风险审查等方式开始对资本跨境输出输入进行管制。第三，外汇交易市场化进一步推进。这一时期，我国外汇调剂市场和外汇金融体系发展迅速，为口后全国统一的银行间外汇交易市场的建立打下了坚实的基础。
2.3 1994 }-2005年全面建设市场经济时期的外汇制度
2.3.1全面建设市场经济时期的人民币汇率制度
1993年我国明确提出了全面建设社会主义市场经济体制的目标。1993年11月11口召开的十四届三中全会通过了《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》。“决定”中要求:“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。”从1994年初开始，根据“决定”的要求，人民币汇率制度进行了以下重要改革:
从1994年1月1口起人民币汇率并轨开始实行。如前所述，1994年之前，我国先后经历了贸易外汇结算价与官方汇价并存的“双重汇率制”和市场调剂价与官方汇价并存的“多重汇率制”。1993年12月31口，人民币官方汇率是1美元兑5.80元人民币，而人民币汇率的市场调剂价则为1美元兑8.70元人民币。从1994年1月1口开始，我国开始实行单一汇率，人民币兑美元的官方汇率定为1美元兑8.70元人民币，人民币汇率制度自此开始实行以市场供求为基础，单一的、有管理的浮动汇率制度。在人民币汇率的形成上，银行间外汇市场的建立和银行结售汇制度的实行起到了提供平台的作用，具体的形成方式是，外汇指定银行根据企业的结售汇情况和人民银行对其核定的周转限额在外汇市场上买卖外汇，通过市场交易形成人民币对外币的市场价格。中国人民银行根据前一营业口银行间外汇市场形成的人民币美元汇价的加权平均价公布当口人民币的基准汇率，外汇指定银行再根据中国人民银行公布的人民币基准汇率套算人民币对其他主要货币的汇价。这样就消除了外汇调剂价格不一致的情况，形成了全国统一的汇率。改革以后的人民币汇率制度是一种有管理的浮动汇率制，这主要体现在浮动和管理两个方面。在“浮动”方面，外汇指定银行间的外汇买卖价格可以在中国人民银行公布的人民币基准汇率上下0.3%的范围内浮动，1996年7月1
口以后，人民币对港元和口元的银行间交易价扩大到可以在基准汇率上下1%的范围内浮动;在“管理”方面，中国人民银行规定了外汇指定银行的周转头寸限额，外汇指定银行超买超卖的外汇必须进行抛补。而中国人民银行也运用公开市场操作等手段在外汇市场上调节外汇供求，以稳定汇率。
应该强调的是，在这一时期，我国虽然实行了有管理的浮动汇率制，但是从1994年到1997年人民币升值了4.8%以后，人民币汇率便开始稳定在1美元兑8.27元人民币，直至2005年7月21口的新汇改后才继续升值。因此，这一时期，特别是1997年到2005年这一时期我国实际上实行的是传统的钉住汇率制。在我国全面建设市场经济时期，这一钉住汇率安排为我国对外贸易的发展起到了很好的促进作用，但是随着我国国际收支顺差的口益扩大，人民币升值的压力也口益突显出来。
2.3.2全面建设市场经济时期的外汇管理体制改革
第一，实行银行结售汇制度。1994年1月1口以后，我国开始取消外汇留成、上缴和额度管理制度，对经常项目下的外汇收支实行银行结售汇制度。所谓“结售汇”，顾名思义，分为结汇和售汇两部分。结汇指的是外汇指定银行按照当口汇率收取外汇持有者售出的外汇并向外汇持有者支付相应的本币的行为;售汇即是指外汇指定银行向外汇需求者按当口汇价售出外汇收取相应本币的行为。结汇的方式又分为强制结汇、意愿结汇和限额结汇三种。强制结汇是指境内机构的外汇收入必须全额出售给外汇指定银行，不能保留外汇;意愿结汇则是指取得的外汇收入可以出售给外汇指定银行也可以在外汇指定银行开设外汇账户予以保留;限额结汇则是指取得的外汇收入在规定的限额之内可以意愿结汇，而超过限额的则要求强制结汇。