森马服饰财务分析(6)

从偿债能力来说，先从流动比率看出，森马服饰与美邦服饰的指标相差很大，森马服饰的流动比率处于高位，说明短期偿债能力非常强。美邦服饰的流动比率低于2:1，说明森马服饰的偿债能力强于美邦服饰。就速动比率来说，森马服饰的速动比率比美邦服饰的高，这与森马服饰不断加强存货管理控制，产品结构优化密不可分。资产负债率越与负债权益率都是越低越好，森马的资产负债率很低，说明公司偿债压力比较小，目前森马服饰在成长期可以适当加大资产负债率，才能充分利用财务杠杆的作用。增加债务可以改善获利能力，对于竞争对手美邦服饰而言就做到了保守观点认为的资产负债率应保持在50%左右。

从营运能力来说，森马服饰的应收账款回收较快，坏账损失相对较小。虽然森马服饰的存货周转率指标的高于美邦服饰，但是存货周转率不是很高，是公司存货的积压所导致的。加强存货的管理，减少资金占用，降低在生产和销售等环节上占用的时间等措施，来减少存货对流动资金的占用，增强企业的销售能力和资金流动性。总的来说，森马服饰的营运能力不足。

关于发展能力的对比，营业利润增长率和净利增长率森马服饰与美邦服饰都在2012年出现负增长,导致下降的原因是受到行业竞争、各类成本的增加、休闲服饰收入减少、存货比例增加等因素影响。在2013年森马服饰的营业增长率由2012年-8.98%增长到2013年的3.26%。从负增长转为正增长，营业收入情况有一定程度的好转，主要是因为森马服饰的童装品牌巴拉巴拉表现相对稳定,营业收入也有大幅度的提高。从长远的角度看，若是森马服饰提高自身生产和销售战略，采取积极有效的销售等营销战略，便能积极应对各种挑战。

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5 对森马服饰财务状况的评价与建议

5.1 对森马服饰财务状况的评价

5.1.1 盈利能力评价

从森马服饰的盈利能力各指标来看，其三年平均值分别是：销售毛利率为35.50%、销售净利率为12.96%、营业利润率为17.27%、成本费用利润率为22.32%、净资产收益率为12.21%、总资产利润率为10.31%，可以看出各项盈利指标较低，盈利能力水平不高。2011年-2013年间受行业竞争，营业收入减少，各种成本费用上升，森马服饰盈利能力的各项指标都比较低，但到了2013年各盈利能力指标都存在不同程度的增长，说明森马服饰的盈利能力在逐步增强。

5.1.2 偿债能力评价

从森马服饰的各项短期偿债能力指标来看，其三年平均值分别是：流动比率为5.01、速动比率为4.3、现金比率为372.11%。短期偿债能力各项指标比值较大，体现出森马服饰经营现金较多、资产变现速度较快、短期偿债能力较强。从森马服饰的各项长期偿债能力指标来看，其三年平均值分别是：资产负债率为15.63%、产权比率为16.88%、长期负债率为4.07%。由此可知森马服饰的长期偿债各项指标比率较低，长期偿债能力也比较强，森马服饰在2012年、2013年加大非流动负债所占比例，与此同时更应注意避免出现财务风险。

5.1.3 营运能力评价

从森马服饰的各项营运能力指标来看，其三年平均值分别是：应收账款周转率12.84、存货周转率4.52、流动资产周转率 1.18、总资产周转率0.92，可以看出营运能力各项指标比值都不高，营运能力不强。由此可知森马服饰存货周转率较低，存货的数量较多。同时也要注意应收账款周转率较低，存在发生的坏账损失的可能。流动资产在经历生产与销售的环节中所占用的时间较长，森马服饰的营运成本占用资金较多。全部资产进行经营的效率不高，销售能力下降。特别是2013年森马服饰的营业收入增长只有3.26%。说明资产周转能力仍未得到明显改善，可见公司经营压力依然存在。

5.1.4 发展能力评价

从森马服饰的各项发展能力指标来看，其三年平均值分别是：销售增长率为

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6.01%、营业利润增长率1.28%、净利润增长率1.12%、资产增长率2.78%，2011到2012年森马服饰的销售收入下降，利润增长能力和市场竞争能力表现不佳。但在2013年森马服饰发展能力各项财务指标来了看，公司在童装市场的把握良好,经营规模扩张速度相对快。森马服饰应扩大资产规模，保持童装服饰的良好势头并积极提高休闲服饰的销售能力，加强公司后续发展能力。

