联合证券研究所一周报告回顾(7)

联合证券研究所一周报告回顾

指数的结构性调整。市场急功近利，重估以连续上涨方式进行，华夏基金担心这样的行情是否能长久。上市公司2007年业绩增长被验证以前，如果有重大事件冲击，A股将会出现大幅波动，鹏华分析可能的事件有宏观政策冲击、外围股市大跌、管理层控制基金发行节奏来控制流动性以及大宗商品价格的波动等。中邮对股指期货推出的时间和制度性安排尤其关注，交银施罗德预期若股指期货在上半年推出，将助长市场的做空行为，同时增加了市场博弈的复杂性。海富通和中欧都认为不排除加息的可能性。

3. 上周回望：市盈率的不断提高在一定程度上透支了明年上涨的空间，预计当资金的进入减缓到一定

的速度，市场就会迎来大的震荡。大盘新股目前的二级市场定价太高，新股的投机氛围浓厚。股权分臵的红利已释放，07全年将有1500亿元小非释放的压力。市场存在强烈的获利回吐压力，如果出现影响流动性的相关负面政策，即可能引发市场的大幅波动。但中长期依然乐观。牛市行情至少会持续3-5年的时间，但持续性的结构性调整是不可避免的。07年企业利润增幅强劲局面仍将维系，能源价格的下跌会使生产成本压力大为缓解，工业企业内部利润会向中下游迁移。大型企业的经营效率有望改善，未来业绩的增长可能会超出大家预期。与印度股市相比，A股目前估值水平仍存在显著吸引力。

《联合证券一周市场研究20070109：金融股下跌消除市场估值担忧》（市场策略部）

1. 大盘金融股的迅速回调消除了市场的泡沫担忧，金融环境与市场信心两方面的向好趋势不会根本扭

转，指数修订有利于市场平稳发展也有利于指数期货的按计划推出，金融房地产龙头企业以及商业地产概念市场发展仍将持续。

2. 本周最值得关注的信号在于胡锦涛主席关于将“节约能源资源”作为转变经济增长方式主攻方向的

政策宣誓，在这一重大政策宣誓下，我们相信未来会有系列政策、金融措施出台，一方面将强化能源资源龙头企业的行业地位、另一方面新能源开发与资源节约利用型企业也将因此受惠，这使如安泰科技、威孚高科等企业的长期机会更为明朗。

3. 我们看好电解铝、机场、港口、电力为代表的低估值行业、其中拥有良好成长性的龙头公司将获得

更为优越的市场表现。

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