第五节 套利定价模型 一、因素模型 单因素模型：
两因素模型：
多因素模型：
二、套利组合 三、套利定价模型 1、单因素模型的定价公式
2、两因素模型的定价公式
3、多因素模型的定价公式
第六节 资产定价模型的实证检验 一、罗尔的批评 二、系数的测度误差
三、围绕收益率异常现象的争论 四、股权溢价难题
1、预期收益率与实际收益率 2、幸存者偏差
第八章 债券价值分析
学习本章内容，要求了解收入资本化法的基本原理并在债券价值分析中的运用，掌握债券价值分析和债券定价的基本原理和方法，并学会应用这些原理和方法对现实中的债券进行价值分析。
本章内容共四节如下： 第一节 债券的收益率的计算 一、债券的息票率
债券的息票率又称为债券的票面利率或者名义利率，是指在债券发行时设定的在整个债券存续间内固定不变的利率。
二、当期收益率
债券的当期收益率又称为之间收益率，是指债券每年的利息收入与当时市场价格之间的比率。
三、附息债券的复利到期收益率
附息债券的复利到期收益率定义为使债券的支付现值等于债券价格的利率，是指债券自购买日持有至到期日为止所获得的平均收益率。 四、持有期间收益率
持有期间收益率用于衡量债券持有期间所获得的收益与初始购入价格的比率。
五、赎回收益率
赎回收益率是指债券自购买日持有至赎回日为止所获得的平均收益率。
六、最终收益率
七、剩余期限不到一年的贴现债券（或零息债券）的最终收益率
八、剩余期限在一年以上的贴现债券的复利最终收益率
九、即期利率和远期利率
零息债券的到期收益率称为即期利率。
远期利率是人们根据不同期限的即期利率推到出来的一种利率，它相当于一个n期零息债券的收益率等于n-1期的零息债券在你第n期再投资所得到的总收益率。
第二节 债券定价原理 一、贴现债券
贴现债券又称零息票债券，是一种以低于面值的贴现方式发行、不支付利息、到期按债券面值偿还的债券。 二、直接债券
直接债券又称附息债券或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票，投资者可定期获得固定的利息收入，在债券到期时获得本金（面值）收回。 三、永久公债
永久公债又称为金边债券或者统一公债，是一种没有到期日的特殊的定息债券。
第三节 债券属性与价值分析
债券具有几个重要的属性：1、到期时间（期限）；2、债券的息票率；3、债券的可赎回条款；4、税收待遇；5、市场的流通性；6、违约风险；7、可转换性；
8、可延期性。
债券属性与债券收益率
债券属性 1、期限 与债券收益率的关系 当市场利率调整时，期限越长，债券的价格波动越大；但是，当期限延长时，单位期限的债券价格的波动幅度递减。 2、息票率 当市场利率调整时，息票率越低，债券的价格波动幅度越大。 3、可赎回条款 当债券被赎回时，投资收益率降低。所以，作为补偿，易被赎回的债券的名义收益率比较高，不易被赎回的债券的名义收益率比较低。 4、税收待遇 享受税收优惠待遇的债券的收益率比较低，无税收优惠待遇的债券的收益率比较高。 5、流动性 流动性高的债券的收益率比较低，流动性低的债券的收益率比较高。 6、违约风险 违约风险高的债券的收益率比较高，违约风险低的债券的收益率比较低。 7、可转换性 8、可延期性
第四节 债券的利率敏感性分析 一、债券的利率敏感性
债券价格与收益率之间存在着反向变动的关系，当收益率上升时，债券价格下降，收益率下降时，债券价格上涨，同时债券的价格曲线是向下凹的。 二、久期
债券的久期的概念最早是马考勒1938年提出的，所以又称马考勒久期（简记为D）。马考勒根据债券每次息票利息或者本金支付时间的加权平均来计算债券的平均到期时间，即马考勒久期。
可转换债券的收益率比较低，不可转换债券的收益率比较高。 可延期债券的收益率比较低，不可延期的债券收益率比较高。
三、凸性
债券的凸性是指债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度。可以把债券的凸性量化为价格-收益率曲线斜率的变化率，并表示为债券价格的一部分，表示为债券价格对收益率二阶导数除以价格，即：
第九章 普通股价值分析
通过本章的学习，要求了解收入资本化法在普通股价值分析中的运用，掌握各种股息贴现模型和市盈率模型的基本分析方法，并学会把这些理论和方法运用到实际中进行普通股价值分析。
本章共五节内容如下：
第一节 收入资本化法在普通股价值分析中的运用 一、收入资本化法的一般形式
二、股息贴现模型
三、用股息贴现模型指导证券投资
可以利用股息贴现模型帮助投资者判断某股票的价格属于低估还是高估。
第二节 股息贴现模型 一、零增长模型
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