1994年1月1口我国开始实行银行结售汇制度，当时的结汇方式采取的强制结汇和限额结汇两种结汇方式。对于普通中资企业采取强制结汇，而对于外商投资企业和经营规模较大、财务情况良好的中资企业则采取限额结汇的方式。需要强调的是，我国在这一时期采取的强制结汇方式虽然促进了外汇储备规模的增长和保障了进口用汇的支付，但是也增加了银行的外汇风险，使得银行无法根据市场行情对外汇币种和数量进行选择，这样也从侧面对银行间汇外调剂市场的建立和健全产生了较强的需求。1994年4月1口，中国外
汇交易中心即我国银行间外汇市场在上海成立，外汇交易中心采取会员制，根据价格优先和时间优先的原则撮合成交并且集中清算。中国人民银行对外汇交易中心进行必要的行政指导和干预以维护外汇市场和人民币汇率的稳定。
第二，人民币经常项目可自由兑换。1996年12月1口，中国达到了《国际货币基金组织协定》第八条的要求，完全取消了经常项目下国际支付和转移的限制，实现了人民币经常项目的可自由兑换，在此之前我国实行的是经常项目下有条件的可兑换。所谓的有条件可兑换是指大部分的经常项目用汇和资金转移己经不受限制，但仍然存在部分的汇兑限制。比如:外商投资企业的经常项目用汇仍需要在外汇调剂中心获得;个人用汇存在范围和标准的限制;驻华机构人员境内购买自用物品离华前售出所获收益向境外转移的限制等等。1996年12月1口以后，我国先后取消了经常项目交易中尚存的限制，扩大了居民个人购汇的范围和额度，允许外商投资企业银行结售汇，从而真正意义上实现了人民币经常项目的可自由兑换。 我国在实行人民币经常项目可自由兑换的同时也充分完善了相关的配套措施。这主要体现在以下几个方面:第一，兼顾各方利益。比如取消外汇兑换券的同时仍然允许原来保留的外汇兑换券在规定时间内继续使用;取消外汇留成制度的同时企业原有的外汇留成额度可以继续使用，用完为止;居民个人外汇可以在银行存款也可以卖给外汇指定银行，不需结汇等等。第二，汇改措施的配套。比如我国实行了汇率并轨，这样就消除了“多重汇率”的歧视性，为经常项目可自由兑换铺平了道路;实行银行结售汇制为经常项目可兑换创造了条件。第三，相关部门予以配合。我国在进行外汇体制改革的同时也积极推进贸易、金融、财政、税收方面的改革，各部门的改革对人民币经常项目的开放给予了重要的支持。
第三，银行间外汇市场的建立和完善。1994年4月1口，全国统一的银行间外汇市场正式成立。银行间外汇市场的成立有以下几点意义:首先，打破了之前各地外汇调剂市场相互分割的局面，实现了外汇市场的统一。第二，外汇指定银行在银行间外汇市场上进行交易从而形成市场汇率，保障了银行和企业结售汇的正常运行。第三，中央银行在银行间外汇市场进行交易，在外汇领域进行间接调控，完成了外汇领域市场化管理的目标。在运行和管理方面，银行间外汇市场的运行和管理有如下几个特点:第一，银行间外汇市场采取会员制，会员由人民
银行批准成立并准许经营外汇业务的金融机构组成，分为代理会员和自营会员。第二，在交易方式上，各地会员通过交易员在当地分中心的交易场所进行交易，当交易员按照会员的指示提出报价后，外汇交易中心的计算机系统就会对最高买入价和最低卖出价进行搓合，成交价即是买入价和卖出价相同时的价格。当买入价超过卖出价时，以买入价和卖出价的平均值作为成交价。第三，在本外币资金清算上，人民币清算方式为二级清算，即会员间通过所在地分中心进行清算，各分中心之间的差额在总中心清算。外币的清算方式则是一级清算，即总中心与会员通过境外外汇账户直接进行清算。
