高级会计师考试财管常用公式汇总(2)

? 现值指数法（PI）——获利指数法

?1 ；PI?t?ss?(1?rt)tCFt?(1?r)tt?0nCF?回报阶段的现值

原始投资的现值? 投资收益法（ARR）

ARR?回报阶段平均净现金流量（年平均）（不折现）

原始投资额（投资总额）? 约当年金法（净现值的等额年金）

先计算各方案的NPV--------再用NPV/等额年金系数

＝NPV / (P/A,I,N)

单一独立方案财务可行性评价表

投资决策方法的特殊应用

（一）不同规模的项目（寿命周期相同，但规模不同） 规模相同：比较净现值

规模不同：扩大投资使规模相同后再比较 NPV

新项目的扩大倍数=规模大的项目投资额×规模小的项目的CFt。

规模小的项目投资额（二）不同寿命期的项目 1）重置现金流量法

按二个方案的最小公倍数来重置

A:3年，B:2年，最小公倍数为6,A方案重置1次，B方案重置2次 A:NPV+NPV(P/F,I,3)

B:NPV+NPV(P/F,I,2)+NPV(P/F,I,4)

2) 约当年金法:通过净现值和年金现值系数，计算出项目净现值的等额年金 净现值的等额年金＝NPV / (P/A,I,N)

最佳资本预算 P90/

1）先按债务、权益投资分别找出突破口，再进行加权平均成本

加权平均成本＝债务比重×利率×（1－所得税）＋所有者权益比重×资本成本（%） 投资者要求的收益率＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率） 项目要求的收益率＝无风险报酬率＋项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）

资本资产定价模型 R?Rf??(Rm?Rf)

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

Rf——无风险报酬率 Rm——市场平均报酬率 β——风险系数

单一企业外部融资需要量预测

融资优序假定。即假定企业融资按照以下先后顺序进行：先内部融资、后债务融资，最后为权益融资。 1）销售百分比法（编表法）

留存收益 （最佳）外部融资需要量=满足企业增长所需要的净增投资额?内部融资量 =（资产新增需要量?负债新增融资量） 由于销售收入的增长而增长

?预计销售收入×销售净利率×（1?现金股利支付率） 资产和负债都随销售的增长而增长 外部融资需要量＝（资产新增需要量－负债新增融资量）－预计收入×销售净利率×（1－现金股利支付率） 2）公式法

净利润 留存收益率 外部融资需要量=(A-B)*S0*g－P*S0*(1+g)*(1-d)

A－资产销售百分比；B－负债销售百分比；S0－基期销售收入； g－增长率；d－现金股利支付率；P－销售净利率

现金股利支付率＝股利/净利润*100%

销售净利率＝净利润/销售收入*100% 融资规划与企业增长率预测

增长率=发展速度-1

发展速度=报告期水平基期水平增长量?=

基期水平基期水平基期水平? 内部增长率

外部融资需求量= (A×S0×g) ?P×S0×(1+g)×(1?d) = 0 变换后可得：g?p?(1?d)ROA?(1?d)?

A?P?(1?d)1?ROA?(1?d)g：内部增长率；S0为基期销售收入；P为销售净利率；（1?d）为股利支付率；ROA为公司总资产报酬率。

总资产报酬率=EBIT净利润 净资产收益率=

总资产净资产式中：ROA为公司总资产报酬率（即税后净利／总资产）。 ? 可持续增长率

S0 × (1 + g) ×P × (1?d) + S0 × (1 + g) × P × (1?d) × D/E = A × S0 × g g(可持续增长率) =g(可持续增长率) =

P?(1?d)(1?D/E)

A?P?(1?d)(1?D/E)ROE?(1?d)

1?ROE?(1?d)式中：ROE为净资产收益率（税后净利／所有者权益总额）

各项财务比率

产权比率：D/E——（负债/权益） 权益乘数：（1+D/E）——1?负债权益负债资产=?= 权益权益权益权益债务权益比率=净资产收益率=负债 权益净利润净利润?销售收入?资产= 权益销售收入?资产?权益=销售净利率?总资产周转率?权益乘数

可持续增长率=销售净利率?总资产周转率?权益乘数?留存收益

1?销售净利率?总资产周转率?权益乘数?留存收益资产周转率=收入/资产

总资产周转率=销售收入/平均资产总额 资产净利率=（净利润/平均资产总额）*100%

融资规划、企业可持续增长与增长管理策略 P107/

企业融资方式决策 P109/ （一）权益融资方式（配股）

配股市值=配股后股票价格?配股价格每股市价 市盈率=

购买一股新股所需的配股权数每股收益（二）债务融资 ( 主要有两种，即集团授信贷款和可转换债券)

可转换债券转换比率 转换比率=

企业资本结构决策与管理 P118/(题目形式：选择最佳筹资方案) （一） EBIT-EPS分析法——每股收益无差别点法

在原来的资本结构再筹资，给了二种方案，作为单一形式的融资方案

=EPS：每股收益（每股净利）净利润＝（EBIT-利息）*（1-T）/ 发行在外普通股股数

普通股股数债券面值

转换价格转换价值=转换比率×股票市价 赎回溢价=赎回价格?债券面值

（EBIT-I1）(1-T)（EBIT-I2）(1-T)?令EPS1=EPS2， 得到

N1N2解方程得：EBIT?N1I2?N2I1（EBIT-I1）(1-T)（EBIT-I2）(1-T)? EPS=

N1?N2N1N2I表示利息；T表示所得税税率；N表示流通在外的普通股股数。 项目预期息税前利润确定下的融资决策

所谓每股收益无差别点，是指不同融资方案下每股收益相等的息税前利润水平。 1)计算无差别点的EBIT 2）计算筹资后的EBIT 3)对比：筹资方案EBIT<平衡点EBIT（权益筹资） 盈利能力强：债务融资，盈利能力差：权益融资

（二） 资本成本比较分析法 P122/

通常情况下，企业将公司价值最高、资本成本最低时的资本结构视为\最佳\资本结构。由此，企业管理者可通过不同资本结构下的公司价值总额、加权平均资本成本等的比较，来判断公司最佳资本安排。

筹资方案EBIT 〉平衡点EBIT（债务筹资）

假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率（权益资本成本）不变，则权益的市场价值为： （1）计算股东要求的报酬率（CAPM）

投资者要求的收益率（RF）＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）

（2）假定公司的经营利润是可以永续的，股东要求的回报率不变，股票的市场价值可表示为：

（3）长期债务市场价值（B）通常采用简化做法，按账面价值确定。

（4）公司市场总价值（V）：股票的市场价值+长期债务市场价值 V=E+B （5）计算加权平均资本成本：

加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率）×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重 （6）找出企业价值最大（即加权平均资本成本最低）的资本结构，该资本结构为最佳资本结构。

? 资本成本

资本成本率=用资费用

筹资净额（筹资总额）

银行借款K=i(1?T)

1）债券资本成本①等价发行（按面值发行）K?i(1?T) ②不等价发行（不按面值发行）K?2）股票资本成本①永续年金型K?

I(1?T) 其中：L为发行价格。 LD PD②固定股利增长型K?1?g

PD为股利，D1为第一年股利，P为价格，g为固定增长率 ? 个别资本成本：

①负债的资本成本K=利率×（1－T） 资本资产定价模型 K?②股票的资本成本 股利折现法

加权平均资本成本

Rf???R?R?

mfKW??KW

K为个别资本成本，W为各筹资额占总额比重。

第三章 企业预算管理

1. 双变量回归分析的计算公式为：

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