证券投资分析习题-1(2)

b. 某种股票的β系数越大 , 风险收益率越高 , 预期报酬率也越大

c. β系数反映个别股票的市场风险 , β系数为 0, 说明该股票的市场风险为零 d. 某种股票β系数为 1, 说明该种股票的风险与整个市场风险一致

答案A。β系数又称为系统风险指数，是用来衡量系统风险即不可分散风险的大小。

36．我国深沪证券交易所发布的时间较长、投资者普遍采用的两种股价指数是（ ）。 A．上证综合指数 B．深成指数 C．上证180指数 E．沪深300指数 答案与解析：选AB。

37. 如果股市处于( )阶段，则宜做空头。

A．价涨量稳 B．价稳量缩 C．量增价跌 D．价涨量缩 答案C 四、是非题

1.基本分析流派以“战胜市场”为投资目标. 是

2.信息的收集、分类、整理和保存是进行证券投资分析的起点。是

3.有效市场假设理论是由美国财务家威廉.夏普提出的。非

4．技术分析的目的是预测证券价格涨跌的趋势，即解决应该何时购买证券的问题。是 4.通过股份分割后，公司的收益会增加。非 5.典型的投资者都是追求收益而厌恶风险。是

6.证券投资分析中的宏观结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。是

7.总量分析法和结构分析法都是宏观经济分析方法，两者不存在谁更重要的问题。非 7.宏观经济分析方法中，总量分析法最为重要，结构分析法要服从于总量分析法。非 8.证券投资咨询机构的从业人员不可以接受他人委托从事证券投资。是 9.高增长行业对经济周期性波动提供了一种财富\套期保值\的手段，因此，投资者对其十分感兴趣。是

10.在产业生命周期的成熟阶段，行业的利润水平很高，而风险较低。是

11.衡量公司行业竞争地位的主要指标是产品的市场占有率和行业综合排序。是

12.上市公司经过送红股后，其资产负债率将降低。非 13.价和量是市场行为最基本的表现。是

14.在一定条件下，支撑线可转变为压力线。是

15.市净率着眼于股票价格的短期判断，市盈率更适合长期考察。非

16.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的总风险提供风险补偿。非 17.评价经营效果并非仅比较一下收益率就行了，还要衡量证券组合所承担的风险。是

18. 市场组合的?系数等于1。是

19．投资者从事证券投资是为了获得投资回报，这种回报是以承担相应风险为代价的。从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种负相关关系。 非

20．信息在证券投资分析中起着十分重要的作用，是进行证券投资分析的基础。 是 21．从产品形态看，GDP是所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和。 是

22．上市公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人认购的股份自股票发行结束之日起36个月内不得转让。 是

23．根据开盘价和收盘价的关系，K线分为阳线和阴线，开盘价高于收盘价时为阳线，开盘价低于收盘价时为阴线。 非

24．可转换证券实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。（ ）是

答案与解析：选对。

25．老股份公司发行增资股票，不是为了扩大本公司的经营，而是为了筹资。（ ）非。老股份公司发行增资股票，既是为了扩大本公司的经营，也是为了筹资。

26．上市证券是指在证券交易所内采用定价方式而非集中竞价方式挂牌买卖的证券。（ ）非。上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式而非定价方式挂牌买卖的证券。

27．公司发行债券后，总资产增加，资产负债率降低。（）非

28. 一根有上下引线和实体的阳K线从上到下依次是：最高价、收盘价、开盘价和最低价。（）是

29. 道氏理论将价格的波动分为：超级趋势、主要趋势、次要趋势、短暂趋势四种。（）非

五、论述题

1．一级市场（发行市场）与二级市场（交易市场）的关系。

答：证券发行市场与流通市场是证券市场正常运行的两个车轮，二者缺一不可。 证券发行市场通过一种

纵向关系将发行者和投资者联系起来；流通市场则通过一种横向关系将买卖双方联系起来。 从交易的结果上看，证券发行市场交易的结果是社会长期资金的增加，形成证券绝对数量的上升；而流通市场只是资金所有权和证券所有权的易位，社会长期资金的总数不会因此而增加，证券等虚拟资本也并不能膨胀。

