则其环境信息披露水平就较高。
假设3,国家股比例越高,企业披露的环境信息就越少。
董事会结构方面,考虑到独立董事身份独立而且一般是经济、法律、会计等方面的专家,更能站在投资者的立场上对上市公司应披露的环境信息发表权威意见,从而更有可能影响上市公司环境信息披露决策,使其倾向于更多的环境信息披露。因此,本文提出如下假设:
假设4,在其他条件不变的情况下,独立董事人数越多,越容易发生环境信息披露行为。
(二)公司所处地点
由于经济发达地区有更雄厚的经济实力,且社会公众对于环境的关注程度也较高,环保意识也较强,管制较严格,本文提出如下假设:
假设5,位于经济发达地区的企业披露的环境信息多于位于经济欠发达地区的企业。
(三)事务所规模
一般来说,大的会计师事务所信誉较高,客户较多,收入来源广,为保住自己的职业声誉,在审计中较中小会计师事务所而言,他们会要求上市公司采取更为严厉、更为广泛的信息披露方式(Deangelo,1981;Malone et al,1993)。因此本文提出如下假设:
假设6,受规模大的会计师事务所审计的上市公司会披露较多的环境信息。
(四)是否境外上市
不同的证券市场对于上市公司信息披露的内容与格式的要求存在着明显的差异。若上市公司同时在不同地点上市,为了保证满足不同市场对相关信息的需要,上市公司必须按照相应准则的要求披露有关信息。因此本文便提出如下假设:
假设7,多地上市的公司披露的环境信息多于仅在境内上市的企业。
(五)上市公司的规模
对于我国的上市公司而言,无论是从我国上市公司发展的自身需求上,还是从政策导向上,都需要公司规模的迅速扩张,从而需要大量的外部资本,也就必然需要提供更多、更详尽的信息。所以本文提出如下假设:
假设8,公司规模越大的企业越愿意披露更多的环境信息。
(六)公司的盈利能力
契约理论认为,高盈利公司的管理者更有积极性来对外披露信息,从而为维持他们的地位和薪酬安排提供理由(Wallace et al,1994;Inchausi,1997)。因此,本文提出如下假设:
假设9,盈利能力强的上市公司愿意披露更多的环境信息。
(七)公司的负债程度
随着公司杠杆比例的提高,公司财务失败的风险将大大提高,无论债权人还是股东都要求更多的信息来及时评价公司财务的健康状况。本文提出如下假设:
假设10,负债程度高的上市公司愿意披露更多的环境信息。
三、数据来源与变量设计
(一)数据来源
本文以沪、深两市的上市公司为研究对象,选取了2006年年报中披露了环境信息的112家上市公司作为样本。这些样本公司来自造纸、化工、采掘业、电力、建材五个可能存在污染的行业。数据全部来源于上海证券交易所(http://www.sse.com.cn)、深圳证券交易所(http://www.szse.cn)。观察样本中的流通股比例、控股股东的性质、国家持股比例、独立董事人数、公司所处地点、是否境外上市、事务所规模、净资产收益率、资产负债率、资产总额的自然对数均来自于公开年报信息的手工收集及加工。 (二)变量设计
以环境信息披露指数为因变量,有关影响因素为解释变量,建立回归方程:
EDIi=b0+b1BLOC+b2CH+b3GA+b4RNID+b5PLACE
+b6BIG4+b7SHORE+b8LnSIZE+b9ROE+b10DBET
变量具体定义见表1。
本文采用环境信息披露指数EDI来表示环境信息披露水平,第i家公司的环境信息披露指数记为EDIi,等于第i家公司各条信息条目得分之和除以最佳披露信息条目得分之和。
EDIi=∑EDIi/∑MEDIi
式中,∑EDIi为第i家上市公司环境披露信息条目得分之和;∑MEDIi为最佳披露信息条目得分之和。
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