联想集团2009年度财务分析报告（正文）(2)

财务管理学作业——联想集团2009年度财务分析报（第八组）

28.42 15.24

存货周转率（次） 应收账款周转率（次） 22.29 15.73 计算结果表明，联想09年流动资产周转速度比上年快了1.58，说明联想的资产流动性增强，在一定程度上有助于降低财务风险。成本收入率比上年减少了0.016,对流动资产的影响为-0.05,反映出流动资产的利用效率有所下降，但由于流动资产垫支周转速度提高，对流动资产的影响为0.38，使得流动资产的营运能力在一定程度上加强。从表中还可以看出，09年存货周转率较上年有所下降，说明联想集团的产品出现滞销的可能。应收账款周转率较上年有所上升，表明联想集团收款速度加快，节约营运资金，也减少了坏账损失，提高了资产流动性。

3、偿债能力

资产负债率83.00?.00?.00?.00y.00x.00w.00v.00 092008200780.20%资产负债率78.60?.10%

短期偿债能力150.000.00P.00%0.00%-50.00%流动比率速动比率现金比率现金流量比率流动比率速动比率现金比率现金流量比率200997.10`.604.90.90 0891.80X.60A.70%-2.10 07104.50i.704.20%0

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长期偿债能力500.00E0.00@0.0050.0000.00%0.00 0.000.000.00P.00%0.00%资产负债率股东权益比率产权比率固定长期适合率固定资产与非流动负债比率200982.10.90E7.60%9.80&.70 0880.20.80@5.10.607.20 0778.60!.4067.30.503.20%资产负债率股东权益比率产权比率固定长期适合率固定资产与非流动负债比率

2009 1,606,018 -183，740 97.1% 60.6% 34.9% 16.9% 单位：千美元 2008 2007 1,310,915 1,613,263 -365,810 216,905 91.8% 104.5% 58.6% 69.7% 41.7% 34.2% -2.1% / 资产负债率 82.1% 80.2% 78.6% 股东权益比率 17.9% 19.8% 21.4% 业主权益指数 5.6 5.1 4.7 产权比率 457.6% 405.1% 367.3% 固定长期适合率 9.8% 14.6% 13.5% 固定资产与非流动负债比率 26.7% 37.2% 33.2% 销售利息比率 0.38% 0.38% / 利息保证倍数 4.5 -2.4 / 营运资本：08年与09年联想的营运资本均为负数，说明公司没有多余的资本来偿还流动负债，公司所面临的短期流动性风险很大。

流动比率：08年与09年联想的流动比率都小于1，说明公司对流动负债的保证程度很小，公司的营运资本不充足，不能保证公司按期偿还债务。

速动比率：08年与09年联想的速动比率大约60%左右，这说明公司的可变现资产对偿还短期债务的能力相对较低。

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短期偿债能力 长期偿债能力 指标 净资产 营运资本 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 财务管理学作业——联想集团2009年度财务分析报（第八组）

现金比率：09年联想的现金比率比08年有了明显下降，说明公司对通过负债方有充分利用现金类资产。

现金流量比率：08年公司亏损，09年虽有盈利，但公司生产经营产生的现金远远不能偿还到期债务，公司必须通过外筹资金或出售资产才能还债。 资产负债率：近三年来联想的债务负担有逐步的加重，虽然公司的财务杠杆利益随之增多，但是同时联想的筹资能力也相应的下降了。

股东权益比率：09年联想的股东权益比率比08年有所下降，相对的业主权益乘数有所小幅上升，说明公司对负债的利用率有所提高，财务风险也随之增大了。 产权比率：近三年公司负债严重，债务无法受到股东权益的保护，公司风险很大。 固定长期适合率：该指标小于1，说明近三年联想一部分长期资金用于了流动资产投资，以09年为甚，从而减轻了公司短期偿债的压力。

固定资产与非流动负债比率：该指标没有超过100%，说明非流动负债进入清算时并不能依赖固定资产来变现，债权人的利益并没有保证。

销售利息比率：联想产品销售所得现金用于偿付利息的比例很小，这事企业的偿债压力较小。

利息保证倍数：08年联想出现亏损，导致公司无法支付利息，09年公司出现盈利，使公司有能力支付利息，但是这中间是由于公司保修预提比08年增大了89倍，预提在这中间充分的显示了利润蓄水池的作用，使09年营业利润增加。

4、发展能力

联想集团2007/3—2010/3年的股东权益增长率、净利润增长率，如下列图所示：

300250200150100500-50-100-150-200262.46157.1442.23-18.742008/3-2009/3-148.662007/3-2008/3股东权益增长率%净利润增长率".512009/3-2010/3

在这三年中，08年的亏损十分严重，净利润的巨幅减少导致了这年的股东权益也有小幅度下降。09年企业净利润有所回升，增长率为157.14%，带动了股东权益回升，增长率为22.51%，说明公司股东权益的增长主要来自净利润的增加。但是，09年的股东权益增长率22.51%较之07年42.23%的比较，有明显下降，股东权益虽然有所增长，但增长的幅度已经缓慢下来。说明09年期间，联想集团仍未完全走出08年的低谷。

联想集团2007/3—2010/3年的资产增长率，如下列图所示：

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资产增加率P403020100-10-202009/3-2010/32008/3-2009/3-12.172007/3-2008/335.2538.31资产增加率%

08年联想集团资产增加率为-12.17%，结合资产负债表可以看出，这一年内非流动资产仍旧稳步增加，但流动资产大量减少，说明企业之一年内动用了大量的现金和银行存款来弥补这年的损失。09年的资产增加率回升，但考虑到08年的负增长，该年的增加率并不是十分可观。

联想集团2007/3—2010/3年的销售增长率，如下列图所示：

销售增长率 151050-5-10-152009/3-2010/32008/3-2009/3-8.872007/3-2008/311.43销售增长率.98

08年的联想集团由于金融危机的影响，IBM的业务整合尚未完全到位，及自身管理模式的问题等等原因，销售增长率为-8.87%，巨额亏损。09年联想集团开始认识到自身问题，改变了销售模式，从原先的主要针对大企业大公司进行高端产品销售，变更为着重于针对中小型企业和个人消费者进行低价位产品销售。

联想集团联想集团2007/3—2010/3年企业发展能力单项增长率一览表及柱状图：

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企业发展能力3002001000-100-200股东权益增长率%净利润增长率%营业利润增长率销售增长率%资产增加率 09/3-2010/32008/3-2009/32007/3-2008/322.51157.14214.0211.4335.25-18.74-148.66-138.43-8.87-12.1742.23262.46209.0316.9838.31股东权益增长率%净利润增长率%营业利润增长率销售增长率%资产增加率%

从09年的数据中可以明显的看到联想集团的销售增长率明显低于营业利润增长率，考虑到联想集团08年的巨亏，结合资产负债表可以得出，对于联想集团而言，虽然在营业利润中销售利润比重超过其他收入，但其他收入所带来的利润也不可小觑。以这样的情况看来，联想集团的营业利润增长模式存在着一定问题。

公司09年的资产增长率为35.25%，而所有者权益的增长率略小于资产增长率，联系负债增长38.4%的情况，可以知道虽然股东的投资有所增加，但公司资产的增加主要还是依靠负债来实现，这会影响到企业长期发展。股东权益增加额占资产增加额比重如下图所示：

股东权益增加额占资产增加额的比重53025201510502009/3-2010/32008/3-2009/32007/3-2008/312.6422.93股东权益增加额占资产增加额的比重2.95

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