2．试论述股价波动的原因。

答：股价波动的主要原因是股票的供求关系的变化。使股票的供求关系发生变化的因素，主要来自于以下几个方面：

（1）政治性因素

政治性因素是指足以影响股价变动的国内外政治活动以及政府对股市发展的政策、措施、法令等的制定和变化。①战争。战争对股市的影响是巨大的。战争对股价的影响，要视战争的性质、结果以及对世界或局部地区的经济影响而定。战争的胜负也会影响投资者的信心，从而导致股价的上升或下降，使整个股市发生震荡。②政权。政局是否稳定、政权的转移或过渡、领袖的更替、政府的行为以及社会的安定性等，都会影响到社会公众的投资信心。投资者信心如何，是决定股价的一个重要因素。③政府的政策。政府的社会经济发展规划，经济政策特别是财政政策、货币政策、产业发展政策、贸易政策以及股市发展政策的制订和变化，都会影响股价的变动。一些股市发展法令及管理条例的颁发，也会影响到股价的变动。

（2）经济性因素

①经济增长与经济景气循环。国民收人的增长反映了一国在一定时期内经济发展和增长的综合水平。预计国民收人是增长还是下降，以及国民收人的增长速度，是影响股价上升或下降的一个重要因素，而经济的景气循环又影响到股价的周期波动。②物价。物价与股价之间没有直接的联系。一般来说，物价上涨，会使股价具有上升趋势。这是因为在通货膨胀期间，由于银行存款利率往往低于通货膨胀率，对于手持现金的投资者而言，存款无异于货币贬值，这样必然将储蓄转而投向其他能保值增值的对象。所以购买股票的投资者会相应地增加。尽管如此，物价的上升与股价的上升之间的关系并不十分明显。在通货膨胀期间，有的上市公司利润会增长，但一些受通货膨胀影响严重的上市公司，由于成本上升幅度过大而影响利润，使其利润下降或者产生亏损，其股价就会下降；另外，在通货膨胀期间，政府会采取提高利率、开办保值贴补率等方法，鼓励储蓄，从而会影响股价的上升。这样，使得物价的上涨，在短期内对股价的影响不明显。但是，不管怎样，物价的上涨，会使得股价呈现上升趋势。

（3）财政金融性因素

①利率。利率的高低与股价具有密切的关系。一般来说，利率上升，股价下降，利率下降，股价上升。利率与股价之间具有反比关系。②汇率。如果汇率上升，即本国货币升值，这不利于出口，而有利于进口。

由于增加了出口的难度，所以对于出口导向型企业是不利的，这些公司的股价将会下降。如果汇率下降，即本国货币贬值，这不利于进口，而有利于出口，另外也有利于吸引国外的投资，有利于本国经济发展，从而导致股价上涨。但是，如果汇率大起大落，大幅波动，则不利于经济的发展，对股市的健康发展也会有不利的影响。③信用。当信用扩张时，银根松动，货币供给量增加，市场上游资充足，大量的闲散资金把股市作为投资或投机的目标，使得股市投机繁荣，股价亦不断上升。而当信用收缩时，银根抽紧，货币供给量减少，许多公司为筹集资金，卖出股票，换成现金，这会使股市资金不断退出，从而导致股价不断下降。④税收。政府对公司征税，对股票交易征税，会影响股票投资者买卖股票的意愿，从而影响股票的价格。当政府对上市公司加税时，上市公司的所缴税金增加，利润减少；政府对股票交易征税时，使投资者投资股票的所得减少，从而影响投资者对股票的投资的意愿，这样，股价就会下跌；反之，股价就会上升。

