基于企业价值分析财务报表 论文(2)

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4.2 财务报表分析指标的局限性 ......................................................................................... 8 4.3 传统财务报表分析方法的局限性 ................................................................................. 8 第五章 财务报表分析体系的改进 ........................................................................................ 10 5.1 财务报表的改进 ........................................................................................................... 10 5.2 财务报表分析指标的改进 ........................................................................................... 10 5.3 财务报表分析方法的改进 ........................................................................................... 11 第六章 企业价值研究的财务报表分析体系的基本框架 .................................................... 13 6.1 经营战略分析 ............................................................................................................... 13 6.2 行业分析 ....................................................................................................................... 13 6.3 战略分析 ....................................................................................................................... 13 6.4会计分析........................................................................................................................ 14 6.5 财务分析 ....................................................................................................................... 14 6.6 前景分析 ....................................................................................................................... 16 第七章 结 论 .......................................................................................................................... 17 第八章 致 谢 .......................................................................................................................... 18 第九章 参 考 文 献 .............................................................................................................. 19 第十章 附录 ............................................................................................................................ 20 10.1 国内外研究情况 ......................................................................................................... 20 10.2 财务报表分析的研究 ................................................................................................. 21 第十一章 毕业设计说明书（论文）缩写稿 ........................................................................ 23 第十二章 毕业设计说明书（论文）缩写稿译文 ................................................................ 26

基于财务报表分析的企业价值研究

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第一章 绪 论

1.1企业价值的含义和作用的分析

在进行基于企业价值的财务报表分析时，首先必须明确企业价值的含义和意义。下面分别对企业价值的含义和作用进行注意探讨。 1.1.1 企业价值的含义

企业价值是20世纪60年代伴随着产权交易市场的出现，由美国管理者最早提出的一个概念。在市场经济条件下，企业本身也是一种可以在产权市场上交易的商品，作为该商品的利益相关者，包括投资人、债权人、管理者等，都必须要了解企业的价值。企业价值是指企业作为一种商品的货币表现。一般表现为四种不同的形式： （1）账面价值

是指企业会计核算所提示的企业总资产减去总负债后的净资产价值。企业的账面价值是以历史成本为基础进行计量的会计概念，根据企业的资产负债表很容易获得账面价值，即表中所显示的股东权益。 （2）市场价值

是指将企业整体资产视为一种商品在市场上公开竞争，在供求关系均衡的状态下确定的价值，即在公开市场上交易时的市场价格。 （3）清算价值

是指在企业出现财务危机破产清算时，把企业的实物资产逐个分离，单独作价的资产价值。 （4）内在价值

是指在一定时点上，企业的净资产和未来预期收益现金流折现之和，即企业价值=净资产+未来预期收益现值；按照企业产权观,企业内在价值是指在一定时点上，企业的有形资产、无形资产以及未来预期收益现金流折现之和，即企业价值=有形资产+无形资产+未来预期收益现值。两者的差距在于是否包含负债的价值，本质是一样的。本文论述的企业价值正是企业的内在价值，也称经济价值。

1.1.2 评价企业价值的作用

在评价企业的价值时，一般把企业价值分为俩个部分来评价，分别为：企业在价值管理方面和企业在投资分析方面对企业价值进行的评价： （1） 用于价值管理

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第一章 绪 论

随着经济的发展和人们认识的提高，财务管理目标由“利润最大化”转为“企业价

值最大化”，我们知道企业作为一类特殊的资产，有其自身的特点：盈利性、持续经营性、整体性。而企业价值最大化作为财务目标符合企业本身的特点，即企业价值关注的是企业长期的盈利能力。企业价值最大化是通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值最大。

企业价值创造最大化是现代财务管理的根本目标，每一项财务决策的好坏应以是否有利于增加企业价值而定。由于企业价值不断变动，财务人员必须随时掌握和评价企业价值，判断企业创造价值所需要的条件，通过调整企业的财务战略，实现企业价值创造最大化。[11]

