9.4财务管理回顾

9.4财务管理课程复习内容

1.财务比率分析，要求必须掌握

①偿债能力指标：流动比率，速动比率（流动资产--流动负债=存货），资产负债率，已获利息倍数，

②营运能力指标：应收账款周转率，存货周转率，应收账款周转天数，存货周转天数

2010年10月和2011年10月，连续在这个知识点上考察，出10分题，且2012年1月没有考到这个知识点，所以我们有理由相信下个月90%会考。要求必须掌握。 例题：宏达公司资产负债表简表如下：

2011年12月31日 单位：万元

资产 货币资产 应收账款净额 存货 固定资产净额 资产总计 余额 25 000 294 000 长期负债 所有者权益 负债及所有者权益 负债及所有者权益 流动负债 余额 240 000 已知宏达公司2011年产品销售成本为315 000万元，存货周转次数为4.5次，年末流动比率为1.5，年末产权比率（=

负债总额）为0.8，年初存货等于年末存货。

所有者权益总额要求：（1）根据上述资料填列宏达公司2011年12月31日资产负债表简表。

（2）假定本年宏达公司赊销收入净额为86 000万元，年初应收账款等于年末应收账款。计算该公司应收账款周转天数。（全年按360天计算）

例题：（11-1）某商业企业2008年度销售收入净额为1000万元，销货成本为800万元；应收账款年初、年末余额分别为150万元和250万元；存货年初、年末余额分别为100万元和300万元；速动资产年末金额为480万元，年末速动比率为1.2。假定本企业的流动资产由速动资产和存货组成。

要求：(1)计算2008年应收账款周转次数；

(2)计算2008年存货周转次数； (3)计算2008年年末流动负债金额； (4)计算2008年年末流动比率。

2.本量利分析，无差别点计算，要求必须掌握 利润（EBIT）=收入-变动成本-固定成本 =边际贡献-固定成本

=（单价-单位变动成本）*数量-固定成本 =单位边际贡献*数量-固定成本 税后净利=（EBIT--I）*（1--T）

财务杠杆系数DFL= EBIT／（EBIT--I）

这些都是常考内容，可以出现选择计算题中。

例题：某企业2008年息税前利润为200万元，企业资产总额为1 000万元，资产负债率为

40％，负债资金平均年利率为10％。企业没有优先股和租赁费用。 要求：(1)计算企业2008年利息费用；

(2)计算企业财务杠杆系数。 (注：计算结果保留小数点后两位) 例题：华阳公司目前发行在外的普通股200万股（每股面值1元），已发行的债券800万元，票面年利率为10%。该公司拟为新项目筹资1 000万元，新项目投产后，公司每年息税前利润将增加到400万元。现有两个方案可供选择。方案一：按12%的年利率发行债券；方案二：按每股10元发行普通股。假设公司适用的所得税税率为25%。 要求：（1）计算新项目投产后两个方案的每股利润；

（2）计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润，并分析选择筹资方案。

例题：某公司2007年发行在外普通股l 000万股，公司年初发行了一种债券，数量为l万张，每张面值为1 000元，票面利率为10％，发行价格为1 100元，债券年利息为公司全年利息总额的10％，发行费用占发行价格的2％。该公司全年固定成本总额为1500万元（不含利息费用），2007年的净利润为750万元，所得税税率为25％。 要求：根据上述资料计算下列指标。 （1）2007年利润总额；

（2）2007年公司全年利息总额； （3）2007年息税前利润总额；

（4）2007年债券筹资的资本成本（计算结果保留两位小数）； （5）公司财务杠杆系数；

（6）2008年，该公司打算为一个新的投资项目融资5 000万元，现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。计算两个方案每股利润无差别点的息税前利润。 例题：（10-1）某公司目前发行在外普通股40万股；已发行债券200万元，年利率为10％。目前息税前利润为220万元，所得税税率为25％。该公司准备投资一个新项目，项目所需投资为550万元，预计投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；所需资金有以下两种筹资方案可供选择：

（1）发行债券筹集资金550万元，年利率为12％； （2）发行普通股股票27.5万股，每股发行价格20元。 要求：

（1）计算该公司目前的利息以及追加债券筹资后的总利息； （2）计算发行债券筹资方案的每股利润； （3）计算发行普通股筹资方案的每股利润；

（4）若不考虑财务风险因素，确定该公司筹资方案并说明理由。 （计算结果保留小数点后两位）

3.个别资金成本，加权资金成本计算，要求必须掌握公式，已经在黑板上列出来两次了，要求一定按照我总结的公式记忆，这样比较简单。一考通上面有题目，这里不再额外列出来，希望大家把上面例题做好就可以了。

9.11日课程股票价值模型，债券到期收益率计算

例题：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买证券，现有A、B两个公司的股票可供选择。已知A公司股票现行市价为每股4元，基年每股股利为0.2元，预计以后每年以5％的增长率增长；B公司股票现行市价为每股6元，基年每股股利为0.5元，股利分配将一直采用固定股利政策。甲企业对股票投资所要求的必要报酬率为10％。

要求：利用股票估价模型分别计算A、B公司股票价值，并代甲企业作出股票投资决策。 例题：.甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1 000元，票面利率10％，5年期。 要求：

(1)假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价格购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少?

(2)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期。则债券的到期收益率为多少?

(3)假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％(可视为市场利率)，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?

(4)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12％，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?

现值系数表 3年 PVIFi,3 PVIFAi,3 (计算结果保留小数点后2位)

例题：（2012-1真题）某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12％。假设该企业所得税税率为25％。筹资方案如下：

(1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3％。

(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4％。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4％递增。 要求：(1)计算发行债券的筹资费用；

(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；

10% 0.751 2.487 12% 0.712 2.402 (3)计算普通股筹资的资本成本；

(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)； (5)判断A项目是否可行。 (计算结果保留小数点后两位)

例题：（11-1） A公司于2007年11月10日发行面值为100元的债券，该债券发行价格为102元，票面利率为10％，期限2年，于2009年11月10日到期一次性还本付息，单利计息。甲投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并持有至到期日；乙投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并于2008年11月10日以108元的价格卖出；丙投资者于2008年11月10日以108元的价格购入上述债券，并持有至到期日。

要求：(1)计算该债券到期时的本利和；

(2)计算甲投资者最终实际收益率； (3)计算乙投资者持有期间收益率；

(4)计算丙投资者到期收益率。(计算结果保留小数点后两位)

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