理财设计参案例计算题

案例分析题

一、MC公司2008年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票年利率8%，每年年末付息，3年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余留存收益。2008年该公司扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。

预计2008年可实现息税前利润2000万元，适用企业所得税税率为25%。 （1） 计算增发股票方案的下列指标

A．2008年增发普通股股数 B．2008年全年债券利息

（2） 计算增发公司债券方案下的2008年全年债券利息。

（3） 计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。

二、康得葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，康得葡萄酒厂准备新建一条生产线。

张静是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师王冰要求张静收集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。 张静经过十几天的调查研究，得到以下有关资料： （1） 投资新的生产线需一次性投入1000万元，建设期1年，预计可使用10年，

报废时无残值收入；按税法要求该生产线的折旧年限为8年，使用直线法计

提折扣，残值率为10%。

（2） （3）

购置设备所需的资金通过银行借款筹措，借款期限为4年，每年年末支付利息100万元，第4年年末用税后利润偿付本金。

该生产线投入使用后，预计可使工厂1~5年的销售收入每年增长1000万元，第6~10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。

生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。

（4）

（5） 所得税税率为30%。 （6） 企业的资金成本为10%。

要求：为了完成总会计师交给的任务，请你帮助张静完成以下工作： （1） 预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润； （2） 预测该项目各年的现金净流量；

（3） 计算该项目的净现值，以评价项目是否可行。

三、时代电脑公司是1988年成立的，它主要生产小型处理电脑，其市场目标主要定位于小规模公司和个人使用。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由起初只有几十万资金的公司成长为上亿元资金的公司。但到了21世纪初期，该公司有些问题开始呈现出来，该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资金。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。假如现在该公司请你做财务顾问，协助他们改善财务问题。

财务人员将资料整理如下：

1. 公司的销售条件为“2/10，n/90”，约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折

扣的顾客延期付款，使平均收帐期约60天。2007年的坏账损失为500万元，

信贷部门的成本（分析及收账费用）为50万元。

2. 如果改变信用条件为“2/10，n/30”，那么很可能引起下列变化： （1） 销售额由原来的1亿元降为9000万元。 （2） 坏账损失减少为约90万元。 （3） 信贷部门成本增加至100万元。

（4） 享受折扣的顾客由50%增加到70%（假定未享受折扣的顾客也能在信用期

内付款）。 （5） 由于销售规模下降，公司存货资金占用将减少1000万元。

（6） 公司销售的变动成本率为60%。 （7） 资金成本率为10%。

作为财务顾问，请分析以下几个问题，为2008年公司应采用的信用政策提出意见。 1. 为了改善公司目前的财务状况，公司应采取什么措施？ 2. 改变信用政策后，预期相关资金变动额。 3. 改变信用政策后，预期利润变动额。

4. 该公司2008年是否应改变其信用政策？

四、某公司本年实现的净利润为2500万元，资产合计2800万元，年终利润分配前的股东利益项目资料见下表：

年终利润分配前的股东权益项目

股本一普通股（每股面值2元，200万股） 资本公积金 未分配利润 所有者权益合计 400万元 160万元 840万元 1400万元 公司股票的每股现行市价35元。

（1） 计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按现行市价计

算，计算完成这一分配方案后股东权益各项目的的数额。 （2） 计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按现行市价计

算，并按发放股票股利前的股数派发每股现金股利0.2元股票股利的金额按现行市价计算。

计算完成这一分配方案后的股东权益各项目的数额。

五、2001年年初，YD公司计划从银行获取1 000万元贷款，贷款的年利率为10%，贷款期限10年；银行提出以下四种还款方式让公司自行选定，以便签订借款合同。

这四种贷款偿还方式为：

（1）每年只付利息，债务期末一次付清本金； （2）全部本息到债务期末一次付清； （3）在债务期间每年均匀偿还本利和； （4）在债期过半后，每年再均匀偿还本利和。 问题：

1．上述还款方式中，哪种还款方式是可行的？

2．假如你是公司的总经理，你将选用哪种还款方式来偿还贷款？提示：注意资金的时间价值，用现值来比较。

六、某人想开一打印兼复印室，满足附近高校学生复印的需求，经调查研究提出以下方案：

（1）投资设备购价总计20万，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2008年1月1日购进并立即投入使用。

（2）店面装修费用预计4万元，在装修完工的2008年1月1日支付，预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。

（3）预计2008年1月1日开业，前六个月每月收入3万元（已扣营业税，下同），以后每月收入4万元；耗用成本为收入的60%；人工费、水电费和房租等费用每月0.8万元（不含设备折旧，装修费摊销）。

（4）营运资金开业时垫付2万元。 （5）所得税率为30%。

（6）业主要求的最低投资报酬率为10%。 问题：

用净现值法评价该项目经济上是否可行。

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