2016商业银行理财业务监督管理办法全文(征求意见稿)(3)

理财产品风险评级结果应当以风险等级体现，由低到高至少包括五个等级，并可以根据实际情况进一步细分。

第三十条（客户风险评估）商业银行应当对客户风险承受能力进行评估，确定客户风险承受能力评级，由低到高至少包括五级，并可以根据实际情况进一步细分。

第三十一条（风险匹配要求）商业银行应当根据风险匹配原则在理财产品风险评级与客户风险承受能力评估之间建立对应关系，在销售文本中明确提示产品适合销售的客户范围，并在销售系统中设置销售限制措施。

解读：二十九、三十、三十一这三个条款是经典的投资者适当性管理程序，产品评级、客户风险评估、匹配销售产品，所有资管产品都应该做到这些程序。

第三十二条（销售起点）商业银行应当根据理财产品的性质和风险特征，设置适当的期限和销售起点金额。商业银行风险评级为一级和二级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于5万元人民币；风险评级为三级和四级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于10 万元人民币；风险评级为五级的理财产品，单一客户销售起点金额不得低于 20 万元人民币。

解读：从销售起点来看，银行理财面对的客户范围更广，风险承受能力与私募资管客户差异较大。

第三十三条（销售渠道）商业银行只能通过本行渠道（含营业网点和电子渠道）销售理财产品，或者通过其他银行业金融机构代理销售理财产品。

前款所称其他银行业金融机构是指在中华人民共和国境内设立的商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构以及政策性银行。 解读：银行有强大的销售渠道，这方面，其他机构都望尘莫及。

第三节投资管理

第三十四条（禁止投资）商业银行理财产品不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受（收）益权，不得直接或间接投资于本行发行的理财产品。商业银行面向非机构客户发行的理财产品不得直接或间接投资于不良资产及其受（收）益权，银监会另有规定的除外。 解读：银行理财产品禁止投资范围主要是本行信贷资产和本行发行的理财产品。个人客户不得投资不良资产。

第三十五条（限制性投资）商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

前款所称私人银行客户是指金融净资产达到 600万元人民币及以上的商业银行客户；商业银行在提供服务时，应当由客户提供相关证明并签字确认。高资产净值客户是指符合下列条件之一的商业银行客户：

（一）单笔认购理财产品不少于100 万元人民币的自然人；

（二）认购理财产品时，个人或家庭金融净资产总计超过100 万元人民币，且能提供相关证明的自然人；

（三）个人收入在最近三年每年超过 20 万元人民币或者家庭合计收入在最近三年内每年超过 30 万元人民币，且能提供相关证明的自然人。

解读：这一条据说是造成今天股市大跌的“罪魁祸首”。大家会说，哇塞，银行资金不能投股票了，所以股市会大跌。这或许只是个误解。个人不认为银行理财资金对股市有多少影响，如果说真有影响，还不如关注一下债市。另外，这里对高净值客户、私行客户的标准还是低于证监系统的合格投资者标准。

第三十六条（杠杆控制）商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的 140%。

解读：这一条最能证明三会监管正在趋同。

第三十七条（标准化资产投资要求）商业银行理财产品直接或间接投资于银行间市场、证券交易所市场或者银监会认可的其他证券的，应当符合以下要求：

（一）每只理财产品持有一家机构发行的所有证券市值不得超过该理财产品余额的 10%；

（二）商业银行全部理财产品持有一家机构发行的证券市值，不得超过该证券市值的 10%。

商业银行理财产品投资于国债、中央银行票据、政府机构债券、政策性金融债券、地方政府债券以及完全按照证券交易所有关指数的构成比例进行投资的除外。 解读：双10%规定最早见于公募基金。

第三十八条（非标债权投资要求）商业银行理财产品投资于非标准化债权资产，应当符合以下要求：

（一）确保理财产品投资与审批流程相分离，比照自营贷款管理要求实施投前尽职调查、风险审查和投后风险管理，并纳入全行统一的信用风险管理体系；

（二）理财产品投资非标准化债权资产的余额在任何时点均不得超过理财产品余额的35%或者商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%；

（三）每只净值型理财产品投资非标准化债权资产的余额在任何时点均不得超过该理财产品余额的35%。

前款所称非标准化债权资产是指未在银行间市场或者证券交易所市场交易的债权性资产，包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。 解读：8号文的精华体现，不解读。

第三十九条（特定目的载体投资要求）商业银行理财产品投资特定目的载体的，应当符合以下要求：

（一）准确界定相关法律关系，明确约定各参与主体的责任和义务；

（二）理财产品客户应当同时满足国务院金融监督管理机构对特定目的载体合格投资者的相关要求；

（三）基础资产投资范围不得超出本行理财产品投资范围；

（四）所投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外；

（五）切实履行投资管理职责，不得简单作为相关特定目的载体的资金募集通道； （六）充分披露基础资产的类别和投资比例等信息，并在全国银行业理财信息登记系统登记特定目的载体及其基础资产的相关信息。

前款所称特定目的载体包括但不限于其他商业银行理财产品、信托投资计划、除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金、证券公司及其子公司资产管理计划、基金管理公司及其子公司资产管理计划、期货公司及其子公司资产管理计划和保险业资产管理机构资产管理产品等。

解读：这一条对证券期货经营机构很关键。第一，银行理财只能通过信托计划投资非标资产；第二，银行理财客户需要符合私募资管计划合格投资者要求，也就是说至少投资金额

要高于100万；第三，银行理财产品必须是主动管理产品；第四，基础资产不得超出本办法规定，且需要登记基础资产信息。

第四十条（禁止期限错配）商业银行理财产品投资于非标准化债权资产、非上市企业股权及其（受）收益权的，非标准化债权资产、非上市企业股权及其（受）收益权的到期日不得晚于理财产品的到期日。

解读：换句话说，理财产品到期日应当晚于标的资产到期日。

第四十一条（投资比例调整要求）理财产品销售文件应当载明投资范围、投资资产种类及其投资比例，并确保在理财产品存续期内按照销售文件约定比例合理浮动。

金融市场发生重大变化导致理财产品投资比例暂时超出浮动区间且可能对理财产品收益产生重大影响的，商业银行应当及时向客户进行信息披露。

商业银行应当根据市场情况调整投资范围、投资资产种类或投资比例，并按照有关规定事先进行信息披露；客户不接受的，应当允许客户按照销售文件约定提前赎回理财产品。 第四十二条（关联交易）商业银行理财产品投资于本行、托管机构及其控股股东、实际控制人或者与其有重大利害关系的机构发行的证券或者承销的证券，或者从事重大关联交易的，应当符合理财产品的投资目标和投资策略，遵循理财产品投资客户利益优先原则，并建立健全内部审批和评估机制。

商业银行理财业务涉及重大关联交易的，应当按照银监会相关规定，提交有权审批机构审批。

第四十三条（理财投资合作机构管理）商业银行应当对理财投资合作机构实行名单制管理，明确规定理财投资合作机构的准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制，并切实履行自身的投资管理职责。

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