股权结构对会计信息可靠性影响的分析(2)

　　(二)基于适度集中的股权结构分析
　　股权适度集中是第一大股东持股比例在10%-50%之间、同时有其他大股东存在的股权结构。对于适度集中的股权结构而言，公司存在着少数几个大股东。大股东在公司治理结构中一方面起着积极的作用，是智猪博弈理论中的大猪，它有动机、有能力担负起监督经营者的责任，其他中小股东则免费搭便车。这是由于大股东持股较多，其利益与公司利益更加密切，大股东将大量的资金集中于某一公司，与中小股东相比，承担企业特定风险大(因其未将资金进行分散投资)，公司盈利越多，固然其获利越多。但公司亏损越多，大股东损失也越大。大股东出于自身利益需要，他具有限制管理层牺牲股东利益谋取自身利益行为的经济激励及能力，可以更有效地监督管理层的行为，出于自身利益的需要，其有动力积极参与公司治理或监督经营。另外，由于大股东持有的表决权份额大，对股东大会提案及公司的重大经营决策的通过与否有很大的影响甚至决定权。所以，对于这样的公司尽管小股东选择“搭便车”，但总有大股东积极“拉车”，对经营管理部门进行监督，使管理部门的经营行为和股东利益一致，对管理部门提供的会计信息进行分析验证，这些都有助于促使管理者提供可靠的会计信息。
　　(三)基于高度集中的股权结构分析
　　股权高度集中一般是指在上市公司股本结构中，某个股东能够绝对控制公司运作，成为控股股东。包括：占据51%以上的绝对控股和虽不占绝对控股地位，但由于其他股东持股分散，联合困难，仍然可以控制公司运作的股权结构。
　　在适度集中的股权结构下，大股东的权利行使方式促进会计信息可靠性的提高，要求大股东持股比例在一定限度范围之内。如前所述，出于自身利益需要，无论是监督者或是经营者，其决策行为会更加谨慎，大股东的行为与公司的利益相一致，即大股东与小股东存在利益一致效应。但大股东的股权超过某一限度成为上市公司的绝对控股股东(持股比例达50%以上)或相对控股股东(未达到绝对控股比例，但和其他股东持股比例相差较大并达20%以上)时，其在公司治理结构中会产生负面作用。这是因为控股股东并不是甘愿免费“拉车”，由于其将大量资金集中到某一个公司，增加了投资组合风险，风险产生的损失需要通过参与公司治理来得到补偿。而且，根据经济人假设，控股股东也是一个经济人，有最大化个人利益的欲望动机，在其对公司的重大事务拥有决定权、而相应的制衡机制缺乏时，他们便有可能利用手中的权力来不择手段地追求自身利益，损害其他中小股东的利益，产生利益侵占效应。事实研究表明，当控股股东掌握的控制权私人收入大幅超过其对公司现金流量请求权股利收入时，控股股东将会有强烈的动机去追求自身效用最大化而侵占小股东的利益。 　　二、我国股权结构对会计信息可靠性影响的分析
　　
　　1.“一股独大”导致大股东利用虚假信息欺骗中小股东。经济学假定人是有理性的，理性的个体追求自身利益(或效用)最大化。制度经济学进一步考虑了交易成本之后，假定个体只有有限理性，每个个体都在他的依存体制所允许的有限范围内最大化自己的效用。由于个体利益的不同，在组织中将产生不同的利益主体。
　　公司各产权主体行为利已动机是明显的。我国上市公司由于流通股种类多且比例低，股权高度集中，一股独大，流通股以广大个人散户持股，缺乏参与公司治理的积极性，公司治理结构不合理导致权力失衡。产权主体之一控股股东就会利用掌握的控制权控制经营层追求自身利益最大化。公司其他产权主体政府、债权人、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体也有不同的行为目标和经济特征，如政府最关心税收的征缴；债权人最关注其是否能按时收回本金和利息；经营者关心经营业绩的增加是否给自己带来额外的经济收益；证券市场上的投资者关心股票的价值。不同产权主体由于不同的利益驱动，不可避免地会出现利益冲突。“有限理性”的经营者在信息不对称的环境下，其经营行为所提供的会计信息动机自然偏向于控股股东利益一方。这是由于经营者的地位与其他利益主体相比有其独特之处，即经营者直接管理着企业，他对企业的经营、运作负直接责任，因而他有着得天独厚的信息优势。而基于其自身利益的考虑，经营者只会提供信息披露边际收益等于边际成本这一点的信息量，即信息披露量满足其自身利益最大化要求。许多信息从社会利益最大化角度考虑应该披露，而经理层从自身利益出发，只会选择少量披露甚至不披露，从而损害社会利益。如协助控股股东间接转移公司财产或无偿占用公司资金；通过关联交易将上市公司的财产向其他关联公司转移，即：将上市公司的资金以多种方式调拨至控股股东其他关联公司，让其长期占用；或以上市公司的资产为其债务提供担保以达到掏空上市公司的目的。 所有这些行为都必须以隐瞒经济业务的真实情况为前提，此时提供的是有利于大股东经济利益的会计信息，其会计信息可靠性必然难以得到保证。

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