《金融市场学》第三阶段导学重点

《金融市场学》第三阶段导学重点

? 内容概述

第三阶段共四章，即第七章风险资产的定价、第八章债券价值分析、第九章普通股价值分析、第十章金融市场监管。

第七章要求了解风险资产定价的基本原理和方法，掌握资本定价模型的基本理论框架和分析方法，并学会应用资本资产定价模型检验现实生活中风险资产的定价效果。第八章要求了解收入资本化法的基本原理并在债券价值分析中的运用，掌握债券价值分析和债券定价的基本原理和方法，并学会应用这些原理和方法对现实中的债券进行价值分析。第九章要求了解收入资本化法在普通股价值分析中的运用，掌握各种股息贴现模型和市盈率模型的基本分析方法，并学会把这些理论和方法运用到实际中进行普通股价值分析。第十章要求了解金融市场监管的各项法规，理解监管的概念、主体、对象等基本概念，并能从各国的实践对比中把握监管的体制、目标、体系等内容。

? 学习方法

《金融市场学》是一门实践性和理论性非常强的课程。理论性体现在与金融市场，特别是金融资产定价相关的学术研究一直是金融理论研究的热点。而从实践来看，随着中国金融体制改革的不断深入和金融市场自由化和全球化的发展，金融市场不断涌现出新的产品、市场、运行机制等等，这就要求学生必须树立较强的自学意识，在课外有意识地关注金融市场实践的发展，并通过阅读财经报刊加深对金融市场相关知识的理解与更新。

? 重难点解析

第七章 风险资产的定价

学习本章内容，要求了解风险资产定价的基本原理和方法，掌握资本定价模型的基本理论框架和分析方法，并学会应用资本资产定价模型检验现实生活中风险资产的定价效果。

本章内容共六节如下： 第一节 有效集和最优投资组合

可行集：是指由N种证券所形成的所有组合的集合。

有效集：同时满足在同样的风险水平下能提供最大预期收益率或在同样的预期收益率下风险最小的组合的集合。

最优投资组合：无差异曲线与有效集的相切点。

第二节 无风险借贷对有效集的影响 一、无风险贷款对有效集的影响

1、无风险资产是指没有任何违约可能或者没有市场风险的资产，一般常将1年期的国库券或者货币市场基金当做无风险资产。 2、投资于一种无风险资产和一种风险资产的情形

其中

3、投资于一种无风险资产和一个证券组合的情形 4、无风险贷款对有效集的影响

T点代表的组合被称为最优风险组合。 5、无风险贷款对投资组合选择的影响

二、无风险借款对有效集的影响

1、无风险借款并投资于一种风险资产的情形

2、无风险借款并投资于风险资产组合的情形

3、无风险借款对有效集的影响

在允许无风险借款的情形下，投资者可以通过无风险借款并投资于最优风险资产组合T使有效集由TD弧线变成AT线段向右边的延长线。

在允许无风险借贷的情况下，马科维茨有效集由CTD弧线变成过A、T点的直线在A点右边的部分。

第三节 资本资产定价模型

一、资本资产定价模型的假定：包含九条。 二、资本市场线

如果用M代表市场组合，用代表无风险利率，从出发画一条经过M

的直线，这条线就是在允许无妨先接待情况下的线性有效集。我们称这条线为资本市场线(Capital Market Line)。其反应的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系。

三、证券市场线：

证券市场线反应了单个证券与市场组合的协方差和预期收益率之间的均衡关系。

这个公式就是资本资产定价模型（CAPM）。

第四节 资本资产定价模型的进一步讨论 一、不一致性预期

二、多要素资本资产定价模型 三、借款受限制的情形

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