招商证券_行业研究_食品饮料_食品饮料业2011年度投资策略-高端品(8)

招商证券2011年各行业研究策略报告

最终胜出。部分渠道商实力的壮大，也将对生产企业形成牵制。资本实力和品牌底蕴将最终主导行业发展格局。

政策又将是最终的扰动因素。白酒行业发展过热时，政策干扰因素显现，酒类销售终端管理的收紧、酒类税收的从严、禁酒驾的从严等，都可能成为扰动因素。

图10：白酒行业2003-2009年吨价和毛利率

3.02.52.01.51.00.50.0

2003200420052006200720082009

资料来源：国家统计局 注：07年起为1-11月数据

图11：白酒行业2003-2009年销售费率和管理费率

38%37%36%35%34%33%32%31%

11%10%9%

8%7%6%5%4%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

资料来源：国家统计局 注：07年起为1-11月数据

图12：白酒行业2003-2009年相关税金比率

20%

18%16%14%12%10%8%6%4%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

资料来源：国家统计局 注：07年起为1-11月数据

后时代的白酒行业？市场细分高效分销时代的结束，将主要来源于渠道过度同质化、政策的收紧及主力消费人群退出导致需求根本性变化。但白酒行业文化根基决定其不会没落，甚至随国力昌盛、民族文化情结的加强，优秀的白酒品牌有望扩大国际市场销售。企业天生的扩张欲望，将使国内白酒企业借鉴跨国烈酒集团，未来多品牌运营多渠道推广成为主要企业的发展模式，并让传统的品牌更经典，新型的品牌更时尚。

葡萄酒和黄酒为何没有经历这样的过程？根本的原因还是在于消费基础不同，白酒天生有巨大消费规模，而葡萄酒、黄酒的全国市场需要引导（不过黄酒若放在江浙沪地区看，似乎也已启动单品多渠道的时代：会稽山前期压缩品牌，主打5年陈“绍兴人最爱喝的绍兴老酒”，采取深度分销，已经取得初步效果）。这种基础决定葡萄酒和黄酒一开始就需要市场细分，渠道深挖。张裕和金枫酒业正是奉行这种策略并成为行业的领头羊。葡萄酒行业未来将走向高端酒庄化、中高端品牌化的道路，低端葡萄酒的市场空间有限。

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库招商证券_行业研究_食品饮料_食品饮料业2011年度投资策略-高端品(8)在线全文阅读。