e. Stockholder’s equity—the gains and losses from carrying marketable
securities at the market value are deferred tax adjustment to stockholder’s equity. f. 母公司在收到股息前确认从子公司的投资earning，产生DTL，如果母公
司能控制将来恢复的时间，则暂时差异将不会被reverse，没有DTL report。 7. 永久性差异permanent difference—无法逆转
a. 永久性差异不会产生DTL或者DTA---所谓的DTL和DTA都是指的是可以
reverse的情况
b. Taxable income和pretax income的差异，体现在公司的effective tax rate
和statutory tax rate----effective tax rate=income tax expenses/pretax income c. 如果子公司的NI没有分配到母公司，则这部分NI会体现在财务报表的
pretax income上，但是没有在税收报告中体现。该NI将作为对子公司的永久性投资---所以不会reverse d. 有效税率effective tax rate=income tax expense/pretax income 8. 当税率发生变化对DTL DTA的影响
a. 如果税率提高，只要DTL比DTA大，则其net impact就是使得income
tax expenses扩大 b. 如果税率降低，只要DTL比DTA大，则其net impact就是使得income
tax expenses降低 c. Income tax expenses=taxes payable+ ?DTL -?DTA
d. 当税率变化时，之前积累的DTL和DTA的金额会发生变化—其变化的金额=期末的DTL和DTA的金额×税率的变化额！！
e. 所谓税率的变化额，是现在的税率在原有的税率的基础上的变化的百分比！ f. 税率的变化对于DTA和DTL的变化的方向是相同的！ g. Income tax expenses是财务报表的时候的税， tax payable则是税收报告
上报的税！---牢记！不能搞混！ 9. 通过Footnote来分析deferred tax
a. 公司的财报上显示pretax income很大，但是税收报告上的tax payable
却很小，说明公司很可能是采用了aggressive accounting method，可能
其earnings的quality比较低
b. Capital spending的降低，可能预示着会扭转之前由于折旧方法不同造成
的暂时性差异，导致higher tax payable
c. 重组产生的费用可能对于当年的tax cash flow没有影响，但是对于今后
几年产生影响---当重组的operation和impaired资产被卖掉时。 d. 税法的变化会导致暂时性差异被reverse 10. Effective rate reconciliation
a. 公司报告的income tax rate和法定statutory tax rate之间的差异，形成
原因：
i. 不同国家的税率不同
ii. 永久性tax difference---tax credit, tax-exempt income, nondeductible expenses, tax difference between capital gain and operating income iii. iv.
税率发生改变，法律发生改变
在其子公司进行投资而造成的deferred tax
v. Tax holiday in some country
vi. 在分析tax rate的变化趋势时，要包括那些连续的因素而不是随机性质的因素。其中的连续因素—
1. different tax rate in different countries 2. tax-exempt income 3. non-deductible expenses 4. 其他因素基本是随机性的
11. 要求公司透露BS上的DTL和DTA的暂时性差异---BS上这些account的变化反
映在IS上的deferred income tax expense上
a. 不同的折旧方法造成了long term DTL，分析师要考虑公司的增长率和
capital spending的情况来决定这些difference是否能够被reverse b. 资产损毁—assets impairment 会造成DTA---因为一旦发现资产
impairment，就会在财务报表上显示出来，而只有当资产卖出后才会在税收报告上显示 c. 重组的过程发生的费用会产生DTA，因为费用在重组完成后会立即在财
务报表上反映出来，但是只有当费用支付的时候才会在税收报告上显示
d. 在美国，选择使用LIFO进行财务报表的公司，必须按照LIFO进行报税。
但是其他国家没有这样的要求，就会产生差异
e. Post employment benefit和deferred compensation在员工获得的时候就
会计入但是只有当费用发生的时候才会在税务报告中显示 f. 当公司持有available-for-sale的marketable security时候，Deferred tax
adjustment会在equity上体现出来，反应其gain或者losses 12. Estimate taxable income from deferred tax expenses
a. (Pretax income-taxable income)=deferred tax expenses/statutory tax rate---重要公式！ b. 财务报表上的pretax income的金额和税务报告上的taxable income 的差
额等于递延税的费用除以法定税率！ c. 如果DTL是由于折旧方法不同造成，可以根据两年的DTL的差额（也就
是增加量）除以法定税率得出由于DTL的增加造成的depreciation金额，再加上本年产生的depreciation expenses，可以得出所有的tax basis depreciation 13. 计算DTL情况下的financial ratio
a. 对于不能逆转的DTL，要将不能逆转的部分从D转到E上去---因为不能
