2010年注册会计师考试《财务成本管理》试题及答案(16)

2010年注册会计师考试《财务成本管理》试题及答案

底线价值为1070.56元

1000＝1000×5％×（P/A，K，5）＋1070.56×（P/F，K，5） 当K＝6％时，

1000×5％×（P/A，6％，5）＋1070.56×（P/F，6％，5）＝50×4.2124＋1070.56×0.7473＝1010.65

当K＝7％时，

1000×5％×（P/A，7％，5）＋1070.56×（P/F，7％，5）＝50×4.1002＋1070.56×0.7130＝968.32

（7％－K）/（7％－6％）＝（968.32－1000）/（968.32－1010.65） 解得：K＝6.25％

（4）股权的税前成本为11.3％/（1－25％）＝15.07％

由于6.25％并不是介于7％和15.07％之间，所以，方案3不可行。 修改意见1：

至少提高票面利率至W，其他因素不变：

根据：1000＝1000×W×（P/A，7％，5）＋1070.56×（P/F，7％，5） 可知：W＝5.77％

即票面利率至少提高到5.77％ 修改意见2：

降低转换价格到Y元，其他条件不变：

底线价值＝1000/Y×20×（F/P，6％，5）＝26764/Y

1000＝1000×5％×（P/A，7％，5）＋26764/Y ×（P/F，7％，5） 1000＝205.01＋19082.73/Y 794.99＝19082.73/Y 解得：Y＝24.00（元）

即至少把转换价格降低到24.00元。 修改意见3：

延长不可赎回期至7年 债券价值

＝1000×5％×（P/A，7％，3）＋1000×（P/F，7％，3）＝50×2.6243＋1000×0.8163＝947.52（元）

转换价值＝1000/25×20×（F/P，6％，7）＝1202.88（元） 底线价值为1202.88元

1000＝1000×5％×（P/A，K，7）＋1202.88×（P/F，K，7） 1000＝50×（P/A，K，7）＋1202.88×（P/F，K，7） 当K＝7％时，

50×（P/A，7％，7）＋1202.88×（P/F，7％，7）＝50×5.3893＋1202.88×0.6227＝1018.50 当K＝8％时

50×（P/A，K，7）＋1202.88×（P/F，K，7）＝50×5.2064＋1202.88×0.5835＝962.20 由此可知，此时的税前资本成本介于7％和8％之间，符合介于7％和15.07％的条件，故可行。

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