财务理论与实务习题参考答案（2010年第2次印刷）(1)(2)

B．它因不同时期无风险报酬率高低不同而异 C．它受企业负债比率和债务成本高低的影响

D．当项目的预期报酬率超过投资人要求的报酬率时，股东财富将会增加

(18) 投资者进行投资组合时，往往按分散化原则确定证券品种，其分散化的方式有( )。

A．种类分散化 C．部门行业分散 E．价格分散化

(19) 在下列各项中，能够影响特定投资组合?系数的有( )。

A．该组合中所有单项资产在组合中所占比重 B．该组合中所有单项资产各自的?系数 C．市场投资组合的无风险收益率 D．该组合的无风险收益率

(20) 下列有关证券投资风险的表述中，正确的有( )。

A．证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种 B．公司特别风险是不可分散风险

C．股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除

D．当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉 4．计算题

(1) ① 甲企业欲在5年后购买某设备，设备款为50 000元。从现在起每年末存入银行8 600元，银行复利率为4%。问甲企业5年后能否用银行存款购买该设备？

② 同上题，甲企业每年末至少应存入多少钱，才能在5年后购买该设备？

(2) 某企业拟采用融资租赁方式于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备，设备款为50 000元，租期为5年，到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后付等额租金方式付款，则贴现率为16%；如果采取先付等额租金方式付款，则贴现率为14%。企业的资金成本率为10%。要求：

① 计算后付等额租金方式下的每年等额租金额； ② 计算后付等额租金方式下的5年租金终值； ③ 计算先付等额租金方式下的每年等额租金额； ④ 计算先付等额租金方式下的5年租金终值；

⑤ 比较上述两种租金支付方式下的终值大小，说明哪种租金支付方式对企业更为有利。

(3) 乙公司于2002年初投资一生产线，投资额4 000万元。投产后预计每年末产生的收益为900万元，共6年。若投资额全部由借款形成，借款利率为7%。在考虑时间价值的情况下，试求：

① 投产后产生的收益能否回收资本？

② 若回收资本，至少每年末应产生多少收益？

B．到期日分散化 D．公司分散化

参考答案

1、单选题

⑴C ⑵B ⑶B ⑷C ⑸D ⑹D ⑺C ⑻B ⑼A ⑽C ⑾B ⑿D 2、多选题

⑴ABCD ⑵ABC ⑶CD ⑷ABC ⑸AC ⑹ABCD ⑺ABC ⑻ABCDE ⑼BC ⑽ABC ⑾AB ⑿ABC ⒀ABCDE ⒁AD ⒂ACD ⒃ABCD ⒄ABCD ⒅ABCD ⒆AB ⒇ACD 4、计算题 （1）

①8600（F/A,4%,5）=8600×5.4163=46580.18 不能用银行存款购买该设备 ②因为A（F/A,4%,5）=50000 所以 A=50000/（F/A,4%,5）=50000/5.4163=9231.39

6

（2）

①后付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/（P/A,16%,5）=5000/3.2743≈15270.44（元） ②后付等额租金方式下的5年租金终值＝15270×（F/A,10%,5）=15270×6.1051≈93224.88（元） ③先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,4）＋1] =50000/3.9173≈12763.89（元） 或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额＝50000/[（P/A,14%,5）×（1＋14%）] ≈12763.89（元） ④先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×（F/A,10%,5）×（1＋10%）≈85717.20（元） 或者：先付等额租金方式下的5年租金终值＝12763.89×[（F/A，10%，5+1）－1] ≈85717.20（元） ⑤因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后付等额租金方式下的5年租金终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。

（3）

①900（P/A,7%,6）=900×4.7665=4289.85 能回收资本 ②因为 A（P/A,7%,6）=4000 所以 A=4000/4.7665=839.19 5.案例分析