逆转，就不能将其当作debt了，而变成了equity中的组成部分 b. 对于可以逆转的DTL，要将可以逆转部分的DTL的Present value现值部
分计入到D中去，而将不能逆转的那一部分以及可以逆转部分的absolute value和Present value之间的差值都计入到Equity当中去！！！重要！！ c. 记得要重新做一下本章后面的习题！
4.Long-term liability
长期债券中，有book value和market value的分别。Book value的discount rate是债券
购买时候的利率， market value的折现率是现行折现率 Effective rate of interest是指使cashflow PV=发行价格的利率
Balance sheet liability=剩余现金流按照发行是的市场利率折现后的PV，到期时，=面值。折价发行时，小于面值，随着amortization，趋近面值。溢价发行时，大于面值，随着amortization，趋近面值。
Interest expense in IS表=book value of liability*发行时的市场利率。
平价发行，在BS表上资产和负债都按面值增加，book value over the term of bond不变。IS表上interest payment=coupon payment，在CF表上，发行时收入记录CFF，利息支付记录CFO（GAAP），到期时记录CFF。 对于溢价发行，interest expense
发行cost：GAAP下，发行费用资本化as an assets and allocated to IS表作为费用over the term of bond。IFRS下，发行费用直接扣减后作为初始bond liability
当bond yield 增大时，fair value of bond liability将降低。造成的gain和loss在IS表中 report。IFRS和GAAP规定应该按fair value report，gain和losses在IS中报告。 BS表上bond liability减少到market value增加了equity，减少了debt ot assets和debt to equity。Interest expense=market rate at issue*balance sheet value of liability at beginning of period。
债券到期是，no gain or loss确认。债券在到期前赎回，gain or loss确认。GAAP下，任何剩余未摊销的bond发行成本必须write off，在损益中计算。IFRS不需要，因为已经包含在book value。赎回的损益在IS中report，作为continuing operations。在分析时一般不考虑赎回，再用间接法做现金流表时，gain减，loss加，价格作为CFF。 Debt covenant1)affirmative covenant 2）negative covenant在footnotes中显示
Footnote还包括：到期日，利率，call provision，，，restriction，assets，5年内到期的amount。
1. 两种类型的liability;
a. Liability from operating
i. Trade debt---也就是payable---如wage payable ii. Advances from customers
iii. 这两种来自operating的liability都是按照面值进行登记，而不是按照现值！！！ iv. Operating liability会随之公司的发展增多，但这不一定是坏事！但是financing liability的增加则意味着liquidity的风险增大
b. Liability from financing
i. Short term debt---少于一年的短期负债---通常包括interest-bearing的利息
ii. Current portion of long-term debt
2. Cash flow
a. Coupon在计算CFO的时候会扣除！ b. Amortization应该包括在CFF当中！
c. Interest expenses应该和amortization of premium 或者discount分开！ d. 对于溢价债券来说，息票比利息高，这样CFO被低估， CFF被高估 e. 对于折价债券来说，息票比利息费用低，则CFO被高估， CFF被低估 f. 分析师可以对CFO和CFF进行调整
g. 在债券发行的时候，CFF增加发行债券的收入部分，在到期偿还的时候，
CFF的金额降低，降低的部分等于其par value或者payoff的部分 h. 在分析CF的时候，所有debt-related CF需要从CFO中扣除，放入到CFF
当中去
maturity 3 0 1 coupon 10% face value $ 100,000.00 2 $ 10,000.00 8416.799933 coupon $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000 market rate 9% 3 $ 110,000.00 84940.18281 amortization $ 772 $ 842 $ 917
ending BV $ 101,759 $ 100,917 $ 100,000 $ 10,000.00 9174.311927 PV 102531.2947 year beginning BV interest 1 $ 102,531 $ 9,228 2 $ 101,759 $ 9,158 3 $ 100,917 $ 9,083 maturity 3 0 PV year beginning BV coupon 10% 1 $ 10,000.00 9009.009009 97556.28528 interest face value $ 100,000.00 2 $ 10,000.00 8116.224332 coupon market rate
11% 3
$ 110,000.00 80431.05194 amortization ending BV
百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库2012CFA一级总结(会计部分)(7)在线全文阅读。
相关推荐：