续，不宽松或紧缩的财政政策为经济增长也增加了一层阻力。因此，欧洲经济除了在短时间内仍难走上稳定复苏的通道，还伴随有欧元区重新陷入衰退的风险。而欧元区作为我国第一大贸易伙伴，其持续低迷的经济势必对我国出口贸易产生不利影响，对我国出口的拉动力进一步下降。
受消费税调高影响，日本经济增速由正转负，复苏之路步履维艰。在“安
倍经济学”的刺激政策下，日本经济截至今年一季度均保持正增长势头，且今年一季度实际GDP环比增长年率达到5.8%，创三年以来新高；然而受到消费税上调的影响，第二、三季度经济不仅出现负增长（实际GDP环比增长年率分别-6.7%和-1.9%）4，而且其降幅高于预期，这使得外界对日本经济增长的积极预期蒙上一层阴影。虽然受日元大幅贬值的推动，日本近期进出口增长均超出预期。但是由于消费税的提高，日本个人消费支出持续大幅下降，显示出其国内需求依然疲弱。而作为个人消费支出的决定性因素，实际收入连续15个月下降。由此，疲弱的国内需求在近期内很难有改善的迹象。另外，日本的各类投资也呈现不同程度的下降趋势，日本经济的前景令人堪忧。因此，在美联储宣布结束QE的同时，日本央行则在10月底通过了扩大量化及质化宽松政策（QQE）规模的决议，意在加大政策的宽松力度来帮助经济彻底走出消费税上调的阴影。另外，12月14日安倍晋三提前赢得选举，从而获得更多实施“安倍经济学”的时间。日本当局有望进一步加大政策宽松的力度以促进经济的恢复，但是宽松的政策必然加重其财政负担。因此，日本经济复苏之路困难重重，下行风险进一步加大。
新兴市场和其他发展中经济体经济增速放缓。2014年前三个季度发展中经
济体依然是全球经济增长的主要动力，但是其增速已明显下降。据国际货币基金组织（IMF）最新预测5，2014年新兴经济体和发展中经济体的增速将为4.4%，较2013年下降0.7个百分点，较2012年下降0.3个百分点。虽然美国经济的恢复以及日本进口的超预期增加对这些经济体的增长将起到一定拉动作用，但导致这些经济体增速减缓的主要原因在于其潜在增长率的下降。除印度经济增速保持稳定，其他主要新兴市场国家经济形势不容乐观。近期俄罗斯卢布大幅贬值，为阻止卢布持续下跌，俄罗斯央行大幅加息650个基点将基准利率上调至17%，并可能进一步采取更加强硬的措施以“保住”卢布。不仅如此，俄罗斯依然处于国
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52014年前三个季度日本实际GDP同比增长率分别为2.2%，-1.3%和-1.2%。 IMF预测数据在表1-1中报告。
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