毛利率(6)

场人士更加看好具备包装产品附加值的企业，这样的公司通过提供物流服务，技术支撑，减少客户包装成本等方式和下游结合成为一体，从而形成自身的竞争壁垒。

在家用轻工、玩具方面，国内消费市场前景广阔，目前已拥有渠道及品牌的轻工公司将在竞争中获得先发优势，凭借品牌效应已可享受高毛利的溢价，后续将依靠规模效应及管理挖潜降低费用，从而快速提升盈利水平。2010年玩具出口旺盛，国际国内需求均逐渐回暖，在国内婴儿潮的大背景下，玩具作为一个新兴的创意产业，未来发展必然受益于国内需求推动，政府政策支持。 超配造纸和玩具行业个股

据工信部网站数据显示，轻工行业利润增速稳步提高。造纸及纸制品业、家具制造业和塑料制品业累计实现利润同比分别增长38.1%、46.5%和38.8%，其中9月份分别增长14.6%、52.8%和42.3%.东方证券报告基于四季度需求回暖、落后产能淘汰超预期、以及人民币升值环境下造纸企业成本下降三大催化剂，在行业估值水平处于底部的背景下，建议投资者积极配置造纸行业投资机会。此外，玩具行业2010年出口增长相较往年更为迅速，玩具行业在国内婴儿潮的需求刺激下，将迎来历史上最大的投资机遇，继续建议超配。最后，包装行业由于估值较高，建议对配置合兴包装等公司。所以建议四季度超配造纸和玩具行业，标配包装行业。

而对于印刷包装行业，业内人士分析认为，整体行业估值水平较高，未来重点选择具备产品附加值的企业，这样的公司通过提供物流服务，技术支撑，减少客户包装成本等方式和下游结合成为一体，从而形成自身的竞争壁垒，首选合兴包装，公司2010年预期将有5.6万平方米产能投产，达产。大部分均在2010年上半年开始运作，产能利用水平不足，进入2011年上半年，公司各个地方布局将有望基本完善，产能爬坡预计将开始进入尾声，未来盈利增长可以期待。

据数据显示，玩具出口1～8月份增长28%，三季度大部分公司加班加点供应外需，单价水平环比也有提升，所以，东方证券继续推荐玩具行业投资机会，首选星辉车模。维持星辉车模\买入\评级，目标价67元。认为国内市场才是玩具企业需要占据的下一个制高点，内销渠道网络的建设是摆在各大玩具公司面前迫切任务，截至目前星辉车模的国内渠道建设已经基本完善，国内销售占比达到近三成，未来仍有大幅的提升空间。展望未来2年，乐观地预计公司销量还将保持大幅增长，继续看好公司采用他人商誉为自身产品服务的独特盈利模式，维持公司2010，2011和2012年每股收益预测为1.19、1.53和2.80元。 辰州矿业第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为204.8%；第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为100.99%.中金公司维持2010年与2011年每股收益为0.51元与0.79元的预测，对应2010E/2011E市盈率为79.2/49.2倍。我们看好黄金、锑及钨的基本面，认为产品价格上升有助于提升公司的业绩。维持\审慎推荐\评级。

东方钽业第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为23.9%；第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为87.5%.中金公司维持公司\审慎推荐\评级。尽管公司钽制品价格上涨为公司业绩增长提供支撑，但由于期间费用增幅较大，我们下调公司2010和2011年的每股收益至0.18元和0.30元，对应2010/2011年市盈率为133/78倍，高于历史中值65.盈利低于预期可能造成股票短期压力，但考虑到公司良好的成长性，建议如果股票出现明显回调可以给予关注。

星辉车模第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为21%；第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为114.4%.天相投顾预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.78元、1.25元、1.81元，按10月25日股票价格测算，对应动态市盈率分别为39倍、24倍、17倍，维持公司\增持\的投资评级。

合兴包装第二季度归属母公司股东的净利润环比增长率为53.1%；第三季度归属母公司股东的净利润环比增长率为11.1%.中金公司维持\中性\的投资评级。维持公司盈利预测不变，2010-2011年每股收益0.42/0.62/0.85元，对应市盈率37倍、25倍、18倍。

东方证券维持公司\增持\评级，小幅下调2010年盈利预测。由于公司毛利率水平回落超我们预期水平，小幅下调公司2010年盈利预测至0.36元（原为0.40元），维持2011，2012年盈利预测0.59元，0.82元不变，按照当前股价对应市盈率为43倍，26倍和19倍。公司增长模式可复制，经营壁垒来自于生产模式具有可复制的效应，产品具备竞争力的价格和卓越的管理能力。

