运用杜邦分析法对企业财务报表综合分析(2)

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化工技术经济

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ＣＨＥＭＩＣＡＬＴＥＣＨＮＯ—ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ

２００４年第２２卷

１．２ １销售利润率与总资产周转率的进一步分解

（１）销售利润率的分解

税后净利润＝销售收入一成本总额

成本总额＝销售成本＋期间成本＋税金＋其它支出

其中：税金＝销售税金＋所得税

其他支出＝营业外收支净额一投资收益一其它业

务利润

（２）总资产周转率的分解总资产＝流动资产＋长期资产

其巾：流动资产＝货币资金＋有价证券＋应收及预付款＋存货＋其它流动资产（待摊费用、待处理流动资产损失、一年内到期的长期投资等）

长期资产＝长期投资＋固定资产＋无形资产＋递延及其它资产

可以看出，决定权益报酬率的因素有３个：销售利润率、总资产周转率和资产负债率。将以上指标进行分解表示为如下“杜邦分析”图，可直观地看出企业财务状况和经营成果的总体面貌。

图１杜邦分析

１．３分析指标反映的财务信息１．３．１权益报酬率

它是杜邦分析图中的核 ｆｉ，内容，是一个综合性最强的财务比率。它代表了投资者投入资金的获利能力．反映企业筹资、投资、资产运营等活的效率，提高权益报酬率是所有者财富最大化的基本保证。净资产的不断增值是财务管理的最终目的．它体现了企业经营活动的最终成果。从图中可以看出．这一比率不仅取决于总资产报酬率，而且取决于股东权益的结构比重。因此，它是企业资产使用效率与企业融资状况的综合体现。１．３．２总资产报酬率

它是企业销售利润率与总资产周转率的综合表现。销售利润率反映了销售收入与其利润的关

万　

方数据系，要提高总资产周转率，则一方面要增加销售收入；另一方面应提高资产周转速度。总资产周转率也是一个重要的财务比率，是企业销售利润率与资产利润率的综合表现。销售利润率反映了销售收入与其利润的关系，要提高销售利润率．不仅要增加销售收入，而且应努力降低各项成本。要提高总资产周转率，则一方面要增加销售收入．另一方面应降低资金的占用。由此可见．总资产报酬率是销售成果与资产管理的综合体现。１．３．３销售利润率

反映了企业税后净利润与企业销售收入的关系，就此意义而言，提高销售利润率是提高企业盈利能力的关键所在。销售利润的高低取决于销售收入与成本总额的高低。而降低各项成本开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本开支的列示，有利于进行成本、费用的结构分析．加强成本控制。为了详细了解企业成本费用的发生情况，在具体列示成本总额时，还可根据重要性原则，将那些影响较大的费用单独列示ｆ如利息费用等），以便为寻求降低成本的途径提供依据。

１．３．４流动资产与非流动资产比例

在资产营运方面，要联系销售收入分析企业的资产的使用是否合理，资产总额由流动资产与长期资产组成，流动资产与非流动资产的比例安排是否恰当直接影响到资金的周转速度。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力。长期资产直接体现了企业的经营规模、发展潜力。影响资产周转率的一个重要因素是资产总额。两者之间应该有一个合理的比率关系。如果某一项资产比重过大，就应深入分析原因。例如，存货应分析是否有积压现象：货币资金应分析有否闲置；应收账款应分析客户的付款能力，有无坏账可能；对于长期资产，应重点分析固定资产、在建工程，分析企业固定资产是否得到充分的利

用。

１．３．５权益乘数

它反映了所有者权益同企业总资产的关系。它主要受资产与负债之间比例关系的影响。在资产总额既定的前提下．负债总额越大．权益乘数就越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来了较大的杠杆收益。同时也给企业带来了较大的财务风险。

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