学习外汇 - 图文(2)

正如我们在查看外汇报价中曾提及，每当您建立外汇持仓时，您正买入某一货币及卖出另一货币。因此，您将会赚取您所买入的货币的利率，及支付所卖出的货币的利率。净差额将会作为过夜利息每日(美东时间下午5时)存入您的账户或从中扣除。值得注意的是，过夜利息只适用于在美东时间下午5时持有的开仓部位。若您在过夜利息时间之前平掉持仓，或在过夜利息时间之后才建立持仓，将不会获支付或扣除任何利息。

我们将会参考一个例子，但为了方便起见，每个货币对所支付或赚取的过夜利息金额可在交易平台的报价窗口参阅。若您卖出某货币对，“Roll S(卖出过夜利息)”是您所赚取或支付的金额。若您买入货币对，“Roll B(买入过夜利息)”是您将赚取或支付的金额。

请参看此例…

当您买入澳元/美元货币对，您所买入的是澳元，而卖出的是美元。 以下是算式：

在本例子中，我们买入一手10k澳元/美元，而账户是以美元作为结算货币。

10,000澳元每年可赚取3%利息，即每年300澳元。若要厘定每日的过夜利息价值，便需将这个数字除以365，得出每日利息为0.82澳元。

在这项交易的另一边，我们卖出约8,800美元(在撰写本文时澳元/美元的汇率是0.8780)。在交易的另一边，我们卖出需支付0.25%美元。因此，8,800*0.0025等于22美元。将这个数字除以365，得出0.06美元。 现在我们知道，若买入一手10k澳元/美元，我们将会赚取0.82澳元及支付0.06美元。要得出两者相减的净值，首先需要将0.82澳元转换为美元。我们只需将这个数字乘以0.8780(目前澳元/美元即期汇率)，便会得出0.72美元。 此外，请留意账户窗口。

0.72美元 - 0.06美元 = 0.66美元。因此，根据算式，买入一手10k澳元/美元每日可赚取0.66美元。现在转到交易平台，看看“Roll B(买入过夜利息)”之下所列的是什么。

“Roll B(买入过夜利息)”一旁所示的为0.49。为什么两者会有所出入？原因是我们在例子中所引用的利率：澳元3%及美元0.25%，只是该些国家中央银行所定的目标利率。市场参与者(即银行)将会厘定实际过夜贷款及存款利率。因此，我们的算式及本例子只是为了协助您在概念上明白过夜利息。根据目标利率计算，您将无法得出实际所支付或赚取的过夜利息价值，但这是一个了解过夜利息如何运作的不错练习。 不少交易者下一个问题就是：“为何我们需要支付的过夜利息会较赚取的利息为多？”您可以在这里再次看到，若我们买入澳元／美元，便会赚取0.49美元，若卖出的话，则会支付1.07美元。答案是银行就利率引入了买卖差价。当我们借予银行时，它们向我们支付的利息将会少于过夜利息，而当我们向银行借入时，则向我们收取多于过夜利息的利息。遗憾的是，就过夜利息而言，这个情况最终的结果是交易者所支付的往往较所赚取的为多(这亦解释了为何卖出过夜利息及买入过夜利息两者有时候会是负数)。

但这并不能抹杀过夜利息对交易策略所产生的强大影响。部份交易者只会建立可以赚取过夜利息的持仓。 现在转到简易报价窗口，看看哪一个货币对将会向我们支付最多过夜利息。

简易报价窗口：

我们可以看到，卖出一手10k英镑／澳元每日可赚取0.81美元的过夜利息。这个金额看似不多，但每年我们可以赚取295.65美元的利息。即使货币对连一点子的变动都没有出现，但我们仍可赚到利息。此外，我们只需拨出约1%或以下的保证金就能持有该项交易，295美元是一项重大的百分比回报。长线持仓收取利率差额称为“套息交易”，而这是市场上其中一种最普遍的策略。

现在我们需要紧记，套息交易明显并非没有风险。即期汇率是浮动的，对我们有利或有弊。再者，汇率不时转变，因此，您每日所赚取或支付的金额亦会改变。若您计划成为一名套息交易者，便需确保自己紧贴利率变动及情绪。