机械设备 50家公司两个季度业绩持续高增长

据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，机械设备（申万一级）行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有50只，占该行业231只个股的21.65%，排在全部行业第二、三季度环比增长股占比第五位。\十二五\期间将重点发展高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域，相关上市公司将迎来前所未有的投资机会。 利润持续环比增长股占两成

今年前三季度，机械设备行业实现每股收益0.3371元、每股净资产3.8199元、每股营业总收入4.2967元、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.016元、净资产收益率为10.66%；以10月29日收盘价计算，机械设备板块动态市盈率为39.02倍（行业数据均为加权平均所得）。

第二、三季度归属母公司股东的净利润环比增长的50家公司分别为（按第二、三季度环比增幅合计数排序）：三普药业(600869，股吧，消息)（600869）、上工申贝(600843，股吧，消息)（600843）、科陆电子(002121，股吧，消息)（002121）、经纬纺机(000666，股吧，消息)、深圳惠程(002168，股吧，消息)（002168）、浩宁达(002356，股吧，消息)（002356）、国电南自(600268，股吧，消息)（600268）、洪城股份(600566，股吧，消息)（600566）、九洲电气(300040，股吧，消息)（300040）、京山轻机(000821，股吧，消息)（000821）、三川股份(300066，股吧，消息)（300066）、华东数控(002248，股吧，消息)（002248）、中能电气(300062，股吧，消息)（300062）、中集集团(000039，股吧，消息)（000039）、宝光股份(600379，股吧，消息)（600379）、金风科技(002202，股吧，消息)（002202）、万力达(002180，股吧，消息)、川润股份(002272，股吧，消息)（002272）、威孚高科(000581，股吧，消息)（000581）、达意隆(002209，股吧，消息)、英威腾(002334，股吧，消息)（002334）、天地科技(600582，股吧，消息)（600582）、山东威达(002026，股吧，消息)（002026）、森源电气(002358，股吧，消息)（002358）、汉钟精机(002158，股吧，消息)（002158）、拓日新能(002218，股吧，消息)（002218）、特锐德(300001，股吧，消息)（300001）、三变科技(002112，股吧，消息)（002112）、陕鼓动力(601369，股吧，消息)（601369）、长江润发(002435，股吧，消息)（002435）、海陆重工(002255，股吧，消息)（002255）、南风股份(300004，股吧，消息)（300004）、天马股份(002122，股吧，消息)（002122）、合康变频(300048，股吧，消息)（300048）、太阳电缆(002300，股吧，消息)（002300）、巨星科技(002444，股吧，消息)（002444）、天奇股份(002009，股吧，消息)（002009）、巨轮股份(002031，股吧，消息)（002031）、金自天正(600560，股吧，消息)（600560）、康力电梯(002367，股吧，消息)（002367）、东山精密(002384，股吧，消息)（002384）、滨州活塞(600960，股吧，消息)（600960）、航天动力(600343，股吧，消息)（600343）、豫金刚石（300064）、中恒电气(002364，股吧，消息)（002364）、胜利精密(002426，股吧，消息)（002426）、贵绳股份(600992，股吧，消息)（600992）、钢研高纳(300034，股吧，消息)（300034）、黄河旋风(600172，股吧，消息)（600172）、上海电气(601727，股吧，消息)。

汉钟精机以及排名在其之前的个股，归属母公司股东的净利润第二、三季度环比增长合计数均高于100%.其中，三普药业是第三季度较一季度净利润增幅最高的个股，今年二季度环比增长1415.81%、三季度环比增长274.93%；2010年三季报披露，十大流通股东中，中海优质成长（398001）等三家机构退出，上期合计持有334.31万股；新进东北证券(000686，股吧，消息)（000686）等五家机构，合计持有512.38万股；天治核心（163503）成长和国泰中小盘成长合计持有509.57万股，比上期减少162.76万股；前十位合计持有流通盘53.45%，比上期减少3.34个百分点。

排名第二的是上工申贝，今年二季度环比增长135.01%、三季度环比增长1712.40%；2010年三季报披露，十大流通股东中，新进万家和谐（519181）增长混合型，持有146万股；上海国际信托持有587.09万股，比上期减少15万股；前十位合计持有流通盘60.5%，比上期增加0.64个百分点。股东人数有所减少，筹码趋于集中。

