学习外汇 - 图文(3)

资金自美国流向英国。

英镑的需求增加，而美元的需求则下跌。 美元价值相对于英镑的价值下跌。

透过这个贸易平衡、TIC数据及贸易流向/资金流向的概览，您可以认识到这些资料如何相互运作，及为何外汇交易者紧贴这些公布将可获取好表现。

您可以在 www.dailyfx.com.hk/calendar/ 的财经日历查看诸如上述的经济数据公布。

利率

基本分析

除技术分析之外，基本分析是大部份交易者进行交易分析时会留意的分析。 利率

要数外汇市场其中一个首要影响因素，则非利率莫属。某一国家的中央银行或经济组织将会设定其货币的利率。它们调整利率，藉以鼓励贸易及维持对通胀的控制。低利率鼓励经济膨胀，因为贷款变得更为便宜。高利率阻碍经济膨胀，因为“资金成本”变得更加高昂。利率有所转变，亦会大大影响货币价值，我们将会在稍后详细讨论这个主题。。

买卖美元时，最为重要的是留意联储局公开市场委员会(FOMC)的利率决定，联储局公开市场委员会负责厘定过夜联邦基金利率。当联储局加息时，以美元计值的资产所提供的收益率将会较高。这一般会吸引更多交易者及投资者。若调低利率，这意味着以美元计值的资产所提供的收益率将会降低，令投资者投资于美元的意欲降低。不过，重要的并不单止是息率本身。联储局公开市场委员会决定另外一项举足轻重的，是随联储局公开市场委员会决定而发表的声明的语言。事实上，许多时候在公布决定之际，市场早已消化该项消息；若消息一如所料，市场只会出现较微的波幅。另一方面，该项伴随发出的声明将会被逐字分析，以找出联储局在下一次会议时将采取什么行动的蛛丝马迹。记住，利率决议本身的重要性趋向比对将来利率的预期较低。

下表是主要货币的利率(截至2009年10月撰写本文时)。

每只货币都附有利率。这几乎是该个经济体系强弱的气压计。在一个国家的经济体系随时间而走强时，价格将倾向上升，因为消费者有能力拨出更多收入消费。我们的收入越多，假期所享受到的便会变得更为优质，而且能够消耗更大量的货品及服务。换句话说，将会有更多资金竞相追逐同一件货品，而这将会导致有关货品的价格提高。价格上升称为通胀，而这将会受到中央银行密切注视。若任由通胀飙升，我们的金钱便会大大丧失其购买力，而一般货品的价格，例如一条面包，有可能会在一日之内飙升至令人难以置信的水平，例如一百美元一条。这看似是一个遥不可及的情景，但这正是通胀率极高的国家所出现的情况，例如津巴布韦。为了在这项危机发生前阻止其发生，中央银行将会介入及调高利率，从而在通胀失控前遏

止通胀压力。一旦通胀开始产生，便难以阻止，因此联储局经常打击通胀，而且有点近乎偏执地提防通胀。高利率令借入资金变得更为高昂，因而令消费者不欲买入新房子、使用信用卡及承担任何额外债项。资金变得更加高昂亦导致企业不欲扩展，因为许多业务都是以信贷形式进行，因而经常会被收取利息。最终，高利率随之而来的代价将会是经济放缓，直至中央银行再次开始调低利率为止，而这一次是旨在鼓励经济增长及扩张 – 而这种循环将会持续下去。尝试在加强增长的同时维持低通胀，是联储局每次召开联储局公开市场委员会会议时必需仔细平衡的事项。其他中央银行亦会在定期会议内商议同样的事项。

透过提高利率，一个国家亦可以增加海外投资者投资于该国的意欲。这方面的逻辑跟任何投资背后的逻辑一样：投资者将尽量寻求最高的回报可能。藉调高利率，投资于该国的人士的回报将会提高。最终，该货币的需求将会增加，因为投资者将会投资在利率较高的地方。藉着高利率、经济增长及国内金融市场增长而提供最高投资回报的国家倾向吸引最多的海外资金。若一个国家的股票市场造好，提供高利率，海外投资者很可能会将资金汇至该国家。这将会令到此货币的需求增加，以致其升值。

