基于财务报表分析的企业价值研究
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市场状况变化等因素，又有企业内部方面的，如管理水平低下、管理决策失误等因素。收益一样的两家企业，风险小的价值大，风险大的价值小。[3] （2）与盈利能力密切相关的营运能力及成长能力分析
营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，营运能力分析是盈利能力分析和财务风险分析的基础与补充。成长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，从形成看，企业的成长能力主要是通过自身的生产经营活动不断扩大积累而形成的，主要依托于不断增长的销售收入、不断增加的资金投入和不断创造的利润等。从结果看，一个增长能力强的企业，能够不断为股东创造财富，能够不断增加企业价值。企业价值在很大程度上取决于企业未来的获利能力，无论是增强企业的盈利能力、偿债能力，还是提高企业资产营运效率，都是为了满足企业未来生存和发展的需要，都是为了提高企业的增长能力，提高企业未来的获利能力。 （3）现金流量分析
①现金流量表的定量结构分析
现金流量表是以收付实现制为基础，提供企业一定会计期间现金及现金等价物流入流出的信息，以便于报表阅读者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力。有些企虽有较大数额的净利润，但还是因偿债能力不足而导致破产清算。企业生产经营活动的最终目的是为了获取更多的现金。企业经营的成功，从长期来看，现金流量取决于回收的现金大于耗用或投入现金的程度。 ②现金流量表的定性结构分析
定性结构分析是在定量结构分析的基础上，分析企业的财务状况、产品状况以及企业所处的发展阶段等，以帮助报表使用者认清企业的情况，采取有针对性的正确决策。 （4） 综合分析—评估可持续增长率
利用杜邦财务分析体系的发展成果将反映企业盈利能力、财务状况、营运能力的比率按其内在联系有机结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过可持续增长比率这一指标体现企业价值的指标来综合反映。一个企业的可持续增长率受销售净利率、资产周转率、权益乘数和股利支付率四个因素的影响，用公式表示表示如下：
可持续增长率=净资产收益率×(1-股利支付率)
=销售净利率×资产周转率×权益乘数×(1-股利支付率)
其中销售净利率和资产周转率是企业经营业绩的综合体现，反映的是企业经营策略的效果；而权益乘数和股利支付率则分别体现了企业的融资政策和股利政策，反映的是企业财务策略的效果。因此，如果一个企业想要改变增长速度，提升企业价值，就必须改变企业的经营策略或者财务策略或者两者的组合，实现财务管理目标。通过增长率分析，可以确认和比较不同期间的增长率水平及变动原因，检验内部改变经营策略和财务策略的实施效果。
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第六章 企业价值研究的财务报表分析体系的基本框架
6.6 前景分析
对未来盈利能力和风险水平预测，就是确认企业未来的平均盈利能力和风险水平。现有盈利能力、风险水平、营运能力及成长能力虽然反映的是企业当前的情况，但在很大程度上可以揭示企业未来盈利能力和风险水平变化趋势，尤其可以预示企业是否能够良性增长。
(1)在把握企业现实的盈利能力构成，经营效率和管理水平的高低等情况后，就可以对企业现有盈利能力和风险水平进行适当调整。企业现有盈利能力构成、经营效率和管理水平对企业未来盈利能力和风险水平的影响可以表述如下：当一个企业盈利能力构成稳健、经营效率和管理水平高时，企业就具备了可持续增长能力，其未来盈利能力就会保持较大的稳定性，即该企业面对的盈利能力变化的经营风险就会降低，其所面临的偿债能力的不确定性风险也会相应降低。反之，当一个企业盈利能力构成欠稳健、经营效率和管理水平不高时，就不具备良性增长能力，其未来的盈利能力就必然缺乏稳定性，所面临的偿债风险也会相应增加。
(2)经营环境的变化趋势在未来盈利能力和风险水平预测时也是必须考虑的因素。企业经营环境的变化对企业未来盈利能力和风险水平的影响可以表述如下：当一个企业面临的经营环境正朝着有利的方向发展，那么，企业现有盈利能力在未来的时段内会持续增强；当一个企业面临的经营环境正朝着不利的方向发展，则企业现有盈利能力在未来的时段内会降低。
可以看出，会计分析和财务分析为评价企业内在价值奠定了坚实的基础。除能使会计分析和财务分析更加合理外，行业分析和战略分析还有助于评估企业竞争优势的可能变化及其对企业未来资产收益率和增长率的影响。会计分析提供了企业当前账面价值和资产收益率的无偏估计值，财务分析则有助于深入了解企业当前资产收益率的影响因素。尽管企业价值是由企业未来决定的，根据当前企业资产的账面价值、未来可能实现的资产收益率和增长率来分析企业价值是可行的和比较简便的方法。
基于财务报表分析的企业价值研究
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第七章 结 论