排名第三的是科陆电子，今年二季度环比增长1358.80%、三季度环比增长7.70%；2010年三季报披露，预计2010年净利润同比增长60-90%，09年净利润7859万元。变动原因：国家拉动内需的相关产业政策刺激公司主营产品市场需求旺盛，公司获取的订单比去年同期大幅增长；公司生产基地全面投入运营，配套设备到位，产能得以释放。 未来5年行业平均增速20%

权威数据显示，过去10余年机械设备领域增速超过20%，\十二五\国家将继续推进工程机械行业的发展，重点提升液压等核心零部件的国产化率，着力打造具有国际竞争力的行业龙头企业，预计未来5年行业平均增速仍将保持在20%左右。

据统计，工程机械行业2000年收入规模为480亿元，2009年达到3105亿元，预计2010年超过4000亿元没有悬念，2000-2010年11年间年均增速超过21%.工程机械行业\十二五\规划已经基本完成，有望尽快发布。规划预测，到2015年我国工程机械行业的销售规模将达到9000亿元人民币，未来5年年平增长率大约为17%，其中出口占200亿美元左右，成为名副其实的工程机械第一大出口国。

分析称，城市化和新农村建设是十二五规划的重点，将带动机械设备的需求持续增长；人工成本上涨趋势明确，机械设备的应用率将越来越高，单位固定资产投资对机械设备需求的拉动作用会更明显；目前国内机械设备行业规模在全球占比只有20%左右，占比还较低，个别品种还有很大的进口替代空间，最典型的就是挖掘机，本土品牌市场占有率还不足30%.与十二五规划相应的是，工程机械一线龙头企业三一重工(600031，股吧，消息)（600031）、中联重科(000157，股吧，消息)（000157）、徐工机械（000425）均规划2015 年达到1000 亿收入规模，二线企业柳工(000528，股吧，消息)、山推股份(000680，股吧，消息)（000680）也规划2015 年达到500 亿收入规模，各大工程机械企业纷纷启动再融资，扩大产能，为将来的增长做准备。

有分析人士表示，能否保持持续宽松的货币政策对于机械设备行业发展至关重要。从行业统计数据看，机械设备的销售数据实际上和国家的货币政策密切相关，产品销售收入滞后于货币供应量指标M1三至六个月时间。机械设备由于存在一定数量的存量设备，所以产品更新往往和资金的成本有密切的关系，另外固定资产投资和新开工项目数量也和货币政策呈现正相关，新购置数量和上述指标正相关，以上两点所以导致工程机械实际销售情况可以以M1为先行指标加以关注。

此外，机械设备行业整体估值仍处于相对低位。持续增长的业绩使得行业整体估值仅略高于金融服务板块，远低于其他板块。由于未来1-2个季度行业业绩仍将保持增长，所以行业相对低估值也仍将存在。

\十二五\规划提升投资价值

\十二五\期间将重点发展高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域，使这些领域成为带动机械行业增长的主要动力，同时国民经济的机械化水平和机械效率将明显提升。高端装备中重点发展中高端数控机床。新兴产业装备包括新能源装备、环保设备、海洋工程设备等。民生用装备中重点发展安全应急救灾设备等。现代农业机械领域，优先发展100马力以上大型拖拉机、节能环保型水田拖拉机等。

银河证券报告认为\十二五\规划提升机械行业投资价值。从估值角度看，机械行业上市公司中，工程机械的估值水平普遍较低，2010年动态市盈率为15倍以上，机床等其它行业的2010年市盈率为20倍以上、目前的估值水平处于合理区域的下端，因此给予\推荐\的评级。同时预计机床行业未来5年的复合增长率分别为25%以上，工程机械市场容量有1倍以上增长空间，相关龙头公司的业绩增长将好于行业平均水平。并且看好工程机械行业的中联重科、徐工机械、常林股份(600710，股吧，消息)（600710），机床行业的沈阳机床(000410，股吧，消息)（000410）、天马股份。

国泰君安报告则认为与十二五规划相应的是，工程机械一线龙头企业三一重工、中联重科、徐工机械均规划2015年达到1000 亿收入规模，二线企业柳工、山推股份也规划2015年达到500亿收入规模，各大工程机械企业纷纷启动再融资，扩大产能，为将来的增长做准备。行业短期受益流动性、业绩高增长利好，行业处于估值修复中，中期受益城市化和新农村建设、替代人工、行业整合。给予行业\增持\评级，重点推荐徐工机械、三一重工、柳工、厦工股份(600815，股吧，消息)（600815）、安徽合力(600761，股吧，消息)（600761）。