（4）公司性因素

公司经营状况的好坏与股价成正比。主要分析公司股票除权除息，公司增资、减资等对股价产生的影响。公司性因素只影响到单个公司的股价变动。①除权除息。上市公司在以现金方式分红派息或以红股方式派息以后，股价容易产生波动。上市公司除权除息以后，股价相对较低，容易刺激投资者购买；同时，除权除息的缺口也加大了股票价格的涨升空间，容易诱使市场投机者拉抬股价。②增资配股。上市公司因业务需要会发行新股以增加资本额。新股发行后，上市公司的股本数增加，从而使每股股票的净值下降，因而会导致股价下跌。但对于一些业绩优良、财务状况良好的上市公司的绩优股而言，增资以后股价不仅不会下降，反而会上涨，因为上市公司增资以后将增强公司的经营能力和获利能力，从而会使股东获取更多的投资收益。③减资。当公司宣布减资，即减少资本时，上市公司的资本总额也将随着减少，这主要是公司出于经营发展的战略需要，或由于公司经营不善、连年亏损，上市公司需要重新整顿。公司减资会使股价大幅波动。④拆股。上市公司为了使股票更具有吸引力，常把面额较大的股票拆细，变成面额较小的股票。拆股并不影响到上市公司的资本额，只是增加了股本总额，但股票的每股面值拆细了。拆股以后，使得每股股票所代表的每股净产值也减少，从而使股价下跌，有利于投资者认购，对于一些绩优股和成长股而言，拆股以后更有利于股价上涨。

（5）市场性因素

①技术力量。在股票市场上，技术力量是由投机性买卖活动而引起的。在股市中买卖股票的投机者，对于股价的未来走势，不是看涨，就是看跌，这看涨看跌自然形成买和卖两股相反的力量。当人们普遍看涨时，则买进的力量强大，股价便上升，股市为多头市场。当人们普遍看跌时，则卖出的力量强大，股价便下跌，股市为空头市场。而当看涨和看跌的力量均等时，即买进和卖出力量处于势均力敌时，股价便会盘整，股市为牛皮盘整行情。②人为操纵。在股票市场上，人为操纵股价是很难加以避免和杜绝的一种股票投机行为。在我国股票市场上，由于股票市场发展不成熟，上市公司股票较少，交易量较小，而且法律和法规不健全，监管机关力量薄弱，因而短期投机操作、操纵行为很明显，股价由于投机者的人为操纵会产生强烈的震荡。

3．为什么说证券的未来收入流量是不确定的？

答：选证券的未来收入流量是不确定的原因是它要受到两方面的因素影响：一方面，各种经济因素．政治

因素．社会因素以及证券市场中不确定的因素都有可能影响证券价格，从而导致证券未来收入流量发生变化，投资者购买证券，就要承担这种风险，因此，在评价该证券的价值时就要从证券收入流量中扣除一部分作为这种风险的补偿。另一方面，对证券投资者来讲，资金是具有时间价值的，今天的1元绝不等于未来的1元。一般而言，今天的1元价值要高于未来的1元价值。由于证券的收入流量是未来的，在运用证券未来收入流量评价证券价值时就要考虑资金的时间价值。因此，证券价值就是证券未来收入流量的资本化。在评估证券价值时要充分考虑证券未来收入流量的不确定性（即证券投资风险）和收入流量的时间价值。 4．宽松的财政政策对证券市场有何影响？

答：选财政政策是政府依据客观经济规律制定指导财政工作和处理财政关系的一系列方针措施的总称，宽

松的财政政策对证券市场的影响可以从财政收入和支出两个角度看，财政收入主要源自国家税收，也有一部分源自国有企业利润和国家信用，在宽松的财政政策条件下，税率相对较低，则企业的税后利润较大，可自由支配资金较多，企业可用于扩大再生产．提高工资水平等，则证券市场的资金流入量会有所增加，证券市场大势上涨。财政支出的增加，可以促进国民经济各部位的发展，使个股股价上涨，从而推动整个证券市场的上涨。 5．市场主体的投资动机主要包括哪些内容？

