太阳鸟游艇股份有限公司投资价值分析(5)

西方的证券市场起源于欧洲。1611年位于荷兰阿姆斯特丹市内达姆广场附近的阿姆斯特丹证券所的创立，标志着世界上最古老的证券交易所得以创立[1]。1724法国成立了巴黎证券交易所，随后到了1773年伦敦的股票经纪商们聚集在“乔纳森”（New Jonathan’s）咖

本论文介绍了股票投资分析的一般方法,对行业分析,公司分析和现金流折现的估值方法进行了一定的介绍。为股票投资中的估值分析提供了一个范本,同时对太阳鸟游艇的估值具有一定的投资实战的参考意义。

啡馆，并且打出“证券交易所”的牌号，标志者伦敦证券交易所雏形的诞生。到了1792年，24名商人聚集在纽约一颗梧桐树下进行股票等有价证券和商品的交易，并达成了“美国梧桐树协定”，标志着纽约证券交易所雏形的诞生，但美国正式的股票交易所要到20世纪20年代才成立，之前以场外交易的形式存在。至此西方一些主要发达国家相继诞生了证券交易所的雏形。随着世界各个证劵交易所设立，股票交易日益活跃。时至今日，股票市场在各个发达国家都经历了从初创、发展到逐步走向繁荣的各个过程；股票也经历了从最初被投资者误解和抛弃到渐渐被投资者所接受并受到积极追捧的投资品种。时至今日，以股票为主的证券交易市场构成全球绝大多数国家和地区金融市场的主要组成部分，给这些地区的金融市场的发展与繁荣起到了极为重要的作用。

美国证券市场虽然起步晚于欧洲，但美国的证券市场发展对研究现代意义上的证券投资具有典型意义，尤其是在一战以后，美国纽交所通过合并吸收及自身的发展慢慢演变成为当时全球规模最大，地位最重要的证券交易市场，美国也因此成为了世界证券投资与交易的中心。

美国的股票市场和股票投资在近200年的发展中大体经过了四个历史时期[2]。

1、从18世纪末至1886年，美国的股票市场初步得到发展。

2、从1886年到1929年，此阶段美国股票市场得到了迅速发展，但市场操纵和内幕交易的情况相当严重。

3、从1929年大萧条后到1954年，美国的股市开始进入了重要的规范发展期，价值投资的萌系开始出现，并得到了一定的发展。

4、从1954年至今，专业的机构投资者如雨后春笋般迅速发展，使得美国股票市场进入现代投资时代，价值投资的理论融入新的涵义，得到了长足的发展并获得了世人的认可，成为机构投资者主流投资方法。

世界上大部分的发达国家股票市场，从不成熟到成熟，都会经历类似这样一个发展历程，差异的只是各个周期所经历的时间长短而已。

1.3 研究标的公司介绍

随着中国经济持续发展和居民收入稳步提高的同时，富裕人口在总人口中的占比也不断提高。随着富裕人口绝对数的不断增加，一些奢侈品的消费也日益升温，豪华汽车，游艇，私人飞机等日益成为富裕人口所追求的目标。

根据欧美国家的发展模式，当地区人均GDP达到3000美元时，游艇经济就开始萌芽

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了，当人均GDP达到6000美元时，游艇经济进入快速发展阶段。2012年中国GDP总量接近52万亿，人均GDP首次超过6000美元，已经具备了游艇经济发展的良好基础。相信未来中国经济的增长趋势将保持持续向上的趋势，从这个宏观趋势出发，我们相信游艇业将在未来一段较长的时间内获得快速发展。作为该行业内的龙头企业，也必将享受行业成长所带来的快速发展的机会。其中太阳鸟游艇股份有限公司是目前国内最大的游艇设计及制造公司，相信随着游艇经济的发展将获得一定的发展。

太阳鸟游艇股份有限公司是一家创立于2003年，专门从事高性能复合材料、钢-玻璃钢复合型船艇设计、研发、生产、销售及服务，为客户提供从方案设计、产品制造到维修服务等全方位的个性解决方案的企业，是国内内资游艇制造的龙头企业之一。

太阳鸟游艇秉持“做最优秀的游艇方案系统提供商”，专注于高性能复合材料、钢-玻璃钢复合型船艇研发、生产、推广，以游艇为主导共有三大系列产品：

游艇（从20尺--150尺）15个规格，40种型号；

商务艇（从10米—60米）18个规格，55种型号；

特种艇（从6米—100米）16种规格，30种型号。

太阳鸟游艇股份有限公司是目前国内最大的复合材料船艇制造企业。

1.4 研究思路与方法

本文通过对股票发展史及价值投资理论的回顾，确定价值投资在西方股票发展史的重要地位。以此确定以价值投资的分析方法为主要的分析方法，对太阳鸟游艇股份有限公司从定性和定量两方面进行价值评估，其中第三和第四章注重对公司的定性分析，第五章注重对公司的定量分析，具体的文章结构如下：

第一章绪论：介绍了问题提出的背景，问题研究的目的与意义，回顾了股票发展历史，接受了标的公司，并最终提出论文的研究思路与方法。

第二章股票投资理论简介：回顾了股票理论的发展，尤其是价值投资理论的发展过程，并对价值投资的本质、内涵及分析过程进行了一定的介绍。

第三章行业分析：介绍了行业的背景与运营模式，然后从行业的成长性，竞争情况及发展趋势进行了分析总结；

第四章公司与财务分析：首先对公司的简况，如盈利模式、股份及业绩进行介绍，然后从公司在行业中地位，公司产品竞争力和公司财务等几方面对公司进行了一定的分析和总结。

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第五章公司价值评估：首先设定了价值评估的前提假设，然后对现金流折现这一估价模型进行一定的介绍，包括估价步骤等，然后结合太阳鸟游艇公司的实际情况及行业发展趋势,对太阳鸟游艇公司的未来十年的三大财务报表进行预测，包括营业收入的预测，折旧预测，利润表、资产负债表及现金流量表的预测，最后再对估值中折现率进行了探讨，并最终转变成自由现金流的预测，最后折算到每股价值的现值。

第六章总结：总结论文，并给出了论文的优缺点。

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