本周，兴业证券(601377，股吧，消息)（601377）给予徐工机械\强烈推荐\的评级认为公司经过资产注入及增发以后，相关优质资产进入上市公司，迅速提升公司竞争实力，缩短与竞争对手的差距。集团及上市公司领导一改原有老国企的作风，加大内部体制改革，提升盈利能力，这些措施都将在未来体现在公司的实际业绩上。目前公司正从管理层折价向溢价转变，业绩提升空间清晰可见。所以我们判断\橘子红了，食之味甘\，维持公司2010-2012年每股收益分别为2.75元、3.52元和4.24元，对应市盈率分别为17倍、13倍和11倍。

建筑建材 旺季下半场再超预期值得期待

随着近几年我国宏观经济的\软着陆\成功，大批基础工程、基础设施的兴建，以及房地产产业的\复苏\和汽车产业的发展，建筑建材行业作为与它们息息相关的产业，已经步入了一个较快的发展时期，重新走上了稳定的发展道路。

利润持续环比增长股占21.65%

据《证券日报》市场研究中心与WIND资讯最新统计，建筑建材（申万一级）行业今年第二、三季度归属母公司股东的净利润环比均实现增长的公司有19只，占该行业97只个股的19.59%，排在全部行业第二、三季度环比增长股占比第六位。今年前三季度，建筑建材行业实现每股收益0.3037元、每股净资产3.6591元、每股营业总收入9.3254元、每股经营活动产生的现金流量净额为-0.1196元、净资产收益率为8.75%；以10月29日收盘价计算，建筑建材板块动态市盈率为22.86（行业数据均为加权平均所得）。 第二、三季度归属母公司股东的净利润环比增长的50家公司分别为（按第二、三季度环比增幅合计数排序）：东方雨虹(002271，股吧，消息)（002271）、冀东水泥(000401，股吧，消息)（000401）、东方

园林(002310，股吧，消息)（002310）、青松建化(600425，股吧，消息)（600425）、伟星新材(002372，股吧，消息)（002372）、金螳螂(002081，股吧，消息)、洪涛股份(002325，股吧，消息)（002325）、栋梁新材(002082，股吧，消息)（002082）、亚泰集团(600881，股吧，消息)（600881）、海螺水泥(600585，股吧，消息)（600585）、宏润建设(002062，股吧，消息)（002062）、瑞泰科技(002066，股吧，消息)（002066）、塔牌集团(002233，股吧，消息)（002233）、国统股份(002205，股吧，消息)（002205）、南玻A(000012，股吧，消息)、中海油服(601808，股吧，消息)、中国海诚(002116，股吧，消息)（002116）、雅致股份(002314，股吧，消息)（002314）、国栋建设(600321，股吧，消息)（600321）。

伟星新材以及排名在其之前的个股，归属母公司股东的净利润第二、三季度环比增长合计数均高于100%.其中，东方雨虹是第三季度较一季度净利润增幅最高的个股，今年二季度环比增长2616.72%、三季度环比增长10.67%；2010年三季报披露，预计2010年度净利润比上年同期增长幅度为：40%-50%，上年同期净利润：7318.56万元。业绩变动的原因说明：随着公司销售收入的增长公司经营业绩相应有所提高。 排名第二的是冀东水泥，今年二季度环比增长1599.02%、三季度环比增长8.46%；2010年三季报披露，本期营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用同比分别增加64%、68%、74%、57%，主要原因：加强生产经营管理，生产运行水平稳步提升，在建项目陆续投产，生产经营规模扩大，产销量增加；同时加强内部管控，努力降本增效，成本费用率同比降低1.35个百分点。

排名第三的是东方园林，今年二季度环比增长901.36%、三季度环比增长5.23%；2010年三季报披露，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：200%~240%；2009年度净利润8373.17万元；业绩变动的原因：2010 年公司在强化管理的基础上实现了规模化发展，公司业务拓展顺利，合同履行情况良好。以上业绩预测未考虑期权费用。 四季度三大子行业漂亮开局

在水泥行业，全年最大消费旺季已然来临，同时在节能减排拉闸限电与落后产能淘汰双重因素刺激下，水泥价格快速上涨，四季度实现漂亮开局。无论是涨价时间还是上涨幅度均超市场预期，目前全国水泥均价已超过前期最高点。随着11月份的临近，北方地区逐渐步入冬季，南方地区则进入年末赶工期的巨量消费阶段，旺季下半场即将拉开序幕。预计拉闸限电、落后产能淘汰、保障房建设、建材下乡试点、\十一五\赶工期等因素将继续改善四季度供需状况，旺季下半场行情仍值得期待。