答：选（1）资本增值动机，指获取股息或利息收入，以实现私人资本增值（2）灵活性动机，指投资迅速

变现的能力（3）参与决策动机（4）投机动机，即利用价格升降获取价差收益（5）安全动机，可防止意外灾害或被盗造成的损失（6）选择动机，因边际效用递减规律的作用使投资者增加投资规模时会选择其他种类证券（7）自我表现动机 （8）好奇与挑战动机（9）避税动机，指为逃避收益纳税，选择收益免税保护的证券进行投资 6．如何分析公司流动比率指标？

答：选流动比率可以反映公司的短期偿债能力的高低，是以流动资产除以流动负债。用公式表示为： 流

动比率=流动资产/流动负债×100%。一般而言，生产类上市公司合理的最佳流动比应该是2。这是由于在流动资产中，变现能力最差的存货金额，约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的各类流动资产总额至少要等于流动负债，这样，公司的短期偿债能力才会有保证。但是，这样计算出来的流动比率，只有与同行业平均流动比率．本公司历史的流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。 如果要分析流动比率高或低的原因，必须分析流动资产和流动负债所包括的内容以及公司经营上的因素。一般情况下，公司的营业周期．流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 需要注意的是：流动比率并非越高越好。流动比率过高表示公司可能没有充分有效地运用资金，或者是由于存货的超储．积压过多所致。因此，流动比率过高并不一定表示公司财务状况良好。 7．证券投资分析的主要方法。

答：选证券投资分析方法主要有三种： （1）基本分析法。它是指从影响证券价格变动的敏感因素出发，分析研究公司外部的投资环境和公司内部的各种因素，并引进综合整理，从而发现证券价格变动的一般规律，为投资者做出正确的投资决策提供依据。证券投资的基本分析主要应用于股票市场的分析，其内容主要包括三个方面：一是对公司所处的外部投资环境的分析；二是对公司本身进行分析；三是对证券的信用等级进行分析。在股票市场上，基本分析主要是研究影响股票供给．需求两种力量之变动因素，以作为决定股票实质价值的参考。 （2）技术分析法。就是直接从股市入手，以股价的动态和规律性为主要对象，结合对股票交易数量和投资心理等市场因素的分析，来帮助投资者选择投资机会和方式，以获得证券投资的收益，。和基本分析相比，技术分析是透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反映，以推测未来价格的变动趋势，但不在乎变动的理由。技术分析的方法种类繁多，形式多样，其共同特点是，它们都试图从股票市场以往的统计资料中归纳出预测股票价格变化趋势的合理和简便的方法。技术分析的方法主要有以下四种类型：①股票图示分析法；②趋势法；③市场特征分析法；④结构分析法。简单的说，基本分析是帮助投资者选股，而技术分析就是告诉投资者买卖的时间（选时） （3）现代证券组合理论。它是研究在面临各种互相联系的确定的和不确定的结果的条件下，投资者怎样做出最佳投资选择，把一定数量的资金按合适的比例，分散投资在许多种不同的资产上，以实现投资者效用极大化的目标。这个理论根据统计方法和数学方法计算证券之间风险通过相关作用的影响后的数值，求出一个有效的组合，以便分散风险。有效组合可告诉投资者，在证券的一定收益水平上，其风险为最小，或者在一定的风险水平上，其收益为最高。由证券组合理论所建立的模型是建立在一定的假定条件下的。由于投资者都想得到意外的预期收益，而不想得到意外的风险，因而有效组合理论的目的就在于：从投资者偏好的观点出发，帮助投资者识别可行组合证券并从中选择出一组理想的证券来。

