金融市场学教案(2)

表现在如下几个方面：

（1）金融市场交易能直接和间接地反映国家货币供应量的变动。货币当局采取的宏观紧缩或扩张的货币政策均是通过金融市场进行的，货币政策实施时，金融市场会出现波动表示出紧缩或扩张的程度。因此金融市场所反映的宏观经济运行方面的信息，有利于政府部门及时制定和调整宏观经济政策。

（2）由于证券买卖大部分都在证券交易所进行，人们可以随时通过这个有形的市场了解到各种上市证券的交易行情，并据以判断投资机会。证券价格的涨跌在一个有效的市场中实际上是反映着其背后企业的经营管理情况及发展前景。此外一个有组织的市场，一般也要求上市证券公司定期或不定期公布其经营信息和财务报表，这也有助于人们了解并推断上市公司及相关企业、行业的发展前景。所以金融市场首先是反映微观经济运行状况的指示器。

（3）由于证券交易的需要，金融市场有大量专门人员长期从事商情研究，并且他们每日与各类工商企业直接接触，能了解企业发展的状态。

（4）金融市场有着广泛而及时收集和传播金融信息的通讯网络，整个世界金融市场已联成一体，四通八达，从而使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。

5、结算与支付功能----提供快捷服务

金融市场能够为交易主体提供效

的

支

付

结

算

快服

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高通过提

供结算和支付的方式促进商品总交换和国际贸易发展，这里提到的结算和支付功能即包括国内经济实体之间的，也包括国际经济实体之间的，这一功能主要由商业银行来承担。商业银过统统清会强

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融市场的结算和支付系统，就没有现代的经济生活，国际贸易也无法进行。

第二节 金融市场的类型

金融市场是一个比较复杂的市场，金融市场的分类方法也比较多，不同的分

类方法有助于更深入的了解金融市场。依据交易对象、交易程序、交易方式、交易中介和地域等不同角度对金融市场可以进行如下分类。

一.按交易对象划分

按照金融产品的交易对象为依据，可以把金融市场划分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。

（1）货币市场。货币市场是指以期限在一年以内的金融资产为交易标的物的短期金融市场。该市场的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成可以流通的货币。它的存在，一方面满足借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。

在美国金融史上，早期的货币市场概念狭义地指对证券经纪商和交易商进行通知放款的市场。后来，货币市场的概念又广义地包含了短期资金市场。现在，货币市场一般指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让定期存单、回购协议等短期信用工具买卖的市场。许多国家将银行短期信用工具也归入货币市场的业务范围。其中拆借市场和票据市场是最重要的两个市场。拆借市场是金融机构间进行短期资金融通的市场，主要为各金融机构如商业银行弥补短期流动资金不足、降低资金闲置提供一个渠道。票据市场是以各种票据为媒体进行资金融通的市场，按照票据的种类，可以分为商业票据市场、银行承兑票据市场和大额可转让存单市场。

（2）资本市场。资本市场是指期限在1年以上的金融资产交易的市场。资本市场包括两部分：一是银行中长期存贷款市场，另一个是有价证券市场。但是由于在世界各国的长期资本市场中，证券市场是最为重要的市场，而且从长期来看，融资证券化是一种趋势，所以资本市场主要是指债券市场和股票市场。

资本市场的主要作用是为企业创建、扩充设备等长期项目以及政府筹集长期资金用于公用事业投资和保持财政收支平衡。由于它的期限比较长、金融工具的流动性比较低，因此该市场的风险相对较大。

（3）外汇市场。外汇市场是专门进行外汇买卖的场所，从事各种外币或以外币计价的票据及有价证券的交易。外汇市场按其含义有广义和狭义之分。狭义的外汇市场是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行间的交易、中央银行和外汇银行间以及各国中央银行间的外汇交易活动，也被称为批发外汇市场（Wholesale Market）；广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和，包括批发市场和银行同企业、个人间外汇买卖的零售市场（Retail Market）。

