金融风险管理课程论文

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标题：2014年中国市场企业流动 性风险产生因素分析与管理研究

班级：周三下午班 班号：137号 学号：130105100303 姓名：陈珂

日期：2014年6月1号

2014年中国市场企业流动 性风险产生因素分析与管理研究

摘要：当企业因为流动性不足而造成的风险，也即企业由于缺乏获取现金及现金等价物的手段而招致损失的风险就是所谓的企业流动性风险了。企业日常的流动性管理是以季度资产负债会议为基础的，在保证各项业务的资金需求的前提下，公司需合理控制备付水平，提高整体资产配置的收益水平，并确保符合监管部门的监管比例。

影响全球流动性变局的最关键因素是美国、欧洲、日本及中国等最主要经济体的宏观政策组合的变化，而其他新兴经济体则是被动的流动性冲击接受者。

金融危机后，中国非金融部门和金融机构经过连续五年债务大扩张，目前整体杠杆水平已经不低，在目前复杂的国际经济金融背景下，同时国内经济又在积极推进转型及利率、汇率市场化改革。对此，我们如何预防当今局势下中国面对的流动性风险就需要我们深思熟虑了。

关键词：流动性风险、可控与不可控因素、资产变现能力、贝尔斯登破产

参考文献：《企业流动性风险的产生因素分析》（施琴、孟枫平）、《加强企业的流动性风险管理》、《如何应对流动性风险》（赵红霞）、《流动性风险:企业资产管理和筹资风险》（埃里克·班克斯）、《企业流动流动资产和筹资风险》（Eric Banks）、《2014年中国可能发生流动性风险》（杨爱斌）

正文

资本如水在河里流动一般在我们的社会经济市场上流动着，很多人已经发现社会的发展和前进、经济的推动与发展很大一部分就是依靠着资金的流动在有序快速地行进着，而对企业来说，企业流动性就是企业赖以生存的关键。在当今市场经济条件下,企业生产经营活动的目标已由追求利润最大化转变为实现企业价值最大化和提高长期经营能力。企业的流动性风险已逐渐引起了广泛的重视,流动性管理已经成为企业管理的重要内容,持续稳定的流动性已成为企业获得长足发展和良好信誉的保障。

流动性是流动性体现的是经济主体获取现金和现金等价物的能力，它又分为两大类：资产流动性和负债流动性。资产的流动性是指现实资产在基本不发生或很少发生损失的情况下迅速变现的能力，负债的流动性则是指需要资金的主体能以较低风险和较低成本迅速获取资金的能力。当企业因为流动性不足而造成的风险，也即企业由于缺乏获取现金及现金等价物的手段而招致损失的风险就是所谓的企业流动性风险了。也可以说，企业流动性风险是由于不能在经济上比较合理的进行筹资，或者不能以账面价格变卖或抵押资产，以便获取企业运转所需资金或偿还意料之中或意料之外的债务，因此而招致损失的风险，或者说企业的流动性风险指的是一个企业面临没有足够的资金来及时满足企业日常流动资金的需求，或者忽略了对资金成本的有效控制。 流动性风险的主要表现形式——以贝尔斯登破产事件为例分析

1.公司内部同时拥有大量的现金和短期借款，这也意味着企业没有用闲置的资金及时偿还借款，损失掉的是存贷利差；2.公司没有足够的资金及时偿付到期债务，导致罚息和商誉的损失和投资损失；3.投资产品无法及时变现以满足资金需求的损失等。

曾经受到众多经济学家关注和研究的贝尔斯登破产事件就是一个很好的分析例子。有人分析它的根本原因是四个缺陷，分别是风险管理环境缺陷（公司治理层结构设置缺陷；公司风险管理文化缺陷）；风险识别与应对缺陷（集中度风险；高杠杆风险；市场风险）；风险控制活动缺陷（管理委员会职责交叉；风险管控过于分散）；内部监督和沟通缺陷。其实也可以说是上市场传闻谋杀了贝尔斯登，但是从根本上说还是之前的贝尔斯登谋杀了它自己。有些金融机构为了博取高额利润过度地通过金融杂技为本来不应得到贷款的人提供贷款，由此而产生的风险通过层层包装被隐藏起来，没有人能够真正看懂包装纸下面的东西，直到有一天忽然有人意识到包装纸下面可能是一堆没有价值的垃圾、甚至是一个一触即发的地雷区，并且很快地把这种担心在市场中传播出去。我们或许可以得出一个结论，那就是金融机构的价值评估在很大程度上不能只看它的税后利润，也不能只看它的账面价值，同时还要看它所持有的金融资产的风险系数，无论同这些资产对应的账面价值是多少。这点和08年美国次贷危机给我们的启示有些类似，值得深思的是金融机构的自我约束能力究竟能不能过关，人们对其的信心如何能真正保持足够。

