徐圩新区节能环保产业投资基金项目可行性研究报告(4)

的场所的高强度、高透水性的混凝土路面砖等高级路面砖制造企业 废耐火材料再利用 再生镁碳砖和碳硅浇注料等 主要面向农作物秸秆的资源化利用，以徐圩新区及连云港周边区域产生的秸秆为主要原料，根据实际情况，通过引进秸秆焚烧发电、秸秆制燃料乙醇生产、秸秆制压合板、生物质纤维生产等实现秸秆的减量化与能源化、燃料化、产品化再利用 新型材环料境友好生物质能 （二）需求分析

根据《徐圩新区节能环保产业园产业发展规划》，到2020年将有内100-150家企业入驻园区并投产，产值达100亿元；到2025年将有200-300家企业入驻园区并投产，产值达200亿元；到2030年将有400-600家企业入驻园区并投产，产值达500亿元；根据“二八法则”及节能环保产业的特点，将有80%左右的企业为中小企业，假设25%的中小企业具有投资潜力，则2020、2025、2030年具有投资需求的中小企业分别约为25家、50家、100家，按每家企业投资4000万计算，则2020、2025、2030年的产业投资基金规模分别为10、20、40亿元。

二、其它新兴产业对产业投资基金的需求

除了节能环保产业领域，徐圩新区规划发展的其它新兴产业领域主要涉及新材料产业、新能源产业和先进装备制造业，也存在对产业投资基金的需求。具体来说，在以下领域存在产业投资基金需求：

? 化工新材料领域：重点发展SAP、碳纤维、 SBS、 SIS、异戊橡胶、脂

肪族碳五石油树脂、碳五碳九加氢石油树脂、 PTMEG、尼龙 6、尼龙 6切片、尼龙 66 盐、 PBT、 PTT、特种不饱和聚酯树脂、特种环氧树脂等；

? 金属制品领域：金属丝绳、金属构件、金属构件零件等金属制品制造，

切削工具、手工具等金属工具制造，集装箱及金属包装容器制造等；

? 先进装备制造业领域：化工阀门、化工管道及配件、油罐附件、管线配

件及组装式复盘、精密零件加工，工程机械配套加工，有色金属压延加工、机床附件制造、异型零部件加工、模具制造以及部分电子器件的生产制造等。

16

第四章 组织形式

一、投资基金比较

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托专业管理公司或职业经理人员管理，专门从事投资活动。目前市场的投资基金主要包括私募股权投资基金、风险投资基金、产业投资基金、私募证券投资基金、天使投资基金等。

表4-1：投资基金类型对比

类型 概念 投资对象 资金来源 公司或有限合伙制股东投资或通过信托计划向少数机构或个人投资者募集所得 投资投资基金退出阶段 周期 规模 方式 典型代表 贝恩资本、软银资本、凯雷集团、红杉资本、IDG、弘毅资本等 私募股权投资基金 简称PE，通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资 通常为已产生稳定现金流的上市前企业。但不得投资于房地产行业 上市前 通常为1-5年 简称VC，以一定方式吸风收机构和个险人的资金，投投向于那些不资具备上市资基格的中小企金 业和新兴企业，尤其高新技术企业 除与PE渠道相投资面广，同外，VC包括尚未形投资者成规模和稳主要为定现金流的长期资高新技术企金投资业、市场前者。如保景广阔的传险公司、统行业和具银行信有新模式的托金、社零售行业等 保基金等 企业初期至上市前 3-5年 国内一般为5亿元IPO、以上 股权回购和兼并收购以及破产清算退国内出 一般 为1亿元以上 17

产业投资基金 以产品或服务为投资对象，通过企业经营获利的一种投资基金 以促进产业发展为目标，主要投资于特定行业的具有潜力的中小企业。不得投资于承担无限责任的企业 保险公司、银行、养老基金、FOF、政府机构、企业或个人等长期投资者 公司有限伙制东投或通信托划向数机或个投资募集 或合股资过计少构人者上市前 3-7年 最低1亿元 渤海产业投资基金、浙商产业投资基金等 私募证券基金 与PE募集方式相似，但主要是投资于上市企业的股票和其他有价证券 上市企业的股票和有价证券 上市后 - 证券国内市场一般自由为5交易、 亿元其他以上 证券转让 天使投资基金 简称AI，专门投资于企业种子期、初创期的一种风险投资 原创项目构思或小型初创企业 财政拨款、政府配套资金、社会捐赠等 初创期 不确定，通常为5年以上 国内一般为1亿元以上 股权回购或破产清算 联想天使基金、泰山天使创业基金等。 方洋科技设立投资基金的主要目的是促进推动徐圩新区节能环保产业的发展，形成徐圩新区节能环保产业集群，符合产业投资基金的投资目标。因此设立投资基金应为徐圩新区节能环保产业投资基金。

