企业购并会计股权联合法的探讨(4)

　　（二）股权联合法存在的问题及批评股权联合法仍坚持持续经营假设，没有改变原来的会计计量基础，对于公司资产和负债的计量继续使用帐面价值，仍与历史成本会计原则一致。这是股权联合法的优越之处。但股权联合法也存在较多的问题，而招致了种种批评。

　　对服权联合法的批评主要集中在以下几个方面：

　　1.股权联合格念不成立。一些学者认为，所谓股权联合下，企业购并仅仅是两个股东群体之间的安排的说法，是一种虚构。实际上，企业联合是由两家公司的管理当局计划、谈判和执行的，不是收购公司的股东拿出股票去交换，而是公司发出新的股票去交换。此外，在大多情形下，说原双方公司的股东在企业联合后能保持相等的（差不多相等）权益，这种说法是不真实的。大多企业购并都是为了取得其他公司资产的控制权，购并后公司的多数股东支配着购并后的实体。因此，股权联合的概念不能成立。

　　2.股权联合法所说的企业购并时，被并企业仍持续经营的假定不能成立。之前无关联的两家公司合并，合并后的实体与原先两家单独的公司是不一样的，如企业的规模、企业的生产要素、资本结构都有了变化。说股权联合下，企业没有经济实质的变化，仍是持续经营是不成立的，因此，存在资产重新计量的新基础。

　　3.企业购并是一种议价的正常交易（a bargained arms-Lengthtransaction），这种交易是以公允价值为基础的，而不是帐面价值。事实上，发出股票与以资产作为报酬没有什么差别。发出的股票也有价值，收购公司可以发行股票取得现金，再以现金去购买被购并公司的股票，只不过直接发出股票来交换要便当得多。发出股票的公允市价，即是收购企业的支出或说购买成本。因此，按帐面价值记录企业购并是不当的。

　　4.实务证明，股权联合法存在严重的缺陷，会给经济生活带来许多问题。

　　前文已指出，与购买法相较，股权联合法下，收购企业可通过企业购并得到一系列的好处：（1）购并当年可报告较高的收益；（2）购并以后各期，由于没有商誉和取得资产公允价值超过帐面价值差额的摊销，可以有较高的报告收益；（3）由于取得资产是按原帐面价值记录的，在企业购并后出售资产，即可得到“即时收益”（instant eamings）；（4）会报告较高的股东权益报酬率。

　　如美国1967年的GMlf&LWestem公司的购并案例，发出股票价值18500万美元，但采用股权联合法记录的净资产少至10000万美元。其差额几乎立即吸收进了当期收益。⑥再如1968年美国Leasco和R出ance保险公司的企业购并案例。该企业购并也采用股权联合法。Leasco公司发出的有价证券价值40000万美元：Reliance公司拥有一项投资组合。按合并时市价，值21500万美元，但按历史成本记录为11100万美元。1969年，Leasco公司报告了出售该投资的收益2400万美元，占其当年净收益的60％。如果该投资组合按企业联合时Leaseo公司的取得成本（发出证券市价）记录，该公司1969年将报告5800万美元的损失，而不是报告收益。因为从1968年到1969年，该投资组合的市价实际已跌减了。此外，两公司实现企业联合是1968年9月，刚好将Reliance公司购并前的收益包括进了Leasco公司于1968年9月30日截止的会计年度报表。因此，IJeasco公司的每股收益额（EPS）该年度一下升到每股1.86美元，但如不采用股权联合法，其每股收益额将只有0.79美元。⑥企业联合的早期，公司常常发出渗水股票WateredStock）来实现企业购并，⑦即公司发出股票的面值要大于所取得净资产的市价。当时，按发出股票的面值记录取得资产价值的会计方法是允许的，尽管这样做夸大了资产的实际价值。美国1929年10月服市崩溃及随着发生的值的会计作法，这种指责，为以后股权联合法的运用制造了一个有利的环境，因为股权联合法是按取得资产的原帐面价值记录的，可说稳健之极。但始料不及的是，采用股权联合法又从另一方面粉饰了企业的经营，在一定时期歪曲了企业的报告收益和经营情况，诱使企业管理当局纷纷采用该方法，也在一定程度刺激了企业购并。

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