现在看来，贝尔斯登在48小时之内迅速崩盘的可怕情况，并不是因为它真的需要崩盘，而更多是因为人们怀疑它可能要崩盘。这正是这件事最可怕的地方。在两天时间

里，贝尔斯登的客户和交易对家因为对它的履约能力产生怀疑而一股脑提走了170亿美元的现金，导致它几乎是按照字面含义在“一夜之间”径直滑到了破产的边缘。这完全就是一部关于现代金融体系的教科书，它无比生动地阐释了一个道理：支撑现代金融体系最重要的基础不是物理世界中的实物资产，而是人们对于这个体系本身的信心以及这个体系中参与者在其他参与者心目中的信用。这似乎又与信用风险相互关联起来了。一旦人们的信心动摇，一旦机构的信用不再，再强大的机构、有再雄厚的资金支持也敌不过一夜间无数人对它抛弃的力量。 流动性产生的因素

关于流动性产生的因素，可以将其分为可控和不可控两类，即可从内生和外生两个方面分析。

首先，从可控的内生因素看可以有以下几点：

1.经营亏损，当企业经营不合理而产生资金链断裂，资金周转不灵，借贷不便的情况下，流动性风险便产生了，若严重可能导致企业破产；

2.管理不善，即企业管理层对形势判断偏差过大，出现严重决策失误，导致企业很难维持正常经营；

3.流动比率不合理，流动性的监控、预警中最常用的比率是流动比率和速动比率。无论是速动比率还是流动比率的提高都意味着流动性的提高；反之，这两个比率的降低意味着流动性的降低。一般企业理想的最小流动比率是2，最小速动比率是1。如果比率小于它们，那么该企业很可能会存在比较严重的流动性问题。但是上述比率的预警值对于不同行业、不同企业而言是不相同的。有些企业虽然比率很低，却可以在没有现金流量问题的状态下持续经营，并不会发生流动性风险。对于企业来说，确定比率是否稳定并保持在可接受的范围，或者是否正在加速恶化，则是更为重要的；

4.债务担保形成或有负债，企业在日常生产经营过程中经常会遇到营运资金不足的问题，为弥补营运资金缺口，某些企业采用了申请银行短期借款等方式，增加企业的流动负债，用借入的资金弥补企业的营运资金。由于流动负债的增加降低了企业的短期偿债能力，从而引发企业的流动性风险。

外生因素是不可控的，它可以分为下列几种：

1.国际环境变化，随着经济全球化的国际趋势不断加快，各国间、各国际企业间的联系与竞争也不断加强，国际形势极大影响了企业的流动性；

2.国内政策变化，分为货币政策和财政政策，两大政策的宽松或紧缩直接决定了企业的走向和策略；

3.通货膨胀，通货膨胀使得物价上涨，产品原材料价格上升，企业生产成本上升，流动性资产的实际价值下降，购买力下降，偿债能力下降，流动性风险增加；

4.国际金融危机，危机的出现不仅直接导致股市的严重下滑，经济缩水，企业流动性受创，还会直接影响消费者行为，商品总需求下降，导致企业销售能力大幅下降，使得资金流通不畅。

如何尽可能克服流动性风险可能带来的负面影响呢？

关于对策，也只能够通过改变可控因素发生意外的可能性来降低出现流动性风险了。以下为几点可能采取预防的方式：

1.企业应根据资金的用途来制定融资战略。其中：企业购置固定资产等长期资产或进行对外投资时，应采用长期借款的方式筹集资金；企业日常生产经营所需资金应通过短期借款的方式筹集。融资战略制定后，企业应严格按照以上方式进行融资，并做到专款专用，同时要采用有效的控制方法，提高借入资金的使用效果。

2、合理确定营运资金的结构。企业营运资金的来源主要包括三部分：经营活动自身创造的资金盈余；通过股权性融资筹集的营运资金；通过负债筹集的营运资金。从营运资金的结构来看，提高企业流动性、降低企业流动性风险的方法，主要包括提高经营活动自身创造资金盈余的能力和增加股权性融资比例，尽量不要采用负债融资的方法筹集营运资金。

3、控制股权性等长期投资及固定资产的投资规模。企业应制定长期、稳定的投资计划，而投资计划的制定要根据企业的盈利情况，充分考虑资产的流动性要求。

企业日常的流动性管理是以季度资产负债会议为基础的，在保证各项业务的资金需求的前提下，公司需合理控制备付水平，提高整体资产配置的收益水平，并确保符合监管部门的监管比例。同时企业的流动性可以通过财务比率的计量进行监控和预警。流动性比率计量的目的是为了警告管理者提高流动性，防范流动性风险。B& 在财务主管的日常工作中，流动性、风险性、收益性是其需要重点权衡的问题。流动性风险与信用风险、市场风险和操作风险相比，形成的原因更加复杂和广泛，通常被视为一种综合性风险。流动性风险的产生除了因为商业银行的流动性计划可能不完善之外，信用、市场、操作等风险领域的管理缺陷同样会导致商业银行的流动性不足，甚至

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