5.2 对森马服饰财务状况的建议

5.2.1 对盈利能力的建议

森马服饰在2012年-2013年之间，虽然净利润由负增长转为正增长，但是成本费用也同样有所提高，盈利能力一般。森马服饰应该改变营销策略以及增加销售渠道，扩大市场份额，提升森马服饰旗下休闲服饰、童装服饰的核心竞争力，坚持创新，降低成本，调整自己的市场定位，从价格上提升竞争力，建立品牌效应，锁定顾客群，进一步取得消费者的认同。从森马服饰成本费用率2011年-2013年在21.97%-27.06%之间看出该指标比值不高，可知成本对利润的影响相当重要，在提高销售收入的同时更需要降低成本费用。加强管理与控制生产经营过程中所产生的直接成本与间接费用，这样更有利于提高成本费用率，增强获利能力。提高内部管理水平与经营能力，应充分利用2012年引进的ERP管理模式，对存货资金实施信息化管理，使生产与经营科学高效集中管理，增强销售能力，以获得更多的收益，从而提高盈利能力。

5.2.2 对偿债能力的建议

从森马服饰速动比率来看2011年-2013年在4.25-4.40之间，该指标比值较高。森马服饰应适当减少货币资金总额，加快流动资金运转速度，调整资本结构的同时也应降低短期偿债能力各指标比值。从森马服饰的资产负债率来看2011年-2013年在14.75%-16.78%之间波动，该指标比值较低。森马服饰应该适当增加负债总额，特别是对长期负债的比率加强，应增强对财务杠杆原理的利用。提高净资产收益率，有利于增强企业的盈利能力。但仍需要注意控制负债总额，使之与资产按一定比例增长，才能避免财务风险的出现。

5.2.3 对营运能力的建议

从森马服饰存货周转率来看2011年-2013年在4.56-4.70之间，该指标比值相对较低。针对森马服饰较高的存货规模，该企业应选择合理的订货模型改善森马服饰的存货状态，以保持合理的库存量，以减少盲目生产所造成的资源浪费。

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做到不积压存货，提高存货销售量，促进现金流动从森马服饰应收账款周转率2011年-2013年在11.47-16.91之间波动，该指标比值也不高。森马服饰应该加强对货币资金的回笼处理，对所有客户的进行信用评估，加强应收账款的日常管理。应该充分利用应收账款进行融资，通过低借或者让售等方式回笼资金来拓宽融资渠道，用于企业生产经营的再循环。森马服饰的营运周转率各指标比率相对较低，资产运营能力不强，森马服饰应将闲置的资金以及资产充分利用起来，保证每一分钱都用在刀刃上，通过提高全部资产进行经营的效率进而对生产运作管理进行有效的改善，对不良资产以及坏账进行及时清理。提升内部管理水平，使森马服饰的发展适应市场以及经济规律。提高各项指标的周转率，才能使森马服饰的偿债能力与盈利能力得到提高，为持续发展提供保障。

5.2.4 对发展能力的建议

从森马服饰资产增长率2011年-2013年在1.57%-4.78%之间，该指标比值较低。森马服饰应在今后的发展中根据公司的发展与净利润的增长情况，相应增加公司的总资产，保证公司在资产扩张的同时能够有足够的运营资金为支持。2011年-2013年森马服饰的股东都没有增加投资，森马服饰的股本三年都保持在67,000.00万元，所有者权益的增加仅靠积累的净利润提取。这与企业2012年遇到行业竞争激烈，生产成本上升有关。在休闲服饰的转型发展时期，资产规模优势将有利于森马服饰占据有利的竞争地位。森马服饰若要保持未来持续的快速的发展，增发股票是不错的选择，由增发股票带来所有者权益的增加，可以为森马服饰的发展提供雄厚的资本，以适应公司发展需要，带来净利润的相应增长。对资本结构也进一步优化，考虑到销售增长率，资产增长率的提高，更应从市场的需求出发，做出销售战略调整和财务战略规划。

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6 结束语

本论文通过运用比率分析法、趋势分析法、比较分析法对森马服饰股份有限公司2011年-2013年期间的财务报告进行分析与评价，并提出了相应的建议。 首先，对森马服饰的资产负债表、利润表、现金流量表进行了财务分析，由此可知，森马服饰有限公司的财务状况经历了两个不同的阶段：2011年—2012年的财务状况不良和2013年以来财务逐渐好转。虽然随着销售市场的激烈竞争、原材料价格不断上涨营业收入有所下降，但企业持有资金较多，通过对房地产进行投资得到了较好的投资收益。其次对森马服饰的财务指标进行分析，可知森马服饰的偿债能力较强，资本结构处于转型期。但同时森马服饰的流动资产较多，内部经营管理不完善。并且在分析之后，本论文针对森马服饰公司自身财务与经营情况，针对性的提出一些建议。希望森马服饰加快产品更新速度、提高市场竞争力、增大市场份额、降低存货所占比例，提高存货的周转率，加快应收账款的收回率，加强内部经营管理降低相应的成本与费用，进行技术革新和销售模式增加产品市场份额等措施。

本文分析的数据来源于森马服饰对外发布的年报。由于能力有限，对影响森马服饰财务状况的分析不足，对公司的真实情况分析不够，所做的财务分析缺乏参照单位，指标的说服性不强，论文存在许多不足的地方。衷心希望能够获得各位老师的指正，让我在今后的学习中学到更多。

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