（2） 用于企业投资分析

根据价值规律原理，在股票市场上企业价值决定股票价格，股票价格在本质上是投资者对企业未来收益、现金流量、投资风险所做出的预期判断，它围绕企业价值上下波动，经常偏离股票的内在价值。这种价格与价值的市场偏离经过一段时间的调整会向企业价值回归。因此，通过对企业价值的评价、判断，投资者可以寻找并且购进被市场低估的证券或企业，以获得高于市场平均报酬率的收益。

1.2 财务报表分析的含义和意义

通过财务报表分析企业的价值时，首先必须明确财务报表的含义之所在，只有对企业财务报表编制的意义清晰了才能对才能对企业价值能有更准确地衡量。 1.2.1 财务报表分析的含义

财务报表分析又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。 1.2.2 财务报表分析的意义

通过财务报表的分析反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。此外，对于不同的投资策略的投资者对报表分析侧重不同，短线投资者通常关心公司的利润分配情况以及其他可作为“炒作”题材的信息，如资产重组、免税、产品价格变动等，以谋求股价的攀升，博得短

基于财务报表分析的企业价值研究

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差。长线投资者则关心公司的发展前景，他们甚至愿意公司不分红，以使公司有更多的资金由于扩大生产规模或由于公司未来的发展。

公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料，但它只是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果，这种概括的反映远不足以作为投资者作为投资决策的全部依据，它必须将报表与其他报表中的数据或同一报表中的其他数据相比较，否则意义并不大。[2] [15]

1.3 财务报表的分析类型

财务报表的分析类型，通常可以概括为俩个部分，有盈利能力分析和风险水平分析，下面将分别对其分析： 1.3.1 盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩和管理效能的集中表现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此,企业盈利能力分析十分重要。盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要。主要用企业资金利润率、销售利润率、成本费用利润率去评价。 1.3.2风险水平分析

企业风险可分为经营风险和财务风险两大类。风险水平分析主要揭示是这两类风险的大小，反映这些风险大小的主要指标有流动比率、速动比率、资产负债率，利息保障倍数等。

分别对企业盈利能力和风险水平分析，能够充分对企业获取利润的能力、经营业绩和管理效能进行衡量，是公司不断完善的重要保障，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩的体现，也是企业进行流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等得分析。

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第二章 基于财务报表分析与企业价值的关系

第二章 财务报表分析与企业价值的关系

在企业价值的研究过程中,评估企业价值的信息很大一部分都来源于财务报表,所以财务报表分析是企业价值评估的一个重要的组成部分。然而在研究中会发现企业的财务报表在评价企业价值方面具有很大的灵活性。

即使是受到公允的会计准则的限制，也很少有两个公司的会计处理方法和手段完全一致。至于那些没有上市的封闭持股公司，他们的报告大多都没有经过审计，财务报表也经常是偏离会计准则的。所以通过财务报表分析企业价值的时候，需要作出判断并进行分析并进行必要的调整以达到企业价值评估的要求，而且由于会计系统本身是一个人为的信息系统，所以处理方法上往往存在各种选择的余地。私人公司总是把自己的报表做得比较保守，以便尽量减少税务支出；而上市公司可能就会把自己的信息处理得比较张扬，报道公司的收益，以便博得股民的欢心。当然有些上市公司也可能会有意处理它们的盈利，以便减少公司盈利上的波动。即在年景好的时候做一些保守的会计处理，而在年景差的时候就采取积极的处理手段。

总之，不同的企业的利益和目的会导致不同面孔的财务报表。当然这里不包括作假帐，即在会计准则的范围内可以出现一定的灵活性。由此而产生了财务报表分析的专题。有关这方面的书籍也很多。但是我们在这里讲述的只是在企业价值评估中的财务报表分析，也就是说把财务报表的信息调整到适合于企业价值评估的水平上来。[7]

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