1. 6(1+1%)7*52(1+8.54%)21（建议用EXCEL完成）

2. 6亿到12亿需约70周(69.66周)，到1000亿约514周（建议用EXCEL完成）

3. 启示:资金是有时间价值的;资金时间价值是按复利计算的；资金的时间价值表现在数量方面，与时间长短成正比关系；资金本身不会自行增值，只有将资金作为资本投放到营运过程中，才会实现资本增值；资金的时间价值是劳动者创造的剩余价值的一部分；

第三章 筹资方式习题

1．单项选择题

(1) 普通股筹资具有( )的优点。

A．筹资成本低 A．资本成本高 C．需到期还本付息

B．筹资费用低

C．不会分散公司控制权 D．筹资风险小 B．容易分散公司股权 D．资本成本低 B．票面是否记名 D．票面是否标明金额 C．40% C．中间价 B．信用额度 D．补偿性余额 C．12% C．2%

D．11% D．14.7% D．50% D．折价

(2) 公司发行优先股筹资可以克服普通股筹资( )的不足。

(3) 股票分为普通股和优先股是按( )来划分的。

A．股东权利和义务的不同 C．投资主体的不同 A．60% A．等价

A．周转信用协议 C．借款抵押 A．10% A．36.7%

B．35% B．时价

B．11.11% B．18.4%

(4) 根据《公司法》，公司累计债券发行总额不得超过净资产的( )。 (5) 发行股票不能采取的发行价格是( )。

(6) 贷款银行具有法律义务地承诺提供某一限额的贷款保证，被称为( )。

(7) 企业按年利率10%从银行借款100万元，银行要求维持10%的补偿性余额，则其实际利率为( )。 (8) 某企业按“2/10，N/30”的条件购入货物20万元，如果企业延期至第30天付款，其成本为( )。 (9) 与借款筹资和发行债券相比，租赁筹资的主要缺点是( )。

7

A．不能取得财务杠杆利益 B．资本成本较高 C．不能获得节税利益 D．限制条件较多 (10) 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。

A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费

D．租赁设备维护费

2．多项选择题

(1) 民间资本渠道可以采取的筹资方式有( )。

A．吸收直接投资 B．发行股票 C．发行债券

D．租赁筹资

E．发行融资券

(2) 股份有限公司为了增加资本发行新股票，按照我国《公司法》的规定，必须具备( A．前一次发行的股份已募足，并间隔1年以上 B．公司在最近3年内连续盈利、并可向股东支付股利 C．公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载 D．公司预期利润率可达同期银行存款利率 E．发行新股后资产负债率不低于40% (3) 普通股股东所拥有的权利包括( ) 。

A．分享盈余权 B．优先认股权 C．转让股份权

D．优先分配剩余资产权 (4) 吸收直接投资筹资方式的优点表现在( )等方面。

A．能提高企业对外负债的能力 B．能尽快形成生产能力 C．筹资弹性较大 D．财务风险较低 (5) 银行借款成本低于普通股成本，原因是银行借款( )。

A．利息税前支付 B．筹资费用较小 C．属借入资金

D．借款数额较小 (6) 发行债券可以( )。

A．防止股权稀释 B．降低资本成本 C．降低风险

D．降低负债率 (7) 商业信用的主要形式有( )。

A．应付账款 B．应付票据 C．应付债券 D．预收账款 (8) 债券发行价格的影响因素主要有( )。 A．债券面值

B．票面利率 C．市场利率

D．债券期限

(9) 融资租赁筹资的优点有( )。

A．迅速获得所需资产 B．租赁筹资限制较少 C．免遭设备陈旧过时的风险 D．资金成本较低

E．减轻一次性付款的财务压力 (10) 可转换债券筹资的优点有( )。

A．利于降低资本成本 B．利于筹集更多资本

C．回售条款的规定可使发行公司避免损失 D．利于调整资本结构

E．赎回条款的规定可以避免公司的筹资损失 4．计算题

(1) 四方公司2000年的销售收入为4 000万元，敏感资产和负债占收入的百分比如下。8

)条件。

资 产 占收入的百分比(%) 负 债 占收入的百分比(%) 现 金 5 应付费用 5 应收账款 15 应付账款 10 存 货 30 其 他 不变 其 他 不变

预计明年销量将增长8%，已知其销售净利率为5%，股利支付率60%。 要求：计算以下互不相关的问题

① 若明年售价不变，试计算四方公司明年需对外融资额；不需对外筹资的销售增长率。 ② 若明年通货膨胀率为10%，试计算四方公司明年对外融资额。 ③ 若①中的股利支付率为40%，试计算其对外融资额。