8．如何对公司财务报表进行分析？

答：公司的财务状况好坏，主要通过公司定期公布其主要的财务报表得以反映。公司公布的财务报表主要

有资产负债表．现金流量表和利润表。 （1）资产负债表：是反映公司在一个特定日期（某一时点上）的财务状况的财务报表。资产负债表是一种静态的财务报表，它根据“资产=负债+股东权益”这一基本公式进行编制。资产负债表分为左右两方，左方是各项资产，右方为负债和股东权益。资产表示公司所拥有的财产，负债和股东权益表示公司资金的来源和每一种来源提供了多少金额的资金。由于公司所拥有的各项财产都是由债权人和股东提供的，因此，债权人和股东所享有的权利必须和公司的全部资产相等。 （2）现金流量表：是反映某公司在某一会计年度内的现金变化的结果和财务状况变化的原因的一种会计报表。现金流量表中的现金是一个广义的概念，其包括现金和现金等价物。现金主要是指库存现金和存入银行及其他金融机构的活期存款。而现金等价物是指短期国库券．商业票据．货币市场资金等短期内能够变现的资金。现金流量表是公司现金流动的金额，也即是对公司现金流入量和流出量的总称。现金流入量减现金流出量的净额，称为现金净流量。所以，现金流量表也就是反映公司在一定时期内在各种经济业务活动中所发生的现金流量的一张动态会计报表。 （3）利润表：是反映该公司在某一会计期间内利润获取情况和分配情况的会计报表。利润表分为两大部分：第一部分是反映公司在某一会计期间所取得的利润大小及其构成情况。第二部分是反映利润分配情况以及留存于公司可供营运使用的未分配利润的结余情况 9．如何分析公司的盈利能力？

答：公司盈利能力是公司获取利润的能力，是投资者最关心和重视的一个分析指标。反映公司盈利能力的

指标有：（1）销售净利率。是指公司净利润占销售收入的百分比。销售净利率与净利润成正比，与销售收入成反比。公司在提高销售收入的同时，必须更多的增强净利润，才能提高销售净利率。由于销售净利率反映每1元的销售收入带来的净利润有多少，表示公司销售收入的盈利水平，所以，公司销售净利率越高越好。（2）资本收益率。是公司一定时期的税后利润与实收资本（股本）的比率。资本收益率用于分析公司投资者投入资本所获取收益的能力。资本收益率越高，说明公司投资者投入资本的获利能力越强。（3）每股盈余。是衡量公司每一股普通股所能获得的纯收益多少的一个指标 。该指标应该是越高越好。（4）市盈率。是股票每股时价与每股盈余的比率，也称为本益比。市盈率反映股票投资者对每1元的利润所愿意支付的代价。一般而言，市盈率越低越好，市盈率越低，表示公司股票的投资价值越高；反之，则投资价值越低。（5）每股股利。是公司股利总额与公司流通股数的比值。反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。每股股利越大，则公司股本获利能力就越强。（6）每股净资产。即公司每一股普通股票所代表的公司的净资产有多少，一般也称其为每股净值。公司的资产总额减去公司的负债总额，得到净资产总额，再以其除以公司股本总额，即为每股净资产。由于公司净资产额是属于股东全体所有的，因此也称为股东权益。（7）现金流量比率。是用来显示公司偿还即将到期债务能力的一种动态指标。是经营活动所产生的净现金流量与 流动负债的比率。现金流量比率高，则表明公司现金比较充足，短期偿债能力较强。反之，现金流量比率低，则表明公司现金比较紧张，短期偿债能力较差。（8）每股现金流量。每股现金流量是公司经营活动所产生的净现金流量减去优先股股利与流通在外的普通股股数的比率。一家公司的每股现金流量越高，说明这家公司的每股普通股在一个会计年度内所赚得的现金流量越多；反之，则表示每股普通股所赚得的现金流量越少。 10．简述技术分析的基本要素。

答：技术分析的要素包括价格、成交量、时间和空间。 这几个要素的内容和关系是技术分析的基础。 （1）

价格和成交量。买卖双方对价格走势的确认程度需要借助成交量。多空双方对走势的认同程度越大，市场成交量越大；认同程度小，成交量也小。反映在价量关系上就会出现这样几种情况：即价升量增，价跌量减，价升量减，价跌量增。当价格上升时，成交量未能增加，说明价格得不到多方的确认，价格的上升趋势难以持久；反之，当价格下跌时：成交量萎缩到一定程度不在萎缩，意味着空方不再认可价格的下跌，价格往往离底部不远。 （2）时间和空间。时间和空间体现了趋势的宽度和深度。循环周期理论着重研究的就是时间因素。一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变，

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