外汇市场是国际间资金的调拨划转、国际间债权债务的清偿、国际间资本流动以及跨国资金借贷融通的重要载体。通过外汇市场，购买力的国际转移得以实

现，为国际经济交易提供了资金融通的渠道。

（4）黄金市场。黄金市场是专门进行黄金买卖的交易市场。目前黄金仍是重要的国际储备工具之一，是调节国际储备的重要手段，在国际结算中仍然占有很重要的地位，黄金市场的主要参与者有：企业、个人、各国的外汇银行和中央银行、进行市场投机而进行黄金买卖的个人和机构。黄金市场主要集中在伦敦、纽约、苏黎世、香港等地。

由于黄金具有商品和货币的双重职能，所以黄金市场亦有这两方面的内容：黄金商品市场和黄金信贷市场。黄金商品市场包括贵金属交易市场、金首饰市场和黄金租赁市场。黄金信贷市场是由银行与银行，银行与客户之间从事黄金信托、融资、储蓄业务的市场。黄金作为“硬通货”，是国际经济来往的重要结算工具，各国中央银行把黄金储备作为衡量一个国家支付能力和经济实力的重要标志。黄金市场是国际投资活动的重要场所，黄金市场中黄金价格的变动会带来国际货币市场及外汇市场价格变化，可见黄金市场的重要性

二、按交易程序划分

按照金融产品的交易程序为依据，可以把金融市场划分为一级市场（Primary Market）和二级市场(Second Market)，又可称之为发行市场和流通市场。

一级市场是指通过发行新的金融工具、融通资金的市场，主要承担政府和公司企业新发行证券和股票的承销和分销业务，是证券或票据等金融工具最初发行的市场。在一级市场上，因为每笔交易都直接导致资金从盈余部门流向短缺部门，所以一级市场是金融市场的基础环节，是国民经济中储蓄向投资转化的关键因素。

二级市场是指将已经发行的金融工具再次流通、转手买卖的交易市场，主要由证券商和经纪人经营已经上市的股票和证券。金融资产的持有者需要资金时，可在二级市场出售其持有的金融资产，将其变现。想要进行投资却并没有进入一级市场的，可以在二级市场上购买金融资产。由于二级市场的存在大大增强了金融资产的流动性，促进了经济的繁荣，所以二级市场的发展规模程度是衡量一国金融市场发达程度的标志。

三、按交割方式划分

按照金融交易中交割的方式和时间为依据，金融市场可以划分为现货市场与衍生市场。衍生市场又主要可以划分为：期货市场和期权市场。

现货市场，是金融市场上的最普遍的交易方式，指市场上的买卖双方成交后须在若干交易日内办理交割的金融交易市场。包括现金交易、固定方式交易及保证金交易。

衍生市场是指各种衍生金融工具进行交易的市场。它一般表现为一些合约，

包括远期合约、期货合约、期权合约、互换协议等。其中期货市场是指合约双方约定在未来一定时间交割一定标的物金融资产的市场。期权市场是进行各种期权交易的市场，是指买卖双方按照签订的合同合约，允许期权购买者在支付一定数量的期权价格后，有权在特定的时间按约定的价格买进或卖出一定数量的金融资产，期权的买方可以在期权到期日以前选择行使或放弃该权利。

四、按交易中介划分

按照金融交易中中介商的作用为依据，金融市场可以划分为直接金融市场和间接金融市场。

直接金融市场是指资金供给者直接向资金需求者进行融资的市场。直接融资既包括企业向个人、企业向企业的直接资金融通，又包括企业通过发行债券、股票的方式进行的直接融资，通常情况下，由经纪人或证券商来安排这类交易。

间接金融市场是指资金供给者与资金需求者之间的资金融通，通过银行等信用中介机构来进行，比如存款、贷款市场。金融中介机构发行各种资金凭证给资金供给者，获得货币资金后再以贷款或投资的形式购入货币资金需求者的债务凭证，以此融通货币资金供给者与货币资金需求者之间的资金凭证。