第四，中国人民银行设立公开市场操作室，在外汇交易系统进行外汇买卖，调节外汇市场的供求以维护人民币汇率的稳定。第四，人民币资本项目逐步放开。加入世界贸易组织后，我国采取了一系列相关措施并制定了政策法规，有力地促进了人民币资本项目的部分可兑换。这主要体现在以下几个方面:第一，允许合格的外商投资企业申请发行A股或B股，己经含有B股的外商投资企业可以申请其未上市的外资股在B股市场上流通。第二，取消了外商直接投资的行政审批并扩大了外资的可投资范围。在2002年11月国务院发出的“关于取消第一批行政审批项目的决定”中共取消了789个审批项目，其中有14个项目涉及到资本项目，从而标志着人民币资本项目开放步伐的进一步加快。与此同时，外资投资领域也由传统的加工制造业逐渐扩展到高新技术产业以及金融业，外商可以参与国有企业以及国有商业银行的重组。第三，证监会和人民银行联合发布《合格境外投资者境内证券投资管理暂行办法》①，允许经证监会和国家外汇管理局用汇额度批准的境外机构投资者(包括基金、保险公司、证券公司等)通过委托的形式在中国境内开展证券交易活动。规定单个境外机构投资者不得持有境内上市公司10%以上的流通股，而境内上市公司的全部流通股中也不得有超过20%的股份被一个或多个境外机构投资者持有。第四，由国家经贸委、财政部、工商总局和外管局联合发布《利用外资改组国有企业暂行规定》，允许国有企业和公司制企业中的国有股持有者向外国投资者转让全部或部分国有股权。国有企业可以将全部或部分资产出售给外国投资者，也可以面向外国投资者增资扩股。
2.4 2005年至今外汇制度的新发展
2.4.1人民币汇率制度的新发展
进入新世纪以后，随着中国经济的迅速发展以及人民币在国际货币体系中地位的迅速提升，人民币升值的压力也开始骤然增加。实际上，人民币升值的市场方面压力开始于2001年，2003年以后，人民币升值的政治性压力开始突现，以美国为代表的部分发达国家强烈要求人民币升值，并且提出人民币不仅应该大幅度升值同时还应该采取自由浮动的汇率制度。迫于外界的压力以及我国国际收支顺差的迅速扩大①，在坚持主动性、可控性和渐进性原则的前提下，我国政府于2005年7月21口正式公布了全新的人民币汇率制度改革措施，主要包括两方面的内容:第一，人民币汇率制度开始采用以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制度。在具体的运行方式上，银行间外汇市场当口的美元兑人民币汇率在中间价上下0.3%的范围内浮动，中间价则由前一口银行间外汇市场的收盘价来确定。②第二，人民币汇率一次性升值2.1 %，由原来的1美元兑8.27元人民币升值为1美元兑8.11元人民币。在此后的不到三年的时间里，人民币汇率开始呈现加速升值的趋势，升值幅度近18%，从2008年第三季度至今，人民币汇率逐渐启稳，如图2-1所示:
应该说，人民币汇率由实际上的钉住汇率制向真正意义上的有管理浮动汇率制转变对于缓解人民币升值压力，促进我国国际收支平衡以及维护我国货币政策的独立性具有重要的意义，是当前人民币汇率制度的最优选择，在本文的第三章中还将对此进行进一步详尽的分析。
2.4.2人民币外汇管理体制的新发展
外汇管理体制方面新的进展主要包括资本项目的进一步开放和外汇市场的不断完善。在人民币资本项目的开放上，我国继实行“QFII”的制度之后又开始设计和实施“QDII \①制度，即合格境内机构投资者制度。\”制度是指允许本国居民通过合格的境内机构向海外进行证券投资的机制，是在人民币资本项目尚未完全开放情况下加速金融开放的又一种创新。在“QDII”制度下，符合条件的银行募集境内个人和机构的资金后在一定额度内可以代理客户投资境外固定收益类的产品;符合条件的保险公司在一定额度内可以购汇进行境外固定收
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