据中信证券(600030，股吧，消息)（600030）测算，2011年上半年水泥新投产产能将达5000-7000万吨，而下半年新建生产线投产产能将大幅减少，大约为1000万吨左右，而2011年落后产能淘汰量预计均将达到1亿吨，不过很可能集中在下半年，因此即使2011年需求增长预期将达到1.1亿吨左右，考虑到今年新投产的产能明年上半年开始完全发挥，明年上半年行业供需不宜过分乐观，但明年下半年开始行业供需状况将得以显著改善。

在玻璃行业，我国对建筑节能相关规范执行力度日益严厉，随着\低碳试点\的逐步推进，建筑节能政策于近期或有实质性进展，势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃的大规模推广；新能源振兴规划预期有望于近期正式出台，这无疑将对新能源相关玻璃企业形成实质性利好。

同时，在以节能减排为核心的\低碳经济\逐渐成为主旋律的大环境下，节能及新能源相关新材料将迎来快速发展期，中信证券看重在各细分子行业中的\低碳经济\与\新能源\之集大成者。

据本报记者掌握的资料，六部委发布通告，山东、宁夏开展建材下乡试点，积极探索节能、抗震等其他建材下乡的可行性。长江证券(主力追踪)(000783，股吧，消息)（000783）对此认为，随着\建材下乡\步入实施阶段，这将有利于行业估值提升。其一，试点政策标志着\建材下乡\政策开始步入实施阶段；其二，建材下乡将形成新的水泥等建材需求增量；其三，建材下乡将提升目前水泥等建材行业估值。 快速发展助推建材股机会

业内人士认为，水泥行业已然进入全年最大消费旺季，水泥价格快速上涨，四季度实现漂亮开局。无论是涨价时间还是上涨幅度均超预期，目前全国水泥均价已超过前期最高点。随着11月份的临近，北方地区逐渐步入冬季，南方地区则进入年末赶工期巨量消费阶段，旺季下半场即将拉开序幕。预计拉闸限电、落后产能淘汰、保障房建设、建材下乡试点、\十一五\赶工期等因素将继续改善四季度供需状况。 中信证券在四季度建材行业策略中认为，继续把握水泥行业旺季投资机会。近期在保障性住房、落后产能淘汰、支持行业兼并重组及区域振兴规划等利好政策刺激下，水泥股估值得以修复，估值区间已提升至15一20倍，乐观情况下四季度水泥股估值可上探至20一25倍。同时基于对今年四季度特别是明后年水泥行业景气走向的综合判断，建议目前阶段可继续把握水泥行业旺季投资机会，继续重点推荐海螺水泥、冀东水泥、祁连山(600720，股吧，消息)（600720）和天山股份(000877，股吧，消息)（000877）等。 同时，玻璃行业继续看好\建筑节能\和\新能源\双主题。我国对建筑节能相关规范执行力度日益严厉，随着\低碳试点\的逐步推进，建筑节能政策于近期或有实质性进展，势必将推动以LOW-E镀膜玻璃为代表的节能玻璃的大规模推广；新能源振兴规划预期有望于近期正式出台，这无疑将对新能源相关玻璃企业形成实质性利好。综上所述，在新能源、节能领域快速拓展的中航三鑫(002163，股吧，消息)（002163）等公司的中长期投资价值值得看好。

新型建材及非金属新材料行业应关注\低碳经济\与\新能源\集大成者。在以节能减排为核心的\低碳经济\逐渐成为经济发展主旋律的大环境下，节能及新能源等\新兴产业\将迎来快速发展期。推荐符合两大发展主题且具备良好成长性的中材科技(002080，股吧，消息)（002080）与北新建材(000786，股吧，消息)（000786）等。

招商证券(600999，股吧，消息)（600999）指出进入四季度后，各行业、各地区\十二五规划\陆续出台，和建材相关的主题有节能、光伏、风电、循环经济等，主要集中在节能玻璃、太阳能玻璃、复合材料、石膏板等方面。相关的企业有南玻A、中航三鑫、中国玻纤(600176，股吧，消息)（600176）、中材科技、北新建材等。同时长期看好家装水管行业龙头伟星新材的发展前景。（证券日报）

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库毛利率(6)在线全文阅读。