基于财务报表分析的企业价值研究的目的在于研究企业经营管理的规律性，而企业生产管理与企业发展规模、业务大小密切相关的，通过对财务报表的会计数据进行分析了解企业的经营业绩、识别企业的优劣、预测企业的未来，为财务报表使用者提供可靠信息，也为企业在竞争中处于有利地位，也就是说对财务报表所提供的会计资料的分析,可以评估企业价值,对企业未来进行预测,从而做出合理决策。而财务报表是反映企业价值、进行企业价值评估的重要载体，是企业的利益相关者、报表使用者进行决策的重要手段，但一般的报表使用者只能不准确地估计企业的业绩、预测企业的前景、评估企业的价值。
本论文意在探讨基于财务报表分析的企业价值研究。通过财务报表分析企业价值、了解企业财务状况和经营业绩，因此财务报表成为上市公司定期公布的法定资料。随着资本市场的发展，财务报表与企业价值的关系日益受到人们的重视。通过财务报表分析企业的价值，探讨如何利用财务报表来揭示企业价值的问题。文章首先介绍了财务报表与企业价值的概念、具体探讨俩者的关系,结论是财务报表本身是企业价值信息的载体,财务报表分析是透过财务报表数据分析企业价值的工具.本章还介绍了通过财务报表分析企业价值的框架，然后文章分析了传统的财务报表自身、分析指标和分析方法的改进，以使财务报表分析与企业价值更相关。最后，通过一些理论知识具体说明了如何用改进的财务报表分析相对于传统财务报表分析在企业价值方面的反应。用科学的方法对企业财务报表进行分析，从而了解企业真实的财务状况、经营业绩。对企业的未来前景进行预期，进而评估企业价值并进行相应的决策是财务报表分析的出发点和落脚点。本文通过对传统财务报表分析方法及其局限性进行分析，提出了一些对传统财务报表分析方法进行改进的措施，并最后介绍了运用财务报表进行企业价值评估的基本框架。
随着经济环境的不断变化其它问题的不断出现，财务报表的不断完善，运用财务报表进行分析和评估企业价值的方法体系也需要不断的完善与发展，以更适应经济发展的需要，这也是以后的研究工作的方向和目标。
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第八章 致 谢
第八章 致 谢
毕业论文答辩就要收尾了，这也意味着我大学四年的学习生活就要结束了。回首既往，自己一生中最宝贵的时光能在这样一所要求严厉、努力施展才华的的校园中度过，能在众多兢兢业业、才华横溢的老师们的熏陶下实现着自己的大学梦，实是荣幸之极。
通过大学四年的学习，我在学习和思想上都受益匪浅，这除了自身努力外各位镐京老师和同学们的关心和帮助是非常重要的。在杨院长英明引导下镐京每位学子实现着属于自己大学梦、收获着大学能带给我们真正的领悟，也得到了班主任杨琪老师、王兆祥老师的耐心教育，记得很清楚在大一期间，杨琪老师热心地带领我们适应大学生活、不管多累每天都查宿舍，为了保障各位同学的安全，还有她耐心督促我们攻占高数时的情景，亲自请来学长、学姐辅导我们学习；上大二了，大二上学期我们既要考大学英语四级（CET-4）又不能落下专业课的学习，每天杨琪老师给我们鼓励、监督我们背单词、给我们改作文，大二后半年的时候，所有零八级同学都投入英语六级（CET-6）攻克中，六级对我们大多数同学来说都是件难事，但是在杨老师带领下，我们班过关率达50%；大三了我们开始了攻克雅思难关，班主任杨琪老师更是与我们并头作战，让会计0834在学习雅思的过程中士气高涨，在她的带领下会计0834班硕果累累、在零八级中取得了骄人的成绩，我也顺利通过了英语四六级、雅思考试，其他专业课也取得了不错的成绩，没有辜负老师的期盼；大四了，班主任杨老师国外留学深造了，我们班交给王兆祥老师带领，在王老师一年带领之下，我体会到了不同老师不同带班风格，王老师对同学的热情帮助让我很受鼓舞。
其次，我非常感谢我的导师姚洁，在我大学最后阶段—毕业设计和答辩阶段给予我的指导，从最初定题，开题，初稿、修改、答辩过程中给我认真指导和无私帮助，为了指导我们论文写作，他放弃了许多休息时间，在此我向她表示诚挚地谢意。通过这一段时间努力，我的毕业论文终于完成了，这也意味着我将要开始人生中另一个学习阶段，在以后的工作学习中我会把镐京的优良传统发扬光大。
最后，再次感谢镐京学院、感谢镐京学院的老师和同学们，四年大学生涯，受到各位老师和广大同学们的关心和支持，得到了所有授课老师的言传身教，使自己开阔了视野，提升了专业水平，得到了广大同学的帮助，使自己的大学生活过的充实。在此，向关心、支持和帮助过我的各位老师和同学们表示由衷的感谢。愿老师在今后的生活中身体健康，工作顺利。祝所有镐京老师培养出优秀人才，桃李满天下！祝所有镐京学子前途似锦。
基于财务报表分析的企业价值研究
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第九章 参 考 文 献
[1] 卢海.基于企业价值视角的财务报表分析研究[D].南京:南京师范大学,2007. [2] 郑胜华.关于建立现代企业财务分析的探讨[J].企业经济,2003年第10期:1-2. [3] 朱晓鸿.探讨现代企业财务分析的持续改进的几点建议[N].贵州民族学院学,2009年第3期.
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