2014年7月中国房地产市场研究月报(5)

6月２3日公布的数据显示，欧元区6月综合采购经理人指数（PMI）初值降至52.8，为近6月新低，而5月这一数值为53.5。同时，欧元区6月服务业PMI初值降至52.8，为近3个月新低；制造业PMI初值降至51.9，为近7个月新低。而且尽管德国经济发展依旧保持良好态势，但法国6月综合PMI降至今年

以来新低，同时制造业PMI和服务业PMI双双下滑。

欧元区6月综合PMI连续下降，令市场对欧元区经济复苏失去动力的担忧加剧。相关人士分析，由于数据的被动，欧洲央行还在讨论利用再次降息来替代QE。他们表示，欧洲央行可能会将主要再融资利率削减至0，将存款利率削减至-0.25%。 4、日本内阁府：上调对消费者信心指数预期

日本内阁府7月10日公布的数据显示，日本消费者信心在6月升至41.1，为连续第二个月上升，且为今年以来最好表现。数据显示，日本6月家庭消费者信心指数41.1，为今年以来最好表现；预期40.0，前值39.3。

日本内阁府上调了对消费者信心指数的预期，称其正在回暖。相比较此前的评估，日本内阁府称此次公布的6月数据显示出消费者信心的改善迹象。消费者信心是消费者支出的领先性指标，而消费者支出又是整体经济活动的主要内容。家庭消费者信心指数上升，预示未来家庭支出将增加，利好日元。 5、国际货币基金组织：外汇储备持续多元化难以撼动美元地位

国际货币基金组织（IMF）近日公布最新一期《官方外汇储备货币构成》报告显示，今年第一季全球外汇储备总额上升至11.86万亿美元，创下纪录高位，较2013年末的11.69万亿美元增加1.45%。其中，加元和澳元占比较前季上升，外汇储备多元化抬头；在已分配外汇储备中，美元占比为60.9%，与去年第四季相比变化不大。

分析人士认为，全球外汇储备向多元化的发展近年一直都在继续，而尽管2008年的全球金融危机引发了各界对美元霸权地位的反思，人民币国际化进程也引得各方关注，但就美国在全球经济的主导地位而言，短期内仍难以撼动美元地位。

6、中美战略与经济对话：推进中美新型大国关系建设

7月9日至10日，第六轮中美战略与经济对话、第五轮中美人文交流高层磋商在北京举行。本轮经济对话首要任务是落实两国元首重要共识，稳定和发展中美经济关系，充实中美新型大国关系的经济内涵，促进中美在双边和多边经济领域的互利合作。会议围绕宏观经济和结构改革、深化贸易与投资合作、金融业改革开放与跨境监管合作三大议题举行专题讨论。

据了解，本轮战略与经济对话和人文交流高层磋商共达成300多项具体成果，这些成果涵盖的议题十分广泛，几乎涉及双边关系各个领域和双方共同关心的国际地区问题，将会对下阶段中美关系发展起到积

极推动作用。

7、国际经济形势对我国经济的影响

中美双边投资协定谈判为中国企业赴美投资提供公平竞争环境。7月10日，第六轮中美战略与经济对话在北京圆满闭幕。本次经济对话中，双方承诺进一步加强宏观经济政策沟通与合作。美方承诺对各类中国投资者保持开放的投资环境。同时双方同意加强金融合作，美方承诺在出口管制体系改革过程中给予中国公平待遇，鼓励和便利民用高技术产品对华出口。对于美国来说，中国市场、特别是服务业市场，始终是个撬不开的核桃，而中美双边投资协定谈判有望打开中国国门。而中国进行双边投资协定谈判，有助于为中国企业赴美投资提供公平竞争环境。

美国量化宽松政策有序退出或对中国产生波动性影响。美联储7月9日公布的最新一期会议纪要显示，如果经济朝预期方向发展，美联储将在今年10月的货币政策例会上决定结束资产购买计划，这意味着历时5年多的量化宽松政策（QE）届时将全面退出。美国量化宽松政策有序退出，会对发展中国家，包括中国，产生波动性影响。这种影响具体表现在：热钱的流入流出给汇率管理带来困难、人民币巨大的升值压力以及短期带来的通货膨胀压力等。

欧洲一体化为中国经济发展提供难得的机遇。欧盟单一市场与规则的实行，使得中东欧国家的市场透明度与统一性大为提高，有利于促进中国企业对中东欧出口和投资。欧盟扩大带来的经济增长效应和国民收入水平的提高，会增强欧盟民众的收入水平和购买力，这将会转而扩大欧盟从中国（以及其他亚洲国家）的进口。欧盟与中国建立了全面战略伙伴关系，扩大后新成员的对华政策，必然要纳入到欧盟的对华政策框架之中。这将会促进中国与中东欧国家关系的进一步发展。总之，欧洲一体化，推动了世界的多极化，给中国经济发展提供了难得的机遇。

三、国内经济：上半年国民经济缓中趋稳，势头良好

上半年受出口回暖和稳增长政策带动，国民经济运行总体平稳，结构调整稳中有进，转型升级势头良好。具体来看，上半年GDP同比增长7.4%，其中二季度增长7.5%，比一季度加快0.1个百分点；CPI同比上涨2.3%，PPI降幅连续三个月收窄；外贸进出口逐步回暖，固定资产投资增长速度止跌企稳，工业增长亦有所回升。中央一系列稳增长、促改革、调结构、惠民生的政策措施起到了明显的提振经济的作用，同时不容忽视的是当前错综复杂的国内外形势，我国经济仍面临一定的下行压力。 1、GDP二季度增速7.5%，国民经济稳中有进

2014年上半年国内生产总值269044亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%。分产业看，第一产业增加值19812亿元，同比增长3.9%；第二产业增加值123871亿元，增长7.4%；第三产业增加值125361亿元，增长8.0%。从环比看，二季度国内生产总值增长2.0%。今年以来，面对错综复杂的国内外形势，党中央、国务院牢牢把握发展主动权，着力发挥市场作用，更加注重定向调控，经济运行总体平稳，结构调整稳中有进，转型升级势头良好。

图表 1 2011年以来季度GDP增幅走势

单位：%

数据来源：国家统计局

4月份以来，中国出台一系列“微刺激”政策，包括推进棚户区改造和铁路基础设施等重大项目建设、扩大小微企业所得税优惠政策实施范围、定向下调商业银行存款准备金率等。在政策暖风下，经济短期企稳迹象初显。从三驾马车的贡献来看，消费、投资和净出口分别贡献4.0、3.6、-0.2个百分点，消费的贡献自去二季度来逐步提升，并在今年上半年明显超越投资，显示了内需是这一时期拉动经济增长的主要动

力，政府经济结构调整的成效较为显著；投资方面，虽然房地产投资景气回落对固定资产投资整体造成一定拖累，不过政府一系列“稳增长”的微刺激政策起到了恰当的缓冲效果，投资总体呈现平稳放缓。此背景下，上半年GDP取得了符合预期的平稳增速。

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