财务管理练习题

第二章 作业题

1、某企业2009年度赊销收入净额为4000万元，营业成本为2000万元；年初、年末应收余额分别为400万元和600万元；年初、年末存货余额分别为300万元和500万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。 要求：

（1）计算2009年应收账款周转天数； （2）计算2009年存货周转天数；

（3）计算2009年年末流动负债余额和速动资产余额； （4）计算2009年年末流动比率。 2、某企业拟采用融资租赁方式于2009年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50 000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。企业的资本成本率为10%。 要求：

（1）若租赁折现率为16%，计算后付等额租金方式下的每年等额租金额； （2）若租赁公司提供的租金方案有四个：（提示折现率用10%） 方案1：每年年末支付15 270元，连续付5年； 方案2：每年年初支付12 776元，连续付5年；

方案3：第一年初支付40 000元，第3年末支付40 000元； 方案4：前两年不付，从第3年到第5年每年末支付27 500元。 比较上述方案终值大小，并做出选择。

第三章&第四章练习题 货币时间价值的练习题

1、某公司有一项付款业务，有甲、乙两种付款方式。甲：现在支付10万元，一次性结清。乙：分三年付款，1-3年各年初的付款额为3、4、4万元，假定年利率10%。

要求：按现值计算，从甲、乙两方案中选优。

1、P甲=10万元

P乙=3+4（P/F，10%，1）+ 4（P/F，10%，2） =3+4*0.9091+4*0.8264 =9.942万元

因此，乙方案付款方式比较合理

2、某人在2002年1月1存入银行1000元，年利率12%，要求计算： （1） 每年复利一次，2005年1月1日存款帐户余额？ （2） 每季复利一次，2005年1月1日存款帐户余额？ 2、（1）F=P（F/P，12%，3）=1000*1.4049=1404.9

(2) F=P（F/P，3%，12）=1000* 1.4258=1425.8

3、若某项投资4年后可得收益50000元，年利率8%，则现在应投入多少元？ 3、已知终值F求现值P，

P=F（P/F，8%，4）=50000*0.735=36750

4、 某公司需用一台设备，买价为15000元，使用寿命为10年，如果租入则每年年末需支付租金2200元，除此之外，假设利率8%，试说明购买还是租赁？ 4、P=A（P/A，8%，10）

=2200*6.7101=14762.22元<15000元 所以选择租入该设备

5、 某人准备存入银行一笔钱，以便在以后10年中每年年底得2000元，设银行利率为9%，计算该人目前应存入多少钱？ 5、P=A（P/A，9%，10）=2000*6.418=12836元

6、某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年年末存入一笔款项，设利率为10%，问每年年末需存入多少元？

6、A=F（A/F，10%，5）=10000*{1/（F/A，10%，5）} =10000*（1/6.1051)=1638元

7、某企业拟进行一项投资，初始投资200万，一年后追加投资100万，该项目从第3、4、5、6年末开始投资回流资金，分别为50万，70万，150万，150万，设投资回报率为8%。试问该项目的是否有投资的价值？ 投入的现值P=200+100（P/F，8%，1）

=200+100*0.9259=292.59

回报的现值P=50*（P/F，8%，3）=50*0.7938=39.69

70*（P/F，8%，4）=70*0.7350=51.45 150*（P/F，8%，5）=150*0.6806=102.09 150*（P/F，8%，6）=150*0.6302=94.53 共287.76

因为投入现值大于投资回报，故该项目不应该投资

8、有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万，假设年利率为10%，其现值为多少万元？

8、500（P/A，10%，7）-500（ P/A，10%， 2）=1566.45 或500*（ P/A，10%，5 ）*（P/F,10%,2)

9、若使复利终值经过4年后变为本金的2倍，每半年计息一次，则年利率应为多少？

9、由题意得2P=P× (F/P，r，8） 因此： (F/P，r，8）=2

经过复利终值系数表可以得出：

(F/P，9%，8）=1.9926 (F/P，11%，8）=2.3045 利用插值法计算： 设X为超过9%的百分数

X/2%=(2-1.9926)/(2.3045-1.9926)=0.0074/0.3119=2.37% r=2*（9%+X）=18.09%

第五章 证券价值评估练习题

? 1、某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长，在接下来的3年内增长率为8%，此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假定投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少？ ? 解析：

