棉花

棉花

中航期货研发部 章旻青

一、2008年棉花期货行情回顾： 美棉指数： 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 持仓量 成交量 69.86 94.88 39.48 50.06 -19.83 4364128 123652 郑棉指数： 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 持仓量 成交量 14789 16608 10155 11818 -2963 10805778 57858

美棉指数走势图

郑棉指数走势图

2008年棉花在年初一波突发性补涨行情之后，整个一年走势基本上都显现单边振荡下跌格局。尽管成交量变化不是很明显，但从持仓量来看，不论ICE美棉还是郑棉都期货，下半年随着棉价的暴跌，都出现了明显的回落。而且从CFTC基金持仓可以看出，不论是多头还是空头持仓兴趣都在不断减少。

郑棉指数持仓价格走势图持仓量200000180000160000140000120000100000800006000040000200000110001000013000120001500014000收盘价17000160002007-10-152007-11-152007-12-152008-9-152008-10-152008-11-152008-12-152007-3-152007-4-152007-5-152007-6-152007-7-152007-8-152007-9-152008-1-152008-2-152008-3-152008-4-152008-5-152008-6-152008-7-152008-8-15

CFTC基金持仓非商业多头120000100000800006000040000200000非商业空头2006-3-212006-5-212006-7-212006-9-212006-11-212007-1-212007-3-212007-5-212007-7-212007-9-212007-11-212008-1-212008-3-212008-5-212008-7-212008-9-212008-11-21

从全年走势上来看，美棉与郑棉的长期走势仍基本保持一致，但短期走势来看，两者关联性并不是很强。国内棉花自己率再70％左右，进口棉花占到棉花总需求量的30％。而且中国的棉花市场仍属于一个相对封闭的环境，受国家宏观调控影响较大。

郑棉指数17000160001500014000美棉指数100908070130001200011000100006050402008年1月2日2008年2月2日2008年3月2日2008年4月2日2008年5月2日2008年6月2日2008年7月2日2008年8月2日2008年9月2日2008年10月2日2008年11月2日

年初全球商品仍处于牛市阶段，尤其是农产品在金属及能源大涨几倍，全球粮食危机的炒作背景下出现了一波强劲的补涨行情，甚至罗杰斯喊出农产品十年大牛市的高调言论。国内棉花虽然始终受到国家宏观调控的影响，表现一直相对滞涨，但在美棉价格不断被资金推高，国内豆类疯长的情况下，也出现了一波短期猛烈地补涨行情，但持续时间并不长。

不久之后，随着国家不断宏观调控农产品价格及抽紧银根，国内纺织企业形势又不断恶化，棉花价格开始步入漫长的阴跌过程。下半年随着次贷危机全面爆发并深入实体经济，全球需求开始明显放缓，大宗商品价格开始暴跌。与此同时国内纺织企业情况进一步恶化，棉花库存大量堆积，棉价开始不断滑落，价格甚至跌穿棉花生产企业的生产成本。2008年6月5日至10月5日，对配额外进口的一定数量棉花实施临时滑准税，将进口价格较高的高品质棉花适用的从量税从570元/吨降低至357元/吨，并从10月6日起恢复目前的滑准税，对原本疲软的棉花来讲构成进一步利空。到7月份，新疆收购的棉花至少有120多万吨还未能售出，约为当年总产的1/3。由于棉花成本高于售价，缺乏国家特殊政策支持，全区棉花销售缓慢，不少棉花企业经营出现了亏损。由于没有人愿意接货，807合约当时甚至以低于现货价格交割。

随着棉价的暴跌，为维护棉花价格稳定和棉花生产企业利益，惠及棉农。国家开始不断地收储棉花，收购价格则定位为12600元/吨。但对棉花价格构成短暂支撑之后，一方面随着美棉的进一步下跌，进口棉花价格开始回落，对国内棉花价格构成冲击。另一方面，国家收储棉花品级要求高，而且必须在规定时间内运达收储地点，许多棉花生产企业都无法达到要求，收储数量远小于计划，郑棉开始了史无前例地暴跌行情。之后随着国家放宽条件，棉价开始保持平稳反弹，并稳定运行。而年底美棉价格的回升也对国内棉价构成支撑。截至年底，国家储备棉前两批收储计划完成了超过80%，政策调控对国内棉花市场的提振明显。不过中国棉花协会近日发布的消息显示，国内棉花库存依然偏大，销售压力较重。截至11月底，国内棉花商业库存总量为350万吨，较10月底增加70万吨。其中，内地商业库存为172万吨；新疆商业库存为178万吨。月内纺织消费依旧低迷，预计用棉量仅为70万吨左右；因此，尽管本年度以来国家已经收储约66万吨，但实际商业库存仍比07年同期的319万吨增加31万吨，增幅10%

2008年12月2日2009年1月2日

10000110001200013000140001500016000900010000110001200013000140001500016000170002006-3-212006-5-21328 2007-10-292007-11-292007-12-292008-1-292008-2-292008-3-292008-4-292008-5-292008-6-292008-7-292008-8-292008-9-292008-10-292008-11-29229 2006-7-212006-9-212006-11-212007-1-212007-3-212007-5-212007-7-21527 CCIndex(328)

2007-9-212007-11-212008-1-212008-3-212008-5-212008-7-212008-9-212008-11-21中国棉花价格指数（元/吨）2008-12-29郑棉主力

一号周棉库存（单位：张 20吨/张）90008000700060005000400030002000100002006-3-172006-5-172006-7-172006-9-172007-1-172007-3-172007-5-172007-7-172007-9-172008-1-172008-3-172008-5-172008-7-172006-11-172007-11-172008-9-172008-11-17

二、2008年棉花供求关系及国内纺织企业形势： 12月份USDA全球棉花供需报告： 国家 全球 中国 美国 棉花年度 2007/2008 2008/2009 2007/2008 2008/2009 2007/2008 2008/2009 产量 2624.4 2428.9 805.6 794.7 418.2 296.4 消费量 2686.5 2538.5 1132.2 1077.7 100.4 93.6 进口 828 714.1 251 196 － － 出口 842.6 714.1 － － 297.3 266.7 库存 1335.7 1279.6 424.7 390.4 218.7 154.6 1.2008年棉花产量：

从USDA12月份公布的报告来看，2008/2009年度全球棉花产量预计为2428.9万吨，较上年度减少7.4%，消费量2538.5万吨，较上年度减少5.5%，美国棉花产量预计为296.4万吨，较上年度减少29%，消费量93.6万吨，较上年度减少6.8%，中国棉花产量预计794.7万吨，较上年度同比减少10.9万吨，消费量1077.7万吨，较上年度减少4.8%。全球经济不景气，导致各国用棉量下降，国内纺织企业2008年状况不断恶化，需求不断下滑。

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库棉花在线全文阅读。