资金经常跟随收益率。若一个国家调高其利率，国际对该货币的整体兴趣将会增加。最近，澳大利亚储备银行(RBA)将澳元的利率调高25个基点至3.25%。澳元兑其他货币已经走强，此举将会令它进一步走强。因此，澳元/美元、澳元/日圆、英镑/澳元等货币对已反映出此强势情况。相反，倘若一个国家的中央银行调低利率，资金便会自该特定货币流出。 中央银行的部份特征是：

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它们可以运用庞大的资本储备。 它们有特定的经济目标。 它们监管资金供应及利率。

它们设定隔夜借贷利率，以更改支付予本土货币的利率。 它们买卖政府证券以增加或减少货币供应。

它们有时候会在公开市场买卖本土货币，以影响汇率。

显而易见，利率及利率转变能够对一个国家所体验的资金流向构成强大影响。 现在就让我扼要说明资金流向的概念，及正和负资金流向之间的一些差异。

正如上一节所讨论，资金流向代表由海外调动的资金以投资于一个国家的市场。它们可以大幅影响一个国家货币的价格，因为正资金流向显示投资于该国货币的需求，而负资金流向则显示货币需求较供应为弱。 根据这个题目的重要性，您可以察觉到单单是中央银行可能更改利率的讨论，都会受到密切注视，而该等讨论本身亦会影响相关货币对的走势。明显地，实际利率转变的公布将会在国际经济舞台上备受注视，及有可能成为改变货币走势的事件。

涉及此过程的主要中央银行包括加拿大银行、英伦银行、日本中央银行、欧洲中央银行、联储局(美国)、瑞士中央银行、澳大利亚储备银行及新西兰储备银行。

个别银行定期举行会议，周期一般为4至6个星期，视乎有关银行而定。

您可以在Daily FX中文新闻网的财经日历追踪举行这些会议的特定日期，以及影响外汇市场基本面的其他公布。请点击以下连结浏览此日历：www.dailyfx.com.hk/calendar/ 。

通胀及消费物价指数

消费物价指数是最广为使用的通胀量度工具，有时候会被视为政府经济政策成效的指标。这提供了国家经济的价格改变对政府、商业、劳工及私人公民所造成的影响。他们会运用它来作为作出经济决定的指南。此外，总统、国会及联储局以消费物价指数的趋势来协助制定财政及货币政策。

消费物价指数指城市消费者就“市场一篮子”消费者货品及服务所支付的价格于一段时间的平均变动。一篮子消费物价指数是家庭和个别人士实际购买什么货品的详细开支资料。美国大部份特定消费物价指数都以1982-84作为参考基础。劳工统计局(BLS)将涵盖1982、1983及1984的一段36个月期间定为平均指数水平(代表平均价格水平) – 相等于100。其后，劳工统计局将会量度该数字的转变。例如，指数为110，表示自参考期开始价格上升了10%；同样地，指数为90表示价格下跌了10%。就目前的消费物价指数而言，此资料是收集自2005年及2006年消费者开支调查。这并不是个别家庭的实际开支纪录，但却可以让人了解到价格上升如何影响一般家庭的开支，及因为通胀而导致一美元的“购买力”所出现的转变。 消费物价指数是由参考人口购买以作消耗的所有货品及服务所组成。主要组别及各个类别的例子如下：

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食物及饮品(谷物早餐、牛奶、咖啡、鸡、酒、全套服务的用餐、零食) 房屋(主要居住地租金、拥有人的等值租金、燃油、睡房家私) 衣饰(男装恤衫、衬衫、女装裙子、珠宝) 交通(新车、机票费用、气油、汽车保险)

医疗(署方药物及医疗物品、医生诊疗服务、眼镜及眼睛护理、住院服务) 娱乐(电视、玩具、宠物及宠物产品、运动设备、入场费) 教育及通讯(大学学费、邮政费用、电话服务、电脑软件及配件) 其他货品及服务(烟草及烟草产品、理发及其他个人服务、殡仪开支)