(2) 某企业发行3年期企业债券，面值为1 000元，票面利率为8%，每年年末付息一次。分别计算市场利率为6%、8%、9%时每张债券的发行价格。(本题考虑删除)

(3) 某企业向租赁公司融资租入一套设备，该设备原价为120万元，租赁期为5年，预计租赁期满时残值为6万元，年利率按8%计算，手续费为设备原价的1.5%，租金每年年末支付。分别按平均分摊法和等额年金法计算该企业每年应付租金的数额。

参考答案

1．单项选择题

1-5(DBACD) 6-10(ABABD) 2．多项选择题

1(ABCD) 2(ABCD) 3(ABC) 4(AB ) 5 (ABC) 6(ABC) 7(ABD) 8(ABCD) 9(ABCE) 10(ABDE) 4．计算题 (1)解：

①若明年售价不变，四方公司明年需对外融资额为：

4000×8%×（50%-15%）-4000×（1+8%）×5%×（1-60%） =25.6 万元

若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X，则 4000×X×(50%-15%)-4000×(1+X) ×5%×(1-60%)=0 解得 X=6.06%

② 若明年通货膨胀率为10%，四方公司明年对外融资额为：

4000×（1+10%）×8%×（50%-15%）-4000×（1+10%）×（1+8%）×5%×（1-60%） =123.2-95.04=28.16万元

③若①中的股利支付率为40%，其对外融资额

=4000×8%×（50%-15%）-4000×（1+8%）×5%×（1-40%） =112-129.6=-17.6 (2)解：

市场利率为6%时：

发行价格=1000×8%×PVIFA6%，3+1000×PVIF6%，3 =213.84+840=1053.84元 市场利率为8%时：

发行价格=1000×8%×PVIFA8%，3+1000×PVIF8%，3 =206.16+794=1000.16元

9

市场利率为9%时：

发行价格=1000×8%×PVIFA9%，3+1000×PVIF9%，3 =202.48+772=974.48元 （3）解： 平均分摊法：

5（120-6）+120?【（1+8%）?120】?120?1.5%每年应付租金额=5 =34.42万元

等额年金法：每年应付租金=[120-6（P/F，8%，5）+120*1.5%]/（P/A，8%，5） =[120-6*0.6806+1.8]/3.9927=29.48万元

第4章 筹资决策习题

1．单项选择题

(1) 下列筹资方式中，资本成本最低的是( )。

A．发行股票

股的成本最接近于( )。

A．10.5%

B．15%

C．19%

D．20%

(3) 某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票风险系数为1.4，该公司股票资本成本为( )。

A．8%

A．销售额变动率 C．销售利润率

B．6%

C．8.8% B．固定成本 D．销售额

B．息税前利润为零 D．固定成本为零 B．提高权益乘数 D．节约固定成本开支

D．7.4%

B．发行债券

C．长期借款

D．留用利润

(2) 普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%。则该普通

(4) 经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于( )的倍数。

(5) 当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是( )。

A．息税前利润增长率为零 C．利息与优先股股息为零 A．提高资产负债率 C．减少产品销售量

(6) 降低经营杠杆系数、从而降低企业经营风险的途径是( )。

(7) 公司增发的普通股的本年年初市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，上年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为( )。

A．5%

B．5.39%

C．5.68%

D．10.34%

(8) 下列关于资本定价原理的说法中，错误的是( )。

A．股票的预期收益率与?值线性相关

B．在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司?值较大 C．在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司?值较大 D．若投资组合的?值等于1，表明该组合没有市场风险

(9) 某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加( )。

A．1.2倍

B．1.5倍

C．0.3倍

D．2.7倍

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