金融市场学教案

《金融市场学》教案

课时分配表：

总课时为51 章节 第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 第九章 第十章 第十一章 第十二章 第十三章 总计

内容 金融市场学概论 货币市场 资本市场 外汇市场 衍生市场 利率机制 风险机制 风险资产的定价 效率市场假说 债券价值分析 普通股价值分析 远期与期货的定价 期权的定价 课时 2 3 5 2 6 3 4 6 3 5 3 3 6 51

主要参考文献：

[1]王兆星等 主编 《金融市场学》 北京 中国金融出版社 1999 [2]陈共等 主编 《证券市场基础知识》 北京 中国人民大学出版社 1999

[3]代鹏 主编 《金融市场学导论》北京 中国人民大学出版社 2002

[4]徐兆宏 主编 《中国证券法学》 上海 上海财经大学出版社2000

[5]王维安 主编 《网络金融学》 杭州 浙江大学出版社 2002 [6]黄孝武 主编 《网络银行》 武汉 武汉出版社 2001

[7]潘清木 主编 《金融市场学》 西南财经大学出版社1999 [8]王庆先 主编 《金融市场学》 广州 广东经济出版社1997 [9]周升业 主编 《金融理论与实务》北京 中国财政经济出版社 2000

[10]胡继之 主编《中国股市的演进与制度变迁》 经济科学出版社1999

[10]《中华人民共和国公司法》 [11]《中华人民共和国证券法》

第一章 金融市场概论

教学要求：本章要求学生理解金融市场的概念与功能，理解金融市场的分类的依

据和内容，并对金融市场发展的几个趋势有所了解

重点难点：金融市场的概念与功能 教学方法：讲述为主，结合案例 教学内容：

第一节 金融市场的概念与功能

一、 金融市场的概念

所谓金融，即货币资金的融通，就是指资金盈余的一方通过金融交易将多余的资金贷借、融通给资金短缺的另一方。融资的形式主要有两种，即直接融资和间接融资。直接融资是指资金供求双方以发行股票、债券等各种有价证券而直接进行的资金融通。间接融资是指交易双方通过银行或非银行的金融机构来实现资金融通的。

金融市场（Financial Markets）是指资金融通的场所或进行金融资产交易的场所，它是以金融资产（Financial Assets）为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。这个概念包括如下三层含义：一是金融市场是进行金融资产交易的场所，这个场所可以是有形的，如证券交易所，期货交易所；也可以是无形的，如外汇交易员们通过电信网络构成的看不见的市场所进行的资金调拨。二是金融市场反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系。三是金融市场包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格机制，表现为金融产品的价格和资金借贷的利率。金融市场通常又有广义和狭义之分，广义的金融市场，是指包括直接融资和间接融资活动的金融市场；狭义金融市场是指仅包括直接融资活动的金融市场。

现代经济系统中的市场通常划分为产品市场和要素市场两种类型。前者提供商品或服务；后者提供劳动力、资金等要素，金融市场是要素市场的重要组成部分。同产品市场以及要素市场的其他子市场相比较而言，金融市场有如下特征：第一、在产品市场和要素市场的其他子市场中，一旦有形的商品或无形的所有权交易完成后，交易双方的买卖关系也就随之结束。而金融市场中因为交易对象（金融资产或金融工具）的特殊性，其交易的实质是资金所有权和使用权的暂时分离或让渡。因此，金融交易并不是一种单纯的买卖关系，而是一种以信用为基础的借贷关系和委托代理关系。第二、在金融市场中，金融机构（Financial Institutes）扮演了关键的角色，因为金融机构不仅是金融市场的最积极的交易参与者，还是所有金融工具的创造者和所有金融工具交易的中介。第三、现代金融市场大部分情况下是无形市场，不受固定场所、固定时间的限制，随着现代通讯手段的发展和计算机网络的普及，越来越多的金融交易借助于无形市场，在瞬间便可以完成。

金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。

二、金融市场的功能

在现代市场经济体系的运行中，金融市场作为金融资产交易的场所，起着关键性的作用，日益成为市场机制的主导和枢纽。它的存在为经济社会的正常运行提供了极大的便利，主要有如下几种功能：

1、融资功能----调剂资本余缺

金融市场是一个多形式、多渠道、自由灵活的筹资和融资场所。融通资金是

金融市场最基本的功能，通过这个功能来有效地筹集和调剂资金。金融市场通过各种金融商品地买卖，为投融资双方提供了各种可供选择的机会，以适应不同的金融投资和融资的需要。首先，金融市场起着资金“蓄水池”的作用，它引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金，以满足大规模的生产投资和政府部门的大规模公共支出的需要。其次，在国民经济中，各部门之间、各部门内部的资金收入和支出在时间上并不总是一致的。一些部门、一些单位在一定的时间内可能存在暂时闲置不用的资金，而另一些部门和经济单位则存在资金缺口。金融市场就提供了两者沟通的渠道，把储蓄者或资金盈余者的货币资金转移给筹资者或资金短缺者，使社会投资得以顺利完成。