五、按金融交易的地域范围划分

金融市场交易按照其作用的地域范围来划分，可以把金融市场分为国内金融市场和国际金融市场。

国内金融市场是指金融工具交易的作用范围仅限于一国之内的市场，它除了包括全国性的以本币计值的金融工具交易市场之外，还包括一国范围内的地方性金融市场。在国内金融市场上，交易活动发生在本国居民之间，而不涉及其他国家的居民。国内市场的延伸就形成了国际金融市场，所以国内金融市场是国际金融市场的基础。

国际金融市场是指各种国际金融交易活动的场所，大多数是没有固定的交易地点，属于无形市场。国际金融市场的交易由众多的经营国际货币金融业务的机构组成，这些机构通过现代化的通讯方式，进行各种跨越国境的金融交易。离岸金融市场也是国际金融市场的一部分，离岸金融市场以非居民为交易对象，资金来源于所在国的非居民或来自于国外的外币资金，该市场不受所在国的金融监管机构的管制，并且可以享受税收上的优惠，资金出入境没有限制。

第三节 金融市场的构成

尽管世界各国的金融市场的发达程度各不相同，然而就金融市场本身的构成要素来说都是相同的，不外乎以下四个方面，即：金融市场主体、金融市场客体、金融市场媒体和金融市场价格。

一.金融市场主体

所谓金融市场主体就是指金融市场的交易者。这些交易者可以是资金的供给者，也可以是资金的需求者，还可能以双重身份出现。对于金融市场来说，市场主体具有决定性的意义。首先，交易主体数量上的多少决定了金融市场的规模大小和发达程度。众多交易者的参与，可以保持金融市场的繁荣和稳定，并有效地防止金融市场的垄断，促进竞争；其次，金融市场主体间的竞争造就了品种繁多的金融产品，导致金融市场业务的不断创新，促进金融部门效率的提高，更好地满足投资者和筹资者的需要，成为连接国民经济各部门的纽带；最后，金融市场主体的多少与交易的频繁程度影响着金融市场的深度、广度与弹性。

根据交易者和交易关系，可将金融市场主体划分为资金需求者和资金供给者两类。资金需求者也即筹资人，也是金融工具的发行者和出售者，通过发行金融工具来筹集资金。资金供给者即投资人，也是金融工具的购买者，他们通过购买金融工具，将自己暂时闲置的资金提供给资金短缺的筹资人。

根据宏观国民经济部门来划分，金融市场主体主要包括个人、企业、政府、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行等。

二.金融市场客体

金融市场客体是指金融市场的交易对象或交易的标的物，亦即通常所说的金融工具。金融工具最初又称信用工具，信用工具是表示债权、债务关系的凭证，是具有法律效力的契约。信用工具产生于金融市场形成以前，是商业信用发展的必然产物，但是由于商业信用的局限性，这些信用工具只能存在和应用于商品买卖双方，缺乏广泛的流动性和适用性。随着商品经济的进一步发展，在商业信用的基础上，又产生了银行信用和金融市场，银行信用和金融市场的产生和发展反过来又进一步促进了商业信用的发展，使金融工具成为金融市场的交易对象，从而将金融工具的潜在重要性日益体现了出来。

金融工具的数量和质量是决定金融市场效率和活力的关键因素。首先，从数量上看，金融市场主体之间的交易必须借助于以货币表示的各种金融工具来实现，否则，资金的融通就无法进行。因此，市场上金融工具的种类和数量越多，就越能为不同偏好的投资人和筹资人提供选择机会，满足他们的不同需求，从而充分发挥金融市场的资金融通功能，对活跃经济、优化资金配置起到积极的促进作用；其次，从质量上看，一种理想的金融工具必须既满足资金供给者的需要，又满足资金需求者的需要，同时还必须符合中央银行金融监管的要求。

此外，还可以根据金融工具流动性的高低、交易费用的大小，抵押品的有无以及市场竞争条件的优劣等等作多种划分。但最常见的划分还是根据金融工具的品种划分为票据、股票和债券以及由此产生的金融衍生产品等。

三.金融市场媒体

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