二、基金类型概述

依照我国现行有关法律法规，在我国可行的产业投资基金组织形式包括公司制、有限合伙制和信托制。

（一）公司制基金

公司制基金是指产业投资基金以有限责任公司或者股份有限公司的形式设

18

立，具有独立的法人主体资格，以自己的名义行使民事权利并独立承担民事责任。投资者投资基金以后便成为基金公司的股东，依法享有股东权利，并以其出资为限对基金债务承担有限责任。基金管理人可以直接作为股东参股基金，也可以作为外部顾问接受基金委托管理基金的投资事务。按照2014年最新修订发布的《中华人民共和国公司法》规定，有限责任公司股东人数不超过50人，股份有限公司股东人数为2个以上200个以下。

（二）有限合伙制基金

有限合伙制基金是指产业投资基金以有限合伙企业的形式设立。普通合伙人（一般为基金管理人）凭借其市场信誉和管理经验负责基金的运作与管理，在基金中的出资比例一般仅为1%，对合伙企业的债务承担无限责任；而有限合伙人作为基金的主要投资者，在基金中的出资比例通常为99%，有限合伙人不参与基金的运行与管理，以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担有限责任。按照2007年最新修订的《中华人民共和国合伙企业法》规定，有限合伙制基金的合伙人数为2个以上50个以下。

（三）信托制基金

信托制基金是指依据信托契约，通过发行受益凭证而组建的投资基金。基金由基金管理人、基金托管人和基金投资人三方共同订立一个信托投资契约。基金管理人是基金的发起人，通过发行受益凭证将资金筹集起来组成信托财产，并根据信托契约进行投资，并承担相应的受托人责任；基金保管人依据信托契约负责保管信托财产；基金投资人（即基金委托人）即受益凭证的持有人，根据信托契约分享投资成果，也以出资额为限承担有限责任。

三、基金对比研究

（一）税负对比

公司制基金在获得投资收益时需要缴纳企业所得税，而有限合伙制和信托制基金则不是纳税主体，所得税由合伙人或委托人缴纳。依据我国税法，符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益为免税收入。此外公司制基金可

19

能需要缴纳营业税等与公司相关的税收，而有限合伙制及信托制基金则没有这类税负。在我国目前的税收法律环境下，公司制基金在税收地位上处于不利地位，而有限合伙制和信托制基金则处于较有利的地位。即便考虑到创业投资企业的税收优惠政策，公司制基金的实际税负仍可能高于其它两种形式的基金。

（二）激励机制对比

一般投资方式下，投资者以其所投入资本比例分享投资收益，这对产业基金来说并不适用。产业基金高度依赖于基金管理人的表现，因此基金管理人的激励机制非常重要。在信托制基金中，基金管理人除自身持有的基金份额外，只能收取信托合同中约定比率的管理费，没有资格分享基金收益，也不承担基金亏损的风险，投资者获得资本溢价收益，对基金管理者的激励机制较弱。而在公司制和有限合伙制基金中，基金管理人不仅能获得约定比例的基金管理费还能有限获取一定比例的投资收益提成（一般为15%~25%），具有较强的激励机制，因此，公司制和有限合作制基金在激励机制上具有优势。

（三）资金募集对比

依照我国现行公司法，公司注册成立时股东需要至少缴纳注册资本的20%，因此公司制基金在成立初期会有相对较大的现金头寸。我国合伙企业法并没有类似注册资本的规定，合伙人的出资一般会在合伙协议中约定（通常10%即可）。一般来说，合伙人初期会缴纳数额较小的出资额，用于维持基金的日常运营费用。在出现投资项目时，有限合伙人会依照基金管理人的要求及时出资到位。信托制基金也可以实施承诺出资制度，如果将投资者的每一期出资都视为新的信托，则每次出资都需要订立新的信托合同，效率较低。可行的方法是在订立分期信托，在总额确定的前提下，投资者依照基金管理 人（受托人）的要求分期出资到位，但是资金一次性到位且不依据投资项目而定可能导致闲置，对基金收益率也产生不利影响。因此，从方便资金募集和资金使用效率的角度来看，公司制和有限合伙制都要优于信托制。

（四）资本退出对比

我国《公司法》没有就公司回购股东权益事项作出规范，而有“股东不得抽

20

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库徐圩新区节能环保产业投资基金项目可行性研究报告(4)在线全文阅读。