金融市场之所以具有融资功能，一是由于以金融工具表示的金融资产要比实物资产具有更强的流动性和更高的收益率，从而吸引大量短期的、小额的、零散的资金不断形成巨额的、长期的、集中的资金，这样，资金供应者就可以通过金融市场为资金找到满意的投资渠道，而资金需求者可以很方便地通过直接或间接的融资方式获取资金；另一个原因是金融市场上融资工具的多样化为资金供应者的资金找到了可供选择的投资方式。金融市场根据不同的期限、收益和风险要求，提供了品种繁多的金融工具供双方选择，交易者可以依据自己的资金需求、风险偏好和流动性要求选择满意的金融工具，加快资金的融通，实现资金效益的最大化。

2、配置功能----提高资本效率

金融市场的配置功能表现在三个方面：一是资源的配置，二是财富的配置，三是风险的配置。

金融市场的发展为资金供给者和资金需求者提供了更广阔的投融资途径，同时也有利于双方交易成本的降低。在金融市场上，资金是作为稀有的、或短缺的资源出现的。为了实现自身经济利益的最大化，交易双方都要审时度势，通过市场竞争做出最佳选择。投资者希望将资金投向最有利可图的部门和项目，投资者可以通过证券交易中所公开公告的信息及证券价格波动所反映出的信息来判断整体经济运行情况以及相关企业行业的发展前景，从而决定其资金和其他经济资源的投向。而筹资者要选成本相对较低廉的融资渠道。一般地说，资金总是流向最有发展潜力，能够为投资者带来利益的部门和企业，这样，通过金融市场的作用，有限的资源就能够得到合理的利用。金融市场通过将资金从低效率的部门转移到高效率的部门，从而使一个社会的经济资源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和有效利用。

财富是各经济单位持有的全部资产的总价值。政府、企业及个人通过持有金融资产的方式来持有的财富，在金融市场上，金融资产价格发生波动时，其财富

的持有数量也会发生变化，一部分人的财富量随着金融资产价格的升高而增加了其财富的拥有量，而另一部分人则由于其持有的金融资产价格下跌，所拥有的财富也相应减少。这样，社会财富就通过金融市场价格的波动实现了财富的再分配。

金融市场同时也是风险再分配的场所。在现代市场经济中，各种风险无处不在。由于未来的不确定性，风险的发生无法消除，唯一可使投资者减少风险带来的经济损失的方法就是风险的有效分散。金融市场的存在，可使投资者利用各种金融工具分散，化解、降低投资的风险。因为不同的主体对风险的厌恶程度是不同的，较厌恶风险的人可以通过金融市场把风险转嫁给厌恶风险程度较低的人，从而实现风险的再分配。

3、调节功能-----促进资本流动

调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。金融市场是金融交易的中介，通过对储蓄者和投资者的影响而发挥着调节宏观经济的重要作用。

首先，金融市场具有直接调节功能。在金融市场的直接融资活动中，投资者为了自身的利益，一定会谨慎、科学地选择投资的目标和对象，只有符合市场的需要、收益高的投资对象，才能受到投资者的青睐。而且，投资对象在获得资本后，只有保持较高的经济效益和良好的发展势头，才能继续生存并进一步扩张。否则，它的证券价格就会下跌，继续在金融市场上筹资就会面临困难，发展就会受到后续资本供应短缺的抑制。这实际上是金融市场通过其特有的引导资本形成及合理配置的机制首先对微观经济部门产生影响，进而影响到宏观经济活动的一种有效的自发调节机制。

金融市场的存在及发展，为政府实施宏观经济调控创造了条件。货币政策属于调节经济活动的重要宏观经济政策之一，它的实施是以完善的金融市场体系为前提的。一方面，金融市场提供了货币政策操作的场所，为货币政策的实施提供了决策信息。首先，金融市场的波动是对宏观和微观经济信息的反应，政府有关部门可以通过收集和分析金融市场的运行情况来为政策的制定提供依据。其次，中央银行在实施货币政策时可以通过金融市场，运用存款准备金率、再贴现率和公开市场操作三大货币政策工具，调节货币供应量、传递政策信息，最终影响到各经济主体的经济活动，从而达到调节整个宏观经济运行的目的。另一方面，财政政策的实施也越来越离不开金融市场，政府通过国债的发行及运用等方式对各经济主体的行为加以引导和调节，并提供中央银行进行公开市场操作的手段，从而对宏观经济活动产生巨大的影响。

4、反映功能----制定决策依据

金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”和“气象台”，是公认的国民经济信号系统。这实际上就是金融市场反映功能的真实体现。金融市场的反映功能

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