藉比较指数数字而显示的每月或每年转变通常会以百分比表达 – 例如，“消费价格自上月起上升了0.3%”。 此百分比转变往往称为通胀率 – 例如“过去12个月的通胀率是2.5%”。

下图显示通胀率对一篮子货品价格的影响。若本年度的通胀率为2.5%，在12个月前选购价值400美元的相同货品现时需要410美元才能买到。

不少投资者及联储局都会经常监察此数字，以了解未来的利率。利率举足轻重，原因是它除了对一个国家的资金流入金额有直接影响外，亦能够解释以美元计值的套息交易的情况。若通胀数字高过预期，交易者将会把它诠释为短期内很可能会加息，及因此买入货币，而当该数字较预期为低时，则可能会导致交易者持观望态度，直至中央银行实际作出决定为止。基本上，在消费物价指数出现负转变时进行交易，较在消费物价指数出现正转变时进行交易困难，因为这个情况下会有不同诠释的缘故。消费物价指数大幅上升将会导致市场更为畅旺，但消费物价指数下跌却未必会导致市场变得淡静。消费物价指数量度零售层面的胀通(消费者)，而生产商物价指数则量度批发层面的通胀(生产商)。

于美国，消费物价数字每季公布一次。数字公布时(约于每个月的月中)，它们反映出上月的数据。欧洲、英国、加拿大及日本每个月亦会公布消费物价指数。不少其他国家只会每季公布此数据。您可以在Daily FX中文新闻网的财经日历查看这些公布的日期及各种其他基本面交易数据：www.dailyfx.com.hk/calendar/ 。 当您继续学习基本分析时，各个范畴之间的相互关系便变得越加明显。当您研习其他课堂时请紧记这一点，那样您将会有一个完整的概念。

地缘政治事件

地缘政治事件对外汇市场有显著影响。

我们之前所讨论过的其他基本面公布，全都可以归纳在“预计进行事件”此一题目之下。它们在日历上有各自的公布日期，令交易者更易于跟从这些事件及计划交易。然而，在此类别下，“并非预计进行及意料之外的事件”也是常见的。

政治性质事件，例如战争、地方冲突、选举或恐怖主义活动 – 以及天气相关灾难如龙卷风、海啸等，能大幅地影响货币对的买卖。

于美国举行总统大选时，若显示出政党有可能改变，大选期间市场可能会较为“呆滞”，因为交易者不希望将交易侧重于任何一个方向或进行较长期的交易。若新党执政，在头几个月，直至新总统公布其对金融市场所持的态度前，市场将会是一个考验重重的时期。在投资者及交易者对较长期的经济情况有所掌握之前，市场都不会发生重大转变。

就天气相关事件而言，其中一个例子是龙卷风吹袭墨西哥湾，令数个钻油台受损。这显然减少了原油供应，而由于加元与油价息息相关，加元可能会出现一些波动。

按图放大

从上图可见油价与加元的相关度。当油价上升时，加元的价值亦会上升。此图显示的是一个相反关系，但这是由于加元是美元/加元货币对中的交叉货币所致。

交易者从中可以汲取的重点之一是必须经常就所有交易设置保护性止损。由于世界大事难以预测，而且相对于其他基本面事件来说完全没有“时间表”可言，交易者不会相当安全。 现在您应该对地缘政治事件对外汇市场的影响有多一点的认识。

非农就业数据

非农就业数据与交易新闻事件

每个交易者都知道(或应该知道)经济数字对市场的影响。经济学家收集及向传媒公布其对数字的预测。若预测与实际数字一致，市场对此数字称为“符合预期(Price in)”，当官方作出公布时，通常都不会作出太大反应。。

然而，若预测与实际数字并不吻合，当市场试图就基本上被错误定价而相应调高时，将可能会产生极端市场波动。倘市场重设以达致与实际数字趋于一致时，往往就会造成极端的波动。 没有任何经济数字会较美国非农就业数据对上述情景构成更大的影响。 首先，就让我们识别数字实际上代表什么。

非农就业数据指美国劳工统计部在每个月第一个星期五美东时间上午8:30公布的每月调查数据。报告预测美国支薪工人的总数，不包括在以下行业的人士：

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