? PV1=2(1+12%)(P/F,12%,1)+2(1+12%)2(P/F,12%,2)+2(1+12%)3(P/F,12%,3)=2.24*0.8929+2.509*0.7972+2.810*0.7118=6.0000(元)

? PV2= 2(1+12%)3(1+8%)(P/F,12%,4)+ 2(1+12%)3(1+8%)2(P/F,12%,5)+ 2(1+12%)3(1+8%)3(P/F,12%,6)=5.583(元)

? PV3= [2(1+12%)3(1+8%)3(1+5%)]/(12%-5%)*(P/F,12%,6)=26.900(元) ? PV=PV1+PV2+PV3=38.48(元)

? 2、某公司于2008年1月1日发行一种3年期的新债券，该债券的面值为

? ? ? ? ? ?

1000元，票面利率为14%，每年付息一次。

要求:(1)如果债券的发行价为1040元，其到期收益率是多少？

（2）假定2009年1月1日的市场利率为12%，债券的市价为1040元，是否应购买该债券？

（3）假定2010年1月1日的市场利率下降为10%，那么此时债券的价值是多少？ （4）假定2010年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少？ 2、解析：

到期收益率的近似计算公式为：

每期收益+（卖出价-买入价）/nR?

（卖出价+买入价）/2

公式中R代表到期收益率，n代表期数。 ? 2、解答

? （1）R=[1000*14%+(1000-1040)/3]/[(1000+1040)/2]=12.42%

? (2)V=1000*14%*(P/A,12%,2)+1000*(P/F,12%,2)=1033.81元<1040元，所以不应该购买债券。

? (3)pv=1000*14%*(P/A,10%,1)+1000*(P/F,10%,1)=1036.37(元) ? (4)R=[1000*14%+(1000-950)/1]/[(950+1000)/2]=19.49%

? 3、甲企业现有大量现金，为了避免资金闲置，决定进行证券投资，市场利率为12%，甲企业面临两项投资机会：

? （1）购买A债券。A债券的面值为1000元，票面利率为8%，5年期，市价为900元。

? （2）购买B股票。B股票为固定成长股，年增长率为8%，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。

? 若(P/F,8%,5)=0.6806;(P/A,8%,5)=3.9927 ? (P/F,12%,5)=0.5674;(P/A,12%,5)=3.6048 ? 要求：（1）计算A债券的价值，并判断是否应该购买该债券； ? （2）计算B股票的价值，并判断是否应该购买该股票？

投资决策与风险分析练习题

? 1、某公司正在计划一个项目，该项目需要购买一台机器，价值100 000元，新机器将在未来的5年内直线折旧法计提折旧。由于购买了新机器，公司将置换旧机器，旧机器的账面价值为22 000元，将以36 000元出售。该项目还需要雇佣和培训10名新员工，每人费用大约为12 000元，这些费用均在项目正式启用之前发生。公司的所得税税率为25%。 ? 要求：计算该项目的初始现金流量。 ? 解析:

? 1、初始现金流量= -新机器的购买成本+旧机器的变价收入（含税负损益）-雇员费用

? 初始现金流量= -100 000+36 000-(36 000-22 000)*25%-12 000*10=-187 500(元)

? 2、某企业准备更新一台已用5年的设备，目前账面价值为200 000元，变现收入为150 000元。取得新设备的投资额为350 000元，可用5年，新旧设备均采用直线折旧，5年后新旧设备的残值相等。设备更新在当年可以完成。更新后第一年增加营业收入100 000元，但增加营业成本50 000元。第2年到第5年增加营业收入120 000元，增加营业成本60 000元，所得税税率为25%。

? 要求：计算在项目计算期内各年的差额净现金流量。 ? 解析：

? 新旧设备折旧差额＝（350 000-200 000）/5＝30 000元

? 旧设备出售节约税金＝（200000-150000）×25％＝12500元 ? △NCF0＝-350 000+150 000+12500＝-187 500元

? △NCF1＝（100 000-50 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝45 000元 ? △NCF2-5＝（120 000-60 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝52 500元

? 3、某固定资产项目需要一次投入资金100万元，该固定资产可使用6年，按直线法折旧，税法规定期末有残值10万元，当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润见下表，假定资本成本率为10%。 时间（年） 1 2 3 4 5 6 净利（万元） 20 25 35 30 25 20 要求：计算该投资项目的回收期和净现值。 时间 0 1 2 3 4 原始投-100 资 净利 折旧 残值 5 6 20 15 25 15 35 15 30 15 25 15 20 15 10

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