淡马锡企业治理精神与精髓

淡马锡企业治理精神与精髓

淡马锡有限公司是新加坡财政部的全资国有控股公司。1974年成立之初，资产总计仅3.5亿新元，到2007年3月31日止，投资组合总市值已经达到1649亿元新币。从成立至今，淡马锡以市值计算的年股东总回报达到18%，以股东权益计算则达到17%，每年派发给股东的股息超过7%。淡马锡的表现可谓出类拔萃，已经成为国有企业经营的典范。绝大多数观察人士认为，淡马锡的公司治理是其持续成功的根本。综合来看，淡马锡的公司治理可以从三方面来探究：淡马锡和作为股东的政府关系、淡马锡本身的公司治理、淡马锡和下属公司关系。
淡马锡和淡联公司的公司治理原则可以总结为：董事会向所有的股东负责，管理层向董事会负责。同时，这个原则又被运用于政府和淡马锡之间、淡马锡自身和淡联公司之间。
神话关键：控制和市场运作的平衡
很多国家国有企业经营状况不佳的主要原因是受到了来自政府的官僚体系的羁绊。淡马锡控股总裁何晶女士在公司成立30周年的演说中指出：政府一开始就让国有企业独立运作，不让政治干涉专业经营与策略的制定，这是新加坡国营事业成功的最大原因。新加坡政府对国有企业的监督，主要体现在对淡马锡控股这种控股公司的监督，下属企业则由控股公司按照市场规则进行监督。
淡马锡控股经营企业与私人企业主一样，也是以市场为导向，以盈利为目的。对各种新项目的投资评价同样是以能否盈利为标准。新加坡政府一般不干涉淡马锡控股的正常经营，但有时政府因全局的需要会对淡马锡控股做出一些指令。政府如果给淡马锡下达非商业化的任务，财政部门会专门拨给款项;政府作为产业政策的制定者，当改变政策给淡马锡造成不利影响时，政府会采取相应补偿。对于政府的指令，如果淡马锡认为不合理，它有权不予执行。
最大可能的按市场原则运行，是造就淡马锡“全球最盈利的国有企业”的神话的关键，而淡马锡控股董事会的强势是保证这一原则得以贯彻的基础。追根溯源，淡马锡控股董事会的强势得益于其制度安排上的独立性，而其独立性又来源于其多元制衡的人事任命机制。
　　淡马锡控股的董事会一般有11名左右的成员组成，成员来自政府、下属企业领袖和第三方人士三
方。政府官员来自不同部门，包括总统府、财政部、贸易发展局等，下属企业领袖则是享有盛誉的资深管理人，而第三方人士包括私营企业家、中立学者及其他专业人士。董事任期不超过三年，期满有资格被续聘。这种成员“多元化”的制衡较好地实现了国家控制和市场运作之间的平衡。
特别需要指出的是，这种“多元化

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