证券组合投资分析实验报告(2)

对比二者的现金流，四川长虹经营活动产生的现金流量净额为负数，表示其可能有大量的应收账款，而其营业利润也相对较少。TCL集团的营业利润远高于对方，证明其盈利更多，且利润质量也相对较好。

参考其他因素，TCL集团业务较为广泛，且在各领域都取得了不错的成绩，综合上述财务指标考虑，我选择TCL集团作为投资对象。

3、电广传媒选择分析

（1）宏观环境分析：

我国在成为经济和政治大国之后，文化大国将成为下一个国家战略目标。政府通过文化影响力提高其国际地位和话语权的需求迫切。我国经济增速进入放缓通道，继房地产、汽车拉动经济高增长10年之后，文化产业将成为新经济引擎，文化产业也将迎来大发展的黄金十年。原因如下：第一，《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化发展大繁荣若干重大问题的决定》的正式颁布，标志着文化产业作为战略先导型国家支柱产业，政府政策支持将继续倾斜，财税、金融扶持等实质性政策。第二，文化产业链纵向和横向整合加速。传统媒体迫于自下而上的竞争压力和自上而下的政策驱动将加速横向整合。日益壮大的新媒体将向上游的内容领域渗透，而领先的内容公司也将加强对新媒体或传统媒体渠道的合作或掌控。第三，迪斯尼、好莱坞等国外公司在历史中证明，宏观经济不景气时期进军传媒是最好的选择，所以文化产业是不错的选择。

（2）具体公司财务比较

湖南电广传媒股份有限公司是一家集广告业务，影视节目制作发行和有线电视网络信息传输服务的公司。其依托中国湖南电视台七大媒体的资源优势，拥有中国数亿的电视受众群体和湖南省200多万有线电视用户，形成公司业务的核心竞争力。

华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销，其在这些领域都取得了骄人成绩。

对比二者的财务数据，华谊兄弟在流动比率、速动比率、现金比率上均高于

电广传媒，证明其短期偿债能力较好，但是电广传媒依托湖南省，有湖南省广电业务直接支持，还有其有线电视业务为辅助，虽然其财务数据一般，但是其偿债能力也不差。

投资者最关心的净资产收益率方面，电广传媒比华谊兄弟高出14%，为我们的投资带来的收益更大，此外其资产净利率和销售净利率也更高。华谊兄弟的销售毛利率更高，代表其盈利空间更大。

对比二者现金流，电广传媒投入更大，其获得的营业利润也远高于华谊兄弟，代表其正处于快速发展的上升阶段，潜力比较大。

综上所述，湖南电广传媒各方面财务指表更优异，而且其涉及多个领域，实力强劲，再加上近年来湖南卫视大红大紫，湖南电广传媒发展潜力巨大，市场前景好，所以我选择了电广传媒。

根据组合投资理论，投资分布比例和预期收益风险如下：

通过软件计算得出，三支股票从2005年1月1日至2011年9月30日的β值如下表：

我们设定无风险收益率为5%，市场收益率为10%，预期收益率计算公式为：

ifMfi

从而得出三支股票的预期收益率分别为12.14%，14.03%，15.54%，根据三支股票的预期收益率，我将投资组合的预期收益率设定为14%。通过标准差计算得出风险分别为14.99%，13.09%，16%，从而得出投资组合的资金分配比率。 E r r E r r

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