值得注意的一点是星期三的过夜利息。这可能会令人感到混乱，所以若您未能正确掌握亦无需感到忧虑。 一般来说，外汇是一个两日交付的市场。这表示持仓将会在建立后两日才会交收。在星期三下午5时，持仓将会转仓为星期四的持仓。技术上来说，这些持仓将会在星期六交收。银行在星期六休息，因此，持仓将会经过周末转仓至星期一。简言之，星期三的过夜利息一般相等于三日的利息。过夜利息不适用于在星期六及星期日持有的开仓部位。假期亦会影响过夜利息时间表。您可以参阅我们定期更新的过夜利息日历，以参考特别假期及它们如何影响过夜利息。

以上就是过夜利息及如何计算过夜的说明。希望现在您已稍为明白如何利用过夜利息。

外汇市场时间

由于外汇交易在全球各地进行，因此市场每日24小时开放。交易者必需知道主要市场的活跃交易时间，及如何因应这些时间进行交易。

作为一项一般性原则，某一特定货币通常会在该特定市场开市时最为活跃。以英镑及其相关货币对为例，虽然它们每日24小时都非常活跃及可供买卖，但却倾向在伦敦市场的交易时段最为活跃及广泛受到买卖。与此同时，日圆及其相关货币对在东京营业日会广泛受到买卖。 主要外汇市场的交易时间如下：

伦敦－美东时间凌晨3时至中午12时 (占总外汇交易量 ~35%) 纽约－美东时间早上8时至下午5时 (占总外汇交易量 ~20%) 悉尼－美东时间下午5时至凌晨2时 (占总外汇交易量 ~4%) 东京－美东时间下午7时至凌晨4时 (占总外汇交易量 ~6%)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 伦 敦 纽 约 悉 尼 东 京 您可以透过多个方式运用上述资料。在某一时间所执行的交易越多(假设一切维持不变)，买卖差价将会越小。更大的流通量将会造成更小的买卖差价。

因此，我们可以看到于美东时间上午8时至上午11时，两大市场(伦敦及纽约)会重叠约3小时。这对不少交易者来说是一个主要交易时段。请紧记，每一个交易日都各有不同，故无法保证此时段会定期产生可观的交易量。然而，当伦敦及纽约市场同时开放及交易时，往往会产生更多交易机遇。

尽管东京及悉尼市场的交易时间有所重叠，但由于整体交易量大幅低于前者，因此其重要性不及伦敦及纽约的重叠时段。 周末交易

虽然外汇市场在技术上来说永远不会收市，但实际上所有主要银行及交易实体都会在周末休息。周末的交易量极小，以致倾向未能为交易者提供什么交易机遇。尽管部份活动会视乎周末可能发生的一些基本面消息而出现，一般来说，货币对的变动都微不足道，交易流通量极为稀疏，以致难以执行交易及买卖差价相当之大。因此，福汇交易平台于美东时间星期五下午4时收市，及在美东时间星期日下午5时重开。 由于交易者各有不同，因此部份交易者会在周末维持开仓部份，而另一些则会在美东时间星期五下午4时之前将所有开仓部位平仓。

现在，您应该已经有所需的资料去明白外汇市场的交易时间。

交易流向及资金流向

贸易平衡

贸易平衡数字是净出口减去净入口所得出的数字。美国近年来的贸易平衡数字都倾向为负数，因为美国一直以来主要都是“消费”国。贸易平衡趋向不平衡，可以显示出不少有关往来账户的讯息，以及美国有否“过度消费”海外货品及服务。交易者可以从贸易平衡数字下降得知美元走强，而趋于不平衡则一般会导致美元走低。

贸易平衡是一个最常令人误解美国经济的指标。例如，不少人都认为贸易赤字是一件坏事。然而，贸易赤字的好坏与否，是相对于商业周期及经济而言。经济衰退时，国家倾向增加出口，以制造就业及需求。在经济大幅膨胀时，国家倾向增加入口，促成价格竞争，这限制了通胀，及在不导致价格上升的情况下，提供超过经济体本土所需的货品。因此，于衰退时，贸易赤字并非一件好事，但它却可能会在经济膨胀时提供帮助。

美国贸易平衡指美国出口的货品及服务与美国入口的货品及服务两者之差。贸易平衡是美国收支差额中其中一个最大的组成部份，能够提供宝贵的启示，及会对美元价值构成莫大压力。

贸易平衡对外汇交易者甚为重要，原因是出口需求与外汇需求息息相关。海外人士必需购入国内货币以支付一个国家的出口。因此，某一个月份的出口越多，该国货币的需求便会越大。出口需求亦会影响国内制造商的生产及价格，因为他们必需致力提高生产以应付上升的需求。

此外，另一个影响收支差额的因素是财政部国际资本流动(TIC)数据所反映的投资，这项数据是由财政部每月制定的。

TIC数据显示报告期内美国公民所购买的海外长期证券金额与海外人士所购买的美国长期证券金额两者之间的价值差异。结果将显示国内及海外投资的平衡。例如，若海外人士购入600亿美元的美元股票及债券，而美国购入300亿美元的海外股票及债券，则得出的数字(读数)将会是300亿美元。

此数据的重要性对交易者来说可以媲美贸易平衡：当海外人士购买国内证券时，他们必需以国内货币支付，因此较大的海外需求导致国内货币升值。

与上述两者相关的是贸易流向及资金流向的概念。 贸易流向

贸易流向指国与国之间买入及卖出货品及服务。

贸易流向量度贸易平衡(出口 – 入口)。这是一个国家向另一个国家出售货品的金额减去一个国家买入另一个国家货品的金额。这个计算方法包括所有国际货品交易，并代表一个国家的贸易平衡。 作为净出口国的国家，它们出口予国际客户的，较它们向国际生产商入口的为多。

净出口国获得贸易盈余。这是因为它们向国际市场出售的货品较它们向国际市场购买的货品为多。该国货币的需求将会随之而上升，因为国际客户必需买入该国的货币才能买入该些货品。这导致货币的价值上升。 作为净入口国的国家，它们向国际生产商进口的，较它们出口予国际客户的为多。

净出口国获得贸易赤字。这是因为它们所购买的海外货品较它们出售予国际市场的为多。要购买该些国际货品，入口国必需出售它们的本土货币然后买入外汇。这导致本土货币的价值下跌。

以日本为例，它是一个由出口推动的经济体系，通常会获得贸易盈余。日本出口予国际客户的货品，较它向国际生产商进口的为多。

日本的贸易盈余，正是为何日本经济严重积弱，但日圆却没有大幅贬值的一大原因。 日本是一个净出口国，其往来账户盈余约达国内生产总值的3%。 这制造了买入日圆的国际需求，以使国际客户能够购买日本产品。

显而易见，一个国家与另一个国家的收支差额出现转变，将会对货币水平构成直接影响。因此，交易者必需紧贴与此差额相关的经济数据，及明白收支差额出现转变的含意。

尽管经济积弱，日圆仍然升值。由2003年8月至2003年12月，美元/日圆由121.00升至107.00。 资金流向

资金流向代表由海外调动过来的资金，以投资于海外市场。

资金流向量度用以购买或出售资本投资的净货币金额。资金流向背后的关键概念是平衡。例如，一个国家可以产生正或负资金流向。

正资金流向平衡意味着由海外流入一个国家的投资超过自该国家流出至海外的投资。 负资金流向表示由一个国家流出至海外的投资超过由海外流入该国家的投资。

产生负资金流向时，该国家货币的需求就会减少，以致货币贬值。这是因为投资者必需出售其本地货币，以买入他将即存入的国内货币。

藉着高息率、经济增长及国内金融市场增长而提供最高投资回报的国家倾向吸引最多的海外资金。这些国家维持正资金流向。若一个国家的股票市场造好，而且提供高息率，海外来源很可能会将资金汇至该国家。这将会令到此货币的需求增加，以致其升值。

现在就以英国蓬勃的经济及美国疲弱的经济为例。在英国，股票市场造好，而在美国则缺乏投资机会。 在这个情景下：

美国居民将会出售其美元及买入英镑，